钢材低利润格局难改变焦炭供需暂无突出矛盾

亚汇期货网 2026-10-23 09:37:25

研报正文【螺纹钢】本周钢联小样本显示，五大品种钢材供需双弱，库存延续下降，其中热卷等板材去库压力明显高于螺纹等建筑钢材。钢材内需疲软，依靠直接间接出口，缓和国内钢材供需矛盾。但为了维持出口价格优势，钢厂低利润格局较难改变。随着采暖季逐渐临近，高炉铁水产量易减难增，本周高炉铁水日产降幅环比上周明显扩大。在此背景下，煤炭、铁矿等关键炉料价格都面临不同程度压力，炼钢成本支撑弱化的风险依然存在。综上，螺纹、热卷维持谨慎看跌的观点不变，且热卷相对弱于螺纹。关注四季度财政资金下发节奏与实物工作量的落实情况。【铁矿石】四季度铁矿供增需减预期较强。本周钢联样本显示，高炉铁水日均产量环比下降1.36万吨至232.3万吨。钢厂盈利比例小幅回升3.03个百分点至11.26%，依然处于绝对低位，钢厂打压炉料价格意愿较强，并维持厂内进口矿低库存策略。不过铁矿美金价格仍处于矿产边际成本线附近。历史数据统计显示，一旦铁矿美金价格跌至80-90美元/吨，全球矿山处于低利润或者亏损状态的供应将明显增加，铁矿价格对增量利多信息的敏感度也将显著上升。且近期海运费用已触底回升，进口矿到岸成本支撑有所增强。综上，铁矿基本面驱动向下，但价格进一步向下空间已受限。铁矿维持震荡观点。关注矿山边际成本处的支撑力度。【焦炭】供应方面，焦炭现货第一轮提涨遇阻，焦企盈利修复能力受限，焦企仅维持稳定生产。需求方面，终端需求疲软，钢厂盈利偏低，铁水减产方向明确，本周高炉铁水周度日产环比下降1.36万吨，跌幅有所扩大，未来需关注采暖季钢厂原料补库力度。入炉煤方面，煤炭供应有恢复预期，但国产煤产量与蒙煤通关量恢复存在时滞，焦煤价格跌势边际放缓。库存方面，焦炭外发流通顺畅，焦炭库存由上游焦企中游港口向下游钢厂转移。综上，我们认为焦炭供需矛盾暂不突出，价格主要跟随入炉煤成本波动，维持谨慎看跌的观点。继续关注终端需求变化、铁水减产、煤矿复产节奏以及蒙煤通关恢复情况。

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钢材低利润格局难改变 焦炭供需暂无突出矛盾

钢材低利润格局难改变焦炭供需暂无突出矛盾