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黄金刺向4000、美元退守——这个PCE数据明明没超预期，为何波动率还是被激..

黄金刺向4000、美元退守——这个PCE数据明明没超预期，为何波动率还是被激活了？

小亚 2026-06-25
【薪资增速创一年新高，加拿大劳动力市场内生动能积聚】⑴ 加拿大4月非农雇..

【薪资增速创一年新高，加拿大劳动力市场内生动能积聚】⑴ 加拿大4月非农雇员平均周薪同比上涨3.8%，较3月的3.5%进一步提速，并创下自2025年4月以来最大涨幅，环比亦增长1.0%至1346加元，显示薪资增长动能正在增强。⑵ 行业分化极为显著，公用事业以11.2%的同比涨幅领跑，信息与文化行业增长10.1%，金融保险及专业科技服务分别录得8.2%和6.7%的强劲增长，而房地产与租赁行业则逆势下滑3.9%，折射出经济结构转型中不同板块的冷热不均。⑶ 区域层面，努纳武特地区以8.1%的涨幅位居首位，新不伦瑞克省、曼尼托巴省和新斯科舍省分别上涨6.7%、6.2%和5.9%，表明薪资普涨态势较为广泛，并非仅由个别省份驱动。⑷ 值得注意的是，平均每周工作时间稳定在33.5小时，与上月及去年同期基本持平，意味着薪资上涨主要来源于单位时间报酬的提升，而非工作时长增加，反映出劳动力市场对人才的竞争仍在加剧。⑸ 薪资加速增长有助于支撑居民购买力与消费信心，但若持续走高，也可能加剧服务业通胀压力，给加拿大央行后续政策路径增添新的考量变量。⑹ 未来需关注薪资增速是否具备可持续性，以及房地产等弱势行业能否企稳回暖，这将决定加拿大劳动力市场从量增向质升转变的进程是否顺畅。

小亚 2026-06-25
【增速上修至2.1%，AI投资撑起门面，消费隐忧未消】⑴ 美国一季度GDP终值年..

【增速上修至2.1%，AI投资撑起门面，消费隐忧未消】⑴ 美国一季度GDP终值年化环比增长2.1%，较二次估值的1.6%明显上修，也显著高于去年四季度的0.5%，当时长达43天的联邦政府停摆对经济活动形成严重拖累。⑵ 企业投资大幅跃升是本轮上修的核心推手，人工智能相关资本开支热潮成为主要拉动力量，反映出技术变革正在重塑美国企业的投资结构与意愿。⑶ 然而消费支出表现却不容乐观，较去年四季度及此前估值均出现明显回落，作为占经济总量逾三分之二的关键引擎，消费动能的放缓给增长成色打上折扣。⑷ 就业市场展现出较强韧性，3月至5月期间月均新增非农岗位约18.8万个，而2025年全年月均增量不足1万个，彼时企业因贸易与移民政策不确定性而大幅收缩招聘。⑸ 美国经济在全球最大经济体的体量下继续前行，尽管中东能源冲击与特朗普关税言论引发的贸易不确定性仍在发酵，但内需与企业投资端的对冲效应暂时稳住了增长底盘。⑹ 二季度GDP初值将于7月30日公布，届时消费支出能否企稳、企业投资热潮是否延续，将成为判断美国经济能否维持扩张动能的关键观察窗口。

小亚 2026-06-25
【美债短端拍卖前瞻】⑴ 美国财政部将于6月30日合计招标1450亿美元短期国库..

【美债短端拍卖前瞻】⑴ 美国财政部将于6月30日合计招标1450亿美元短期国库券，其中1个月期发行700亿美元、2个月期发行750亿美元，此次发行将实现约150亿美元的资金偿还。⑵ 从滚动价值看，1个月期当前滚动利差约为2.9个基点，高于其与2个月期利差折算的周度价值2.5个基点，显示滚动操作具备一定吸引力，2个月期滚动利差约1.9个基点，同样高于其与3个月期利差折算的周度价值1.43个基点，两个品种的滚动价值均为正。⑶ 近期国库券发行规模削减导致短期抵押品需求持续旺盛，预计本次竞标将较为激烈，投标倍数参考近六次均值显示，1个月期和2个月期的认购倍数分别为3.04倍和3.02倍。⑷ 间接投标人占比方面，1个月期平均为61.13%，2个月期为52.61%， dealer获配比例分别为34.97%和26.41%，反映一级交易商在1个月期上的承接压力更大。⑸ 机构观点认为，2个月期相对1个月期更具配置优势，主要基于7月加息可能性较低的判断，在短端收益率曲线结构下，2个月期能提供更持久的高收益锁定。⑹ 策略上建议在滚动操作中偏卖方报价，而纯多头配置则可关注投标价侧机会，具体需结合各期限利差动态与持仓需求灵活调整。

小亚 2026-06-25
【通胀新推手浮现，AI基建与油价下行或令美联储加息窗口提前】⑴ 美债收益..

