【收益率上行削弱股票吸引力】⑴ 近期债券收益率飙升，持续压制投资者因持有股票而非

亚汇期货网 2026-09-16 19:35:08

【收益率上行削弱股票吸引力】⑴ 近期债券收益率飙升，持续压制投资者因持有股票而非债券所获得的溢价。⑵ 这一溢价即股权风险溢价，其偏薄意味着市场可能在某时点认为，承担股市波动所获补偿不够充分。⑶ 股权风险溢价无法直接观察，存在多种版本，此处采用的代理指标有时被称为收益率差距，即以标普500约5.2%的盈利收益率减去经通胀调整的10年期美债收益率2.60%。⑷ 摩根大通分析师在上周报告中指出，当前看到的低股权风险溢价水平，通常与股票对美债收益率变动更敏感的时期同时出现。⑸ 他们写道，这种对债券收益率更高的敏感性，尤其是若实际利率从当前水平进一步走高，可能促使多资产投资者增加债券配置，从股票流向债券的资金可能比近几年更为明显。⑹ 另一方面，值得注意的是，股权风险溢价已接近数十年低位约2年，而投资者并未遭受太大损失，因对AI可能带来回报的兴奋持续让投资者留在股市。⑺ 后续需关注实际利率走向与AI叙事能否延续，若收益率继续上行而盈利预期未能同步跟进，股债配置的天平可能逐步发生倾斜。

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