中信建投期货|多晶硅：行业减产落地后市如何展望？

亚汇期货网 2026-10-14 15:22:21

　　（1）10月起行业减产实质落地，预计10月E/11月E/12月E全球多晶硅产量分别环比下降10.98%/10.30%/12.72%，需求端硅片排产稳中有增，我们测算10月、11月多晶硅社会库存分别降至约55.30万吨、54.19万吨。

　　（2）市场认为减产落地与期货走弱存在矛盾，但我们认为，市场看到的是库存变化的边际方向，而库存的绝对水平也会对价格中枢产生影响。以低价治理介入前的7月为基准，彼时社会库存约52.64万吨、期价最低下探至32000元/吨附近，即便减产如期兑现，我们预计11月库存也仅回落至54万吨附近，仍高于政策出手之前。

　　（3）低价倾销治理更多约束现货价格，期货定价对供需基本面更为敏感，我们认为高库存仍是主导期货价格的主要矛盾，期价偏弱运行正是价格向基本面的回归。

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中信建投期货|多晶硅：行业减产落地 后市如何展望？

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