国信期货|农产品 | 马棕油冲高回落 油脂低位震荡加剧

　　豆类

基金抛售延续美豆继续走低

　　周二CBOT大豆期货跌至近两个月低点，因中西部地区干燥天气加速美国大豆收割进度，导致基金平仓抛售。收割压力盖过了需求面带来的支撑。美国农业部周二确认，民间出口商报告向中国出口销售61.2万吨美国大豆，2026/27市场年度付运。这使得10月14日以来五次确认的对华大豆销售总量超过200万吨。基金平仓尚未结束，美豆或继续偏弱运行，但下跌空间逐步收窄。11月大豆期货合约下跌5-1/4美分，或0.42%，结算价报每蒲式耳12.48-1/4美元，盘中曾触及8月26日以来的最低点12.45-1/2美元。夜盘连粕低位震荡收涨，国内连粕已经从多头平仓转向多空低位增仓对垒，短期连粕或跟随美豆偏弱运行，M2701合约近期或在3250-3350元/吨区间震荡。

　　油脂

马棕油冲高回落油脂低位震荡加剧

　　周二CBOT豆油期货低位震荡，前期买粕卖油套利平仓提振市场。12月豆油期货合约上涨0.04美分，或0.06%，结算价报每磅66.73美分。夜盘连豆油低位震荡收跌，

　　周二BMD毛棕榈油期货升至四周来最高收盘水平，受周边竞争植物油走强支撑，且市场传闻马来西亚政府正在讨论可能减免毛棕榈油出口税。夜盘马棕油震荡回吐日间涨幅，短多平仓打压价格。夜盘连棕油跟随马棕油从日间高点回落。

　　周二ICE油菜籽期货收盘收跌，受收割压力、技术面疲软以及加元走强的影响。1月油菜籽期货合约下跌6.30加元，结算价报每吨793.90加元。夜盘菜油震荡走低，国内油厂预期开工增加，菜油供给或有上升打压盘面。油脂市场近期低位区间震荡加剧。市场在现实、预期的强弱关系中来回交易。短线操作。

　　棉花

美棉收高受美元走软提振

　　棉花期货收盘小涨，受美元走软提振。12合约上涨0.75美分/磅，涨幅为0.94%。美元周二下跌，受油价和较长期美国公债收益率回落拖累。交易员正在权衡伊朗战争中美伊紧张局势升级的影响，以及大量资本流入美国人工智能股票的趋势能否持续。郑棉小幅震荡运行，上方面临较大套保压力。16000元/吨阻力较大。操作上建议以短线交易为主。

　　白糖

原糖回落市场似将横盘整理

　　原糖期货收盘基本持平，在上周触及19个月高点21.29美分后，市场看起来将横盘整理。基金持有创纪录的多头头寸，因此他们认为市场容易出现回调。03合约下跌0.05美分/磅，跌幅为0.24%。市场分析机构Green Pool Commodities预测，全球糖市供应缺口将扩大至628万吨，比此前估计高出300万吨。郑糖夜盘震荡偏强，下方成本支撑仍在。操作上建议以短线交易为主。

　　苹果

现货成交平淡盘面延续跌势

　　周二，苹果期货大幅下跌。主力合约AP2701偏弱运行，收5846，较上一交易日跌1.38%，减仓0.4万手，持仓17万手。新季苹果陆续上市，产区反馈整体优果率较上一产季有明显提高，供应量增加，苹果收购价格或低于去年同期。据卓创资讯，截至10月20日，山东烟台栖霞新季晚熟富士主流价格平稳，80#以上一二级好货主流价格2.6-2.8元/斤，一二级半主流价格2.2-2.5元/斤，统货主流价格1.8-2.2元/斤。价格下调后，客商数量稍有增加，成交略有增加。短期操作建议以低位震荡思路对待。

　　纸浆

外盘继续提涨盘面偏弱运行

　　周二夜盘，纸浆期货小幅下跌。主力合约SP2701偏弱运行，收4674，较上一交易日跌0.47%，增仓0.9万手，持仓35万手。据卓创资讯，10月巴西桉木阔叶浆小鸟外盘净价涨20美元/吨至600美元/吨。据中华人民共和国海关总署数据显示，2026年9月我国进口纸浆292.7万吨，1月至9月累计进口量及金额较去年同期分别减少0.8%、4.0%。下游纸厂降本增效，浆市高价难见放量。但进口阔叶浆现货市场可外售货源不多，成本端亦有一定支撑。操作建议以低位震荡思路对待。

　　生猪

弱现实拖累期货下跌

　　周二，生猪期货下跌，主力LH2701跌幅3.15%，收于9995元/吨，因现货持续弱势，期货继续挤升水。现货方面，根据我的农产品网数据，全国外三元生猪出栏均价为9.76元/公斤，较昨日下跌0.04元/公斤。基本面来看，集团10月出栏计划增加，而消费处于阶段性偏淡时点，短期供需压力仍存；四季度后期的消费预计有所改善，现货有反弹契机，但出栏供应宽松背景下，空间会受限；长期来看，统计局最新数据显示，9月底全国能繁母猪存栏同比下跌10.7%。由于行业持续亏损，去产能还会继续，远端供应压力有减轻预期。期货来看，目前盘面绝对价格偏低，呈现升水结构。操作，观望。远端轻仓多单。后期关注消费表现、产能去化节奏、疫病等影响。

　　玉米

期货小幅反弹震荡对待

　　周二夜盘，玉米期货小幅反弹，主力C2701暂报2194元/吨，较上日结算价涨0.23%。现货方面，据汇易网，国内玉米市场弱势震荡，南北港口玉米价格承压；华北玉米价格涨跌互现，东北玉米继续承压；北方玉米散船新粮15%水分集港2125-2135元/吨，14.5%水分集港2140-2150元/吨，较昨日降价10元，广东蛇口散船2270-2290元/吨，集装箱新玉米2300元/吨左右，萌动麦自提2490元/吨；广东散船基差报价11月-12月C2611+100，保毒素+20；南通散船基差报价11月C2611+80。基本面来看，新季玉米上市，整体供应趋于增加，消费端来看，生猪养殖维持亏损，后期产能下降，未来饲料消费承压；深加工开工率维持高位，但利润较差，高开机率能否维持存疑。综合来看，玉米市场供需面偏宽松，但价格连续下跌后，新季种植成本的支撑影响上升，玉米或转为震荡。操作上，观望。