【摩根资管：悲观预期充分消化，A 股逐步显现配置价值】⑴摩根资产管理（中国）策略

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  【美国中期选举，国会格局变动牵动资产定价】⑴ 市场参与者正在评估周二中期选举国会控制权更迭带来的影响，重点留意民主党取得优势是否放大资产波动，AI 交易板块是行情的核心主线。⑵ 当前市场本身偏脆弱，AI 板块前期回调已经加重投资者焦虑，选举结果有可能进一步放大这类避险情绪。⑶ 选举结果会对多个敏感赛道形成政策影响，包含 AI 算力基建、美国财政规划、国防开支，以及医疗、银行等领域监管走向。⑷ 民调信息显示民主党大概率拿下众议院席位，参议院竞争局势十分胶着，不同机构给出了多情景概率判断。⑸ 花旗策略师认为参议院存在两种走向，共和党守住参议院容易带动股市走强，民主党拿到更多席位则容易压制股市表现。⑹ 瑞银团队测算，民主党拿下参众两院的概率约五成，民主党拿下众议院、共和党守住参议院的概率约四成，共和党守住两院概率约一成。⑺ 瑞银首席投资官提到，国会控制权调整会强化监督力度，财政议题谈判难度也会随之上升。⑻ 如果民主党掌控国会，AI 行业或将迎来更严格审查，算力项目会面临更大舆论压力，但机构判断短期难以出台强力限制法案。⑼ 历史统计显示，自一九七零年以来，中期选举年份里标普 500 指数在选举结束后的半年大多收涨。⑽ 期权交易层面，市场并未押注选举落地后会出现剧烈行情，指数次日隐含波动仅小幅高于月度均值。⑾ 交易人士表示结果出炉后会有短期波动，但各类不确定性不会一次性消除，地缘因素的风险压力持续存在。⑿ 选举相关对冲安排存在失效可能，投资者仍需要持续跟踪后续政策信号

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  【霍尔木兹海峡，三艘油轮出现爆炸搁浅事件】⑴ 当地时间三日，伊朗伊斯兰革命卫队海军对外通报，当日凌晨有三艘油轮在霍尔木兹海峡相关水域发生爆炸。⑵ 通报称涉事油轮关闭导航识别设备，驶入被认定为违规的航道，进而触发爆炸，船只在海峡南岸搁浅。⑶ 伊朗伊斯兰革命卫队海军表示，此前已经借助电台与海上广播，持续向航行船舶告知当地通行规范。⑷ 相关通告也做出提示，船舶如果无视航行规则，有可能遭遇同类事故。⑸ 本次事件会持续受到航运与能源市场关注，海峡是全球原油运输的关键通道。⑹ 市场参与者会评估事件对区域油运节奏以及能源品交易情绪带来的短期扰动。⑺ 后续船舶通行安排、现场处置进展，都是需要持续跟进的信息。⑻ 目前相关方面尚未披露油轮所属、所载货品以及人员伤亡的详细情况。

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  【德国国债拍卖，五年期债券认购热度回升】⑴ 德国央行完成五年期 BOBL 国债增额发行，票面利率为 2.90%。⑵ 本次拍卖实际发行规模为 38.39 亿欧元。⑶ 债券中标平均收益率录得 3.14%，高于此前同类型拍卖的 3.22%。⑷ 全场投标倍数为 1.4，对比前次拍卖 1.1 有所走高。⑸ 投标倍数上行，说明本轮市场参与需求相较上一轮更强。⑹ 中标收益率下行，代表一级市场投资者对该期限债券接受度提升。⑺ 该品种是德国主流中期国债，拍卖结果可以反映欧元区固收资金偏好。⑻ 本次为追加发行，供给投放会对二级市场同期限品种形成参考。⑼ 本次拍卖数据是观察欧元区主权债需求的高频信号。

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  【沙特阿美，扩建绕开霍尔木兹海峡的东西输油管道】⑴ 沙特国家石油巨头沙特阿美首席执行官在分析师会议上确认，绕开霍尔木兹海峡的东西原油管道扩建工程已经启动。⑵ 该咽喉要道连通海湾与全球油品市场，相关通行风险改变了区域产油国的能源流向与基建投资方向。⑶ 沙特能源官员此前释放信号，计划依托改造国内管线、升级现有东西管道，把管道原油出口能力提升至一千万桶每日。⑷ 除这条东西管道之外，企业还在开展其他备选出口通道的前期工程研究，暂未披露新项目细节，等待最终投资决议落地。⑸ 沙特阿美现有三条原油出口路径，分别途经霍尔木兹海峡、曼德海峡以及苏伊士运河。⑹ 东西管道曾多次遭遇袭击，当前最大输送能力为七百万桶每日，被企业视作关键能源保障通道。⑺ 沙特阿美同时评估在海外增设原油仓储设施的可行性，丰富自身的储运布局。⑻ 企业负责人提到，本轮区域危机带来的影响已经溢出能源板块，推高运费、加剧物资供给紧张，抬升全球通胀压力。⑼ 本轮冲突当中已经出现上百起针对油轮的袭击事件，大型原油运输船运费相比去年涨幅显著。⑽ 企业判断原油需求基本面依旧稳健，长期能源规划不宜被短期市场波动主导。⑾ 沙特阿美表态，一旦市场有需要，企业具备快速上调原油产出的能力。⑿ 该企业三季度利润同比提升超三成，持续推进管线与储运布局来对冲航运通道风险

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  【霍尔木兹海峡袭船频发，能源市场高波动延续】⑴ 受外交谈判相关传闻带动，国际原油期货价格周二走低，而10月霍尔木兹海峡商船遇袭次数创下阶段新高。⑵ 尽管袭船事件增多，原油出口并未被完全阻断，这从侧面反映伊朗依托海峡开展博弈的筹码有所弱化。⑶ 机构策略师统计，10月海峡区域商船袭击事件超过35起，海事安全形势明显转差，地缘风险持续支撑市场溢价。⑷ 当前经霍尔木兹海峡的实物原油流通已恢复至冲突前约八成水平，红海等替代线路进一步补足油品外运能力。⑸ 产油方与船东通过航线调整、优化物流方案规避风险，暂时避免大规模供给中断，但航运成本上升、航行确定性下降。⑹ 成品油市场偏紧叠加库存水平偏低，市场缓冲空间有限，一旦再度发生重大扰动，价格容易剧烈波动。⑺ 卡塔尔斡旋的对话带来缓和希望，但美国中期选举临近，地缘局势仍有再度升级、外交进程延后的可能。⑻ 机构基准情景预判冲突将长期延续但规模可控，海湾地区原油出口仍可维持运行。⑼ 在基准假设下，随着航运稳定性改善，地缘风险溢价逐步消退，油价有望逐步走低。⑽ 10月的高袭击频次意味着市场回归常态的节奏将慢于此前预期，即便达成停火，航运与库存修复也无法立刻完成。⑾ 伊朗官方媒体消息显示，最高领导层已授予政府开展和平谈判的权限，若外交取得进展，10月或成为袭船事件峰值。⑿ 短期供给有所缓和，但脆弱的安全环境与紧绷的基本面意味着能源市场仍将处于高波动状态

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