【通胀新推手浮现，AI基建与油价下行或令美联储加息窗口提前】⑴ 美债收益率小幅走高，原油价格正逼近填补2月27日至28日期间每桶67.83至69.20美元的缺口，机构认为投机性多头仓位在此轮下跌中已基本出清，市场正接近技术与持仓结构的重要拐点。⑵ 尽管霍尔木兹海峡已重新开放，伊朗革命卫队仍要求过境船只进行军事协调，地缘风险并未真正消散，超过十亿桶石油曾在冲突期间滞留海湾地区，消耗国大幅动用库存，而补库过程可能耗时近一年，实物市场紧张程度远超当前价格所反映的水平。⑶ 华尔街日报报道称，人工智能数据中心建设浪潮正成为新的通胀催化剂，内存芯片需求推升价格，电力消耗激增，全美商业经济协会调查显示81%的经济学家预计AI基建将在未来一年加剧通胀压力。⑷ Apollo首席经济学家指出，油价下跌并不必然意味着通胀回落，反而可能因消费者节省能源开支后转向其他消费，在已过热的经济中进一步推升需求，从而迫使美联储更早加息。⑸ 5月核心PCE同比存在升至3.5%的风险，若读数超预期，将进一步强化市场对年内加息的定价，当前市场预计7月加息可能性较低，但若消费支出保持0.6%的环比增长且薪资涨幅持续，秋季加息门槛将显著下降。⑹ 周四将密集发布芝加哥联储全国活动指数、耐用品订单、一季度GDP终值、初请失业金及个人收支报告，叠加纽约联储威廉姆斯与芝加哥联储古尔斯比两位官员讲话，数据组合或为短线交投提供关键方向指引。

小亚 2026-06-25
据墨西哥《政府公报》，墨西哥将对美国碳钢管进口产品实施的反倾销税延长五..

据墨西哥《政府公报》，墨西哥将对美国碳钢管进口产品实施的反倾销税延长五年

小亚 2026-06-25
【通胀黏性再超预期，美联储框架面临审查，消费收入同步走高施压政策转向】..

【通胀黏性再超预期，美联储框架面临审查，消费收入同步走高施压政策转向】⑴ 美国5月PCE物价指数环比上涨0.4%，与4月涨幅持平，同比攀升4.1%，创2023年4月以来最高水平，核心PCE环比上涨0.3%，同比升至3.4%，双双高于美联储2%目标，且核心PCE通胀率在官员预测中到2027年底都将持续高于目标水平。⑵ 能源价格受中东地缘冲突推动是本轮通胀冲高的直接因素，但人工智能需求热潮与韧性十足的消费者支出正在加剧决策层对价格压力长期化的担忧，尤其是AI数据中心基建浪潮正通过推升内存芯片价格与电力消耗，成为新的结构性通胀催化剂。⑶ 消费端表现依然强劲，5月个人消费支出环比增长0.7%，略高于市场预期，个人收入同步增长0.7%，远超0.4%的预估，收入与支出的同步走高意味着居民购买力并未被通胀完全侵蚀，也给物价回落增添阻力。⑷ 美联储在6月会议上维持3.50%-3.75%的基准利率不变，但19名官员中有九人预计年底前至少加息一次，显示内部鹰派力量不可忽视，联储已暂停就利率路径提供前瞻性指引，市场预期转向聚焦数据导向的灵活决策模式。⑸ 主席沃什在首次会议上宣布成立通胀框架工作组，负责研究通胀驱动因素并在不断变化的经济中权衡实现价格稳定的各类方案，表明决策层对现行通胀分析框架的有效性持重新审视态度。⑹ 当前政策天平已从兼顾劳动力市场风险转向优先应对通胀上行的紧迫性，若后续消费与收入数据继续保持强劲，叠加油价与AI相关成本的传导效应，美联储在秋季启动加息的可能性将进一步上升。

小亚 2026-06-25
20号胶期货主力日内跌幅达到2.02%，报14580元/吨

20号胶期货主力日内跌幅达到2.02%，报14580元/吨

小亚 2026-06-25
液化石油气期货主力日内涨幅达到1.41%，报4471元/吨

液化石油气期货主力日内涨幅达到1.41%，报4471元/吨

小亚 2026-06-25
豆一期货主力日内涨幅达到1.05%，报4808.0元/吨

豆一期货主力日内涨幅达到1.05%，报4808.0元/吨

小亚 2026-06-25

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