【黄金市场动态：央行减持美债、逢低买入实物金】⑴ 外国央行正在减持美国国债，美国

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  【欧盟承诺向撒哈拉以南非洲及巴勒斯坦等国提供逾7亿欧元援助】⑴ 欧盟26日宣布一揽子援助计划，承诺向撒哈拉以南非洲地区及巴勒斯坦、黎巴嫩等国提供逾7亿欧元援助。⑵ 据欧盟委员会当日发布的公告，今年年内欧盟将向撒哈拉以南非洲地区提供3.8亿欧元援助。⑶ 该笔资金用于支持当地移民保护、返乡和重返社会项目，并帮助这些国家应对流离失所、难民危机、移民管理等问题。⑷ 从市场角度看，援助计划侧重移民与社会稳定，短期对大宗商品和金融市场直接影响有限，后续需关注其余资金在巴勒斯坦、黎巴嫩等地的分配及落地情况。

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  【特朗普政府拟大幅削弱清洁汽车法规】⑴ 特朗普政府将于周一采取行动，大幅削弱针对新车和轻型卡车的燃油效率规定，此举将严重冲击政府减少汽油消耗、推动向电动汽车转型的最重要努力之一。⑵ 特朗普周六在社交媒体表示，他刚刚批准了新的燃油经济性标准，并声称前任政府实施了电动汽车强制令。⑶ 交通部长达菲也在社交媒体发帖称，该举措将于周一正式宣布，预计美国交通部发布的最终规定将大幅削弱联邦汽车里程标准。⑷ 此前这些标准一直促使汽车制造商提高燃油汽车效率并销售更多零排放车型，特朗普声称放宽里程标准将使新车价格降低数千美元。⑸ 但国会此前已取消对未达标汽车制造商的罚款，这使周一的撤回举措在很大程度上仅具象征意义。⑹ 从市场角度看，监管放松短期利好传统燃油车与皮卡销售，但联邦罚款取消后实际约束力有限，后续需关注各州层面是否跟进以及车企电动化投资节奏的调整。

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  【全球原油进口近4周快速回落，陆上库存或加速去化】⑴ 全球原油进口在过去4周快速下降，因6月谅解备忘录后的大批油轮及美国战略石油储备桶已不再可用。⑵ 在炼厂开工强劲和成品油需求稳健的背景下，预计未来几周全球陆上原油库存将大幅去化。⑶ 从市场角度看，进口回落叠加高炼厂开工意味着供应缓冲进一步收窄，后续需关注库存下降速度及美国战略储备释放节奏对油价的支撑。

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  【长端收益率飙升，高债务国家承压最重】⑴ 全球长期政府债券收益率出现令人警觉的跳升，起因是当天公布的调查数据强于预期，指向全球尤其是美国活动更强、通胀形势更令人担忧。⑵ 这推高了市场对美联储加息的定价，10月会议已计价18个基点，到2027年底累计计价近100个基点，长端收益率全面上行，美国以外负债较高的法国、希腊和意大利受冲击最重。⑶ 另一动态是汽油和柴油价格大幅上涨，引发各种猜测，包括可能很快出台成品油出口禁令。⑷ 从收益率曲线看，2年期收益率反映货币政策预期，当日收益率飙升从曲线前端扩散，说明市场认为央行落后于曲线，并带动10年期收益率上行。⑸ 但10y10y和10y20y远期收益率基本稳定，说明当天整体并非失控的财政政策问题，而是增长与通胀问题。⑹ 例外在于法国、意大利和希腊等高债务国家，长端收益率并未保持锚定，法国10年期收益率涨幅甚至超过美国。⑺ 增长与财政之间的区分在当天看来只是学术讨论，强数据出台后财政脆弱地区随即起火，纠结于这一区分反而忽略了重点。⑻ 背景是市场日益担心特朗普可能在中选临近时采取激进举措，例如成品油出口禁令，后续需关注相关表态及高债务国家利差走势。

