安粮期货|农产品 | 进口菜籽将陆续到港 菜籽后市供应或较为充足

　　玉米

　　现货信息：东北三省及内蒙古重点深加工企业新玉米主流收购均价2156元/吨；华北黄淮重点企业新玉米主流收购均价2230元/吨；锦州港（15%水/容重680-720）收购价2150-2170元/吨；鲅鱼圈（容重680-730/15%水）收购价2160-2170元/吨。

　　市场分析：外盘方面，天气因素拖累美玉米单产前景，叠加俄乌冲突引发的地缘风险溢价，共同推动外盘玉米价格震荡偏强运行。国内方面，新季玉米大量上市，前期市场炒作最多的天气及减产题材因未兑现而逐步消退；同时，小麦、高粱等替代谷物库存高企，市场整体供应保持宽松。需求端表现疲弱，饲料企业受养殖持续亏损影响，仅维持刚需采购；深加工企业也多采取刚需补库或低库存策略，整体需求缺乏实质性增量。综合来看，基本面缺乏实质利好，但期价已跌至成本线附近，下方空间预计不足。

　　参考观点：短期期价寻底，关注主力合约下方支撑位2150元/吨。

　　花生

　　现货价格：新花生上货量有限，部分地区花生价格略有反弹。山东维花通米4.05-4.30元/斤，稳定，花豫通米3.95元/斤，上涨0.05元/斤，白沙通米3.90-4.00元/斤，稳定，鲁花通米4.20元/吨，稳定；河南花豫通米3.80-3.85元/斤，稳中上涨0.10元/斤，白沙通米4.05元/斤，稳中下跌0.05元/斤，鲁花通米3.90-4.00元/斤，稳定；湖北白沙通米4.50元/斤，稳定。

　　市场分析：供应端，新季花生不断上市，江西、湖北及河南新季花生收获范围逐渐加大，市场供应充足，预计新花生将于9月中下旬前后迎来集中放量，或对现货市场产生压力，但若新季减产预期被市场证实，届时其对价格的底部支撑作用同样不可忽视，关注最终定产情况。需求端，市场主体心态理性，中秋备货基本告一段落，交投情绪偏谨慎，多按需采购或消耗自有库存，缺乏集中补库动力。整体来看，市场供需两弱，花生价格暂无明显趋势性驱动。

　　参考观点：近期期价自低位反弹，上方整数位预计存在压力，观望为主。

　　棉花

　　现货信息：中国棉花现货价格指数报17381（-7）元/吨，新疆棉花到厂价报17109（-6）元/吨，中国进口棉指数报88.47（-1）美分/磅。国内外价差2084（+250）元/吨，基差1689（0）元/吨。储备棉轮出标准级销售底价为16593元/吨（-421）元/吨，9月18日上市销售量为8149.44（-61.33）吨。

　　市场分析：国外市场方面，美联储降息，美棉回调下探。国内市场方面，供应端，BOC调查减产预期落地，九月新棉集中上市。需求端，下游开机小幅下调，进入传统消费淡季，储棉成交率达100%，纺织品累计出口同比增长3.7%，美国加征纺织关税增加未来外需不确定性。库存端，商业库存持续去库，下游以刚需补库为主。综上，供应偏紧，库存去化良好，叠加全球紧平衡，下方支撑仍存；同时，持续性抛储政策叠加下游复苏缓慢，压制上方空间。盘面受外盘驱动以及国内减产驱动减弱，暂无明确单边信号，以偏弱震荡为主，中长期逻辑等待新棉开秤、下游旺季订单落地验证。

　　参考观点：临近前低，关注支撑位。

　　豆粕

　　现货信息：豆粕现货大多数上涨，张家港3300元/吨、大连：3460元/吨、日照：3330元/吨、东莞：3310元/吨。

　　市场分析：（1）全球方面，地缘扰动持续叠加需求表现强劲支撑美豆价格底部，美豆逐渐进入收割期，关注天气和收割进度。国内方面，大豆季节性到港高峰，油厂开机高位，豆粕供应压力持续。临近双节，下游因备货需求进行补库，带动现货成交回暖。远月因USDA报告指引，保持谨慎观望态度，基差成交表现一般。豆粕库存当前依旧高位，但累库节奏放缓，预计去库拐点或在四季度出现。

