【对冲基金成美债市场关键买家：持仓2万亿美元，杠杆或放大系统性风险】(1) 对冲

亚汇期货网 2026-09-30 09:59:43

【对冲基金成美债市场关键买家：持仓2万亿美元，杠杆或放大系统性风险】(1) 对冲基金正成为规模约30万亿美元的美国国债市场中一股不可忽视的力量。在传统长期投资者转向其他选择之际，它们帮助美国政府为不断增长的债务找到买家，但也可能使全球最大债券市场更脆弱。(2) 美国财政部金融研究办公室称，截至2025年底，对冲基金持有现金国债达2万亿美元，几乎是五年前水平的近三倍；占28.9万亿美元可流通国债的7%，创纪录。(3) 美联储数据显示，对冲基金2026年上半年仍是美债净买家。美国国内对冲基金第二季度净买入606亿美元，高于第一季度264亿美元，上半年约870亿美元。(4) 对冲基金兴趣出现在敏感时期：10年期美债收益率周一飙升至2007年以来最高，30年期周二升至2002年以来最高。(5) 风险方面，瑞士联合私立银行专家Ricky Siao称，对冲基金使用相对激进杠杆，可能放大系统性风险；极端情况下被迫去杠杆，可能引发更广泛的流动性和金融稳定事件。(6) 传统上养老金基金是长期政府债券买家，但经合组织称，从确定给付型转向确定缴费型等结构性变化，正降低其兴趣；一些养老金增加私人信贷配置，机构投资者2025年向私人信贷投入近3000亿美元。(7) 监管机构已发出警告。美联储5月称，对冲基金杠杆仍接近历史高位，集中在大基金中，若突然失去融资渠道可能产生溢出效应。国际清算银行警告，对冲基金作为政府债券市场核心中介的崛起，创造了“新的金融稳定脆弱性”。(8) 对冲基金主要采用相对价值策略，最突出的是国债现货-期货基差交易：买入现货国债，同时卖出相应期货，从微小价差中获利，并依赖大量杠杆和回购融资。摩根士丹利估计，杠杆化国债基差交易头寸今年下降约20%，至1.2万亿美元。这不代表对冲基金直接抛售美债，但凸显压力时期无序平仓的风险。专家也指出建设性作用：对冲基金愿意交易而非仅持有至到期，可在涨跌期间提供双边流动性，可能稳定利率并降低波动。监管者应权衡无序平仓风险与流动性好处。

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