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  【伊朗之外普遍在卖油，阿曼湾船对船转运激增】⑴ 市场普遍在卖出原油，伊朗是例外。⑵ 经阿曼湾的船对船转运量较2月水平增加约10倍。⑶ 生产商将石油装上船只，经美军在阿曼海岸附近保障的替代水道穿越霍尔木兹，再将石油转移到更大船只上运往最终买家。⑷ 从市场角度看，替代水道与船对船转运放大了实际通行量，但成本与保险溢价上升，后续需关注该通道的安全性与转运规模能否持续。

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  【柴油创纪录推高运费，供应冲击非利率能解】⑴ 柴油价格刚刚触及每加仑6.53美元的纪录，1年内上涨77%。⑵ 合同卡车运价回升至每英里3.11美元，为2022年以来最高，上海至洛杉矶集装箱运价达8102美元。⑶ 几乎所有购买的商品都依赖这一运费，成本最终落到消费者购物车中。⑷ 这属于供应冲击而非通胀，冲突推高柴油价格，卡车司机队伍也更单薄。⑸ 美联储无法印出燃料或司机，因此这一问题要等供应恢复才能缓解，更高利率对此毫无加速作用。⑹ 从市场角度看，运费上涨对核心商品价格构成滞后压力，后续需关注柴油裂解价差、司机供给及冲突对运输链的扰动。

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  【霍尔木兹原油通行7日均值升至1180万桶/日】⑴ 霍尔木兹海峡原油通行7日均值升至1180万桶/日。⑵ 其中记录在案的通行9次，疑似通行3次，基于船对船转运的通行28次。⑶ 相关机构已开始对所有波斯湾装载至出口的路径进行测绘，随着工作推进，数据可能上修。⑷ 从市场角度看，船对船转运占比高意味着实际通行量统计存在盲区，后续需关注测绘修正后的真实流量及对供应预期的修正。

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  【波斯湾原油装船初步数据：周内36艘VLCC装载】⑴ 9月19日至25日当周，波斯湾有36艘超大型油轮完成装载，装船量下限设定在超过1000万桶/日。⑵ 沙特阿拉伯领先，约600万桶/日，高于2025年水平。⑶ 阿联酋约200万桶/日，与2025年均值持平。⑷ 巴士拉约170万桶/日，低于2025年均值330万桶/日。⑸ 该机构提示方法仍在测试中，数据并非定论。⑹ 从市场角度看，沙特装船强劲部分对冲巴士拉偏低，但伊拉克出口持续低于均值反映其供应恢复仍受限，后续需关注方法修正后的装船数据及对出口预期的调整。

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  【COMEX黄金库存周末大幅变动，合格金骤降】⑴ COMEX黄金库存周末出现巨大变化。⑵ 合格黄金库存骤降400万盎司，降至820万盎司。⑶ 这意味着有400万盎司实物黄金从COMEX设施中提取或转移。⑷ 市场猜测黄金可能流向伦敦、印度等地，脱离常规交割体系。⑸ 从市场角度看，合格金库存快速下降可能收紧可交割供应，放大期货与现货价差波动，后续需关注库存流向及对金价结构的影响。

  期货快讯 小亚 今天09:56 0

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  【黄金在4245附近获支撑，通胀与地缘风险仍偏多】⑴ 截至9月14日，黄金在4245附近找到强支撑区域。⑵ 该区域被测试3次，每次价格都反弹。⑶ 有观点认为，黄金之所以保持坚挺，是因为基本面分析不支持下跌，尽管市场普遍认为利率升破5%应卖出黄金买入债券。⑷ 该观点指出，若美国国债收益率更高，意味着市场预期更高通胀，而在高通胀下保护资金的只有黄金，而非美国国债。⑸ 另一方面，美伊局势并不乐观。⑹ 该观点认为黄金应上涨，但仅为个人看法，并提示黄金仍是最易受操纵的资产之一，本周走势怪异且无消息面驱动，成交量来源值得关注。⑺ 从市场角度看，实际利率与地缘风险仍是金价核心变量，后续需关注支撑位能否守住及央行购金与投机头寸变化。

  期货快讯 小亚 今天09:57 0

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