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【瑞银：7月CPI符合预期，通胀见顶但回落过程料不均衡】⑴ 瑞银指出，7月美..

【瑞银：7月CPI符合预期，通胀见顶但回落过程料不均衡】⑴ 瑞银指出，7月美国CPI报告与该行预期相当接近，也与此前判断一致，即美国通胀已在5月见顶并正缓慢回落。⑵ 该机构认为当前去通胀进程仍在轨道上，但同时也提示回落过程可能是不均衡的，部分分项的改善难以以线性方式外推。⑶ 7月数据中能源价格的下行贡献了主要降幅，而核心服务的黏性仍在，这种结构性差异意味着通胀的改善速度在不同月份之间可能出现反复。⑷ 对美联储而言，见顶回落的判断与是否足够接近2%目标是两回事，政策制定者仍需看到更广泛且可持续的价格压力缓解，才会考虑调整利率立场。⑸ 瑞银的判断与市场共识基本一致，即通胀正处于缓慢下行通道中，但尚未达到足以让美联储确认胜利的水平，9月会议仍将依赖后续数据做决定。⑹ 后续关注点在于不均衡的回落是否会演变为停滞，特别是若8月能源价格反弹而核心通胀未进一步改善，市场对去通胀进程的信心可能受到考验。

小亚 2026-08-12
【FedWatch数据显示：9月加息概率约44%，市场定价延续观望姿态】⑴ CM..

【FedWatch数据显示：9月加息概率约44%，市场定价延续观望姿态】⑴ CME美联储观察工具最新数据显示，市场预计美联储在9月会议上维持利率不变的概率约为55.9%，累计加息25个基点的概率约为44.1%。⑵ 展望10月会议，维持利率不变的概率约为42.3%，累计加息25个基点的概率约为47%，累计加息50个基点的概率约为10.8%。⑶ 与数据公布前相比，9月加息概率小幅回落但仍在四成以上，市场对年内至少一次加息的定价并未完全消失，只是时间节点向后推移。⑷ 从概率分布看，当前市场基准情景仍为9月按兵不动、10月视数据再做决定，这与美联储官员近期强调的“不急于行动但保留选项”的立场较为一致。⑸ 10月会议加息概率高于9月，反映出市场认为决策者更倾向于用更多时间来评估通胀和就业数据的累积表现，而非在9月匆忙行动。⑹ 后续概率分布将随8月CPI和就业报告而显著调整，若后续数据出现方向性变化，目前约四至五成的概率区间可能迅速向某一侧倾斜，利率路径的不确定性仍处于较高水平。

小亚 2026-08-12
【新兴市场公司债利差收窄至年内低点，分散化资金驱动板块跑赢】⑴ 新兴市..

【新兴市场公司债利差收窄至年内低点，分散化资金驱动板块跑赢】⑴ 新兴市场公司债相对美国公司债的收益率溢价已收窄至1月26日以来最低水平，全球债券投资者分散化配置至高收益资产推动该板块持续跑赢。⑵ Ninety One新兴市场公司债联席主管指出，出色表现主要由三方面因素支撑：中东冲突造成供应缺口背景下石油公司的融资需求、久期相关的技术性买盘，以及资金持续分散流入高收益品种。⑶ 石油相关发行人在当前地缘环境下受益于高油价带来的信用改善，其债券受到市场追捧，成为新兴市场公司债板块的重要支撑力量。⑷ 该机构表示，该资产类别整体仍处于低配状态，年初至今的出色表现以及具有吸引力的相对风险调整后回报，为资产配置者提供了有趣的机会窗口。⑸ 利差收窄反映了市场对新兴市场信用基本面的边际改善持认可态度，但也意味着估值已不再极端便宜，进一步压缩的空间需要更强的资金流入或基本面改善来支撑。⑹ 后续关注全球风险偏好是否持续改善，以及新兴市场央行货币政策路径与美国的分化程度，这两者将决定利差能否在当前低位附近企稳或进一步收窄。

小亚 2026-08-12
【7月电价同比上涨4.2%，能源支出压力叠加通胀降温叙事】⑴ 美国劳工部数据..

【7月电价同比上涨4.2%，能源支出压力叠加通胀降温叙事】⑴ 美国劳工部数据显示，7月电价较去年同期上涨约4.2%，在有记录以来最炎热的月份里，大量居民依赖空调降温，用电需求上升直接推高了电费账单。⑵ 近几个月来电价涨幅持续高于整体通胀水平，7月CPI同比约3.4%，而电价涨幅约4.2%，意味着居民在能源端的支出压力并未随整体通胀放缓而同步减轻。⑶ 电价上涨叠加汽油价格的波动，使消费者在交通和居住两大核心能源开支上面临双重压力，实际购买力仍在承压。⑷ 从通胀结构看，电价属于服务类能源成本，其变动受天然气和煤炭等发电原料价格影响，且与气候因素高度相关，具有一定的季节性和区域性特征。⑸ 电价持续偏高对中低收入家庭的冲击更为明显，因为能源支出在家庭预算中占比更高，这将部分抵消整体通胀数据降温带来的安抚效应。⑹ 后续关注夏季高温是否延续以及发电燃料成本的变化，若电价持续高于整体通胀水平，即使CPI读数温和回落，消费者对经济状况的实际感受可能仍偏负面。

小亚 2026-08-12
纸浆期货主力日内涨幅达到1.40%，报4650元/吨

纸浆期货主力日内涨幅达到1.40%，报4650元/吨

小亚 2026-08-12
沪铝期货刚刚突破24300.00元/吨关口，最新报24310.00元/吨，日内跌..

沪铝期货刚刚突破24300.00元/吨关口，最新报24310.00元/吨，日内跌0.14%

小亚 2026-08-12
玻璃期货主力日内跌幅达到1.01%，报879元/吨

玻璃期货主力日内跌幅达到1.01%，报879元/吨

小亚 2026-08-12
现货黄金刚刚突破4440.00美元/盎司关口，最新报4440.06美元/盎司，日..

现货黄金刚刚突破4440.00美元/盎司关口，最新报4440.06美元/盎司，日内涨1.65%；COMEX黄金期货主力最新报4500.20美元/盎司，日内涨1.33%；

小亚 2026-08-12
现货黄金刚刚突破4430.00美元/盎司关口，最新报4429.38美元/盎司，日..

现货黄金刚刚突破4430.00美元/盎司关口，最新报4429.38美元/盎司，日内涨1.41%；COMEX黄金期货主力最新报4490.30美元/盎司，日内涨1.11%；

小亚 2026-08-12
现货铂金刚刚突破1770.00美元/盎司关口，最新报1769.78美元/盎司，日..

现货铂金刚刚突破1770.00美元/盎司关口，最新报1769.78美元/盎司，日内涨1.56%；Nymex铂金期货主力最新报1784.8美元/盎司，日内涨1.70%；

小亚 2026-08-12

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