　　参考观点：双节来临，资金避险减仓，谨慎操作。

　　豆油

　　现货信息：豆油现货小幅上涨，青岛：8980元/吨、东莞：9210元/吨、张家港：9130元/吨。

　　市场分析：全球方面，交易逻辑仍围绕中东地缘冲突带来的原油价格波动和生柴政策经济替代。马棕基本未有明显改变，当前近月供应压力仍存。因厄尔尼诺的滞后影响，棕榈油处于弱现实与强预期的博弈中。市场后期关注焦点转移至9-10月产量和出口，验证减产预期是否兑现。国内方面，豆油处于消费淡季，大豆集中到港，豆油进入季节性累库趋势。国内供强需弱格局依旧，主要依靠外盘驱动。油脂板块中长期逻辑不变，支撑豆油价格底部。

　　参考观点：豆油关注下方支撑，谨慎操作。

　　菜粕

　　现货市场：防城港防城枫叶进口压榨菜粕基差报价RM2601+120元/吨（提货月：26年9月），基差较上一个交易日持平。

　　市场分析：供应方面来看，当前，进口菜籽将陆续到港，菜籽后市供应或较为充足。需求端，逐渐转入需求淡季。库存结构方面，油厂库存低位，库存主要集中在贸易流通环节。总库存去化进程中，但后市供应增量或将持续释放。

　　参考观点：菜粕 2611合约，短线或震荡调整。

　　菜油

　　现货市场：东莞市贸易商进口压榨三级菜油基差报价OI01+250元/吨（提货月：26年9月）。基差较上一个交易日持平。

　　市场分析：供应方面来看，当前，进口菜籽将陆续到港。需求端，下游需求维持中性。库存方面，短期来看，总库存低位，油厂持续去厂库，现货有底部支撑，基差较为坚挺。后市，港口菜油库存仍有缓慢增加累库的预期。

　　参考观点：菜油2611合约，短线或震荡运行。

　　生猪

　　现货市场：全国外三元10.57元/公斤,较昨日下跌0.03元/公斤;河南外三元10.65元/公斤,较昨日下跌0.17元/公斤。全国小幅走弱,河南补跌。

　　市场分析：供应端方面,中秋前最后出栏窗口临近,规模场与散户加快兑现节前计划,叠加上月滞后猪源仍在补充释放,日均出栏量维持高位。气温回落后育肥增重加快,达标猪源占比提升,出栏均重延续走高,标猪供应整体充裕;前一日逆势走强的河南产区在集中供应压力下明显补跌,全国报价重心继续下移。需求端方面,中秋临近带动下游白条购销需求逐步改善,屠宰企业对中大猪的采购需求有所转强,样本屠宰开工率自低位小幅回升。但居民家庭内销跟进力度不足,节前涨价预期落空,白条价格跟涨困难,屠宰环节利润受限;屠企冻品猪肉供应充足,对鲜品市场形成持续挤占,二育入场意愿谨慎,对增量猪源的承接能力有限。总体来看,节前供应集中释放与需求温和改善并存,但备货兑现力度不及预期,季节性消费提振明显弱于往年同期,养殖端亏损压力尚未缓解,现货短期或维持低位偏弱运行,后续关注中秋备货收尾后的出栏节奏与终端消费的实际修复情况。

　　参考建议：均线压制仍在,反弹空间有限。

　　鸡蛋

　　现货市场：全国主产地区鸡蛋价格下跌，全国平均价格5.04元/斤，下跌0.09元/斤。河南鸡蛋均价5.00-5.05元/斤，下跌0.10元/斤。

　　市场分析：蛋鸡产蛋率将呈恢复性提升，供应端压力或逐步显现。前期补栏的鸡苗正陆续进入开产高峰期，新开产蛋鸡持续增加。同时当前养殖利润尚可，各环节补栏情况相对正常，提升了远期供应压力。且随着鸡蛋现货价格持续上涨，需求受到一定抑制。中秋备货预期与现货企稳形成底部支撑。需求端受中秋备货带动，食品加工企业采购量有所增加，但多依托前期预订单生产，采购增量尚不及预期。中秋节日备货需求尚存，但终端对高价抵触情绪升温，主动补库意愿低迷，难以对市场形成有效提振。

　　参考观点：期货主力震荡上行，临近备货尾声，节后供应恢复预期仍在，多空分歧加剧，关注压力区间能否有效站稳。波动较大，注意风险控制。