钢材&铁矿石
"钢材和铁矿石 | RB2701&HC2701&I2701
核心观点: 西芒杜马瑞巴亚港建设完成度85% 今关注钢材样本数据震荡运行
主要逻辑：
①昨唐山钢坯维稳，上海螺纹维稳，上海热卷降10。日照港PB粉跌8，SP10跌8。全国建筑钢材成交量环比减18.4%，铁矿港口现货成交量环比增17.4%。本期五大材周度产量和表需均小增，总库存去化，今关注钢联样本数据。本期247家钢厂高炉日均铁水236.82万吨增0.22万吨。港口铁矿库存1.7131亿吨周环比降244万吨。8月钢材出口同比增加6.8%。
②2026年1-7月地产销售、新开工和施工数据仍较差。2026年8月RatingDog制造业PMI录得51.5，环比回升0.6%。2026年1-7月规模以上工业企业利润同比增加17.6%。2026年1-7月钢材出口同比下降4.4%。2026年1-7月挖掘机国内销量同比增加18.8%。2026年1-7月进口铁矿石同比增5.9%。2026年1-7月433家矿山企业铁精粉产量累计同比下降5.4%。
③综合来看，本期五大材周度产量和消费均增，总库存去化。高炉铁水止跌回升，铁矿港口库存去化但处于高位。地产销售、开工、施工和竣工数据仍较差。2026年国补强度有所下降。关注市场对美联储货币政策的预期变化。焦煤焦炭大涨对钢材成本支撑较强。中期震荡。
投资建议:持有卖出RB2701-C-3300和卖出RB2701-P-3000期权组合策略。建议择机卖出HC2701-C-3500和卖出HC2701-P-3200期权组合策略。
风险及关注点：宏观政策，终端消费。
焦煤&焦炭
焦煤焦炭 | JM2701 & J2701
核心观点：焦煤流拍率升至55.2% 部分煤价回调震荡运行
①甘其毛都蒙5#原煤1681（-2），唐山蒙5#精煤2180（-），安泽低硫主焦2550（-），澳大利亚远期一线主焦CFR302美元/吨（+2），日照港准一级冶金焦出库价2060（-50），日照港准一级冶金焦平仓价2120（-）。
②据海关总署数据显示，1-7月中国累计进口炼焦煤8049.44万吨，同比2025年增28.83%。其中，7月我国进口炼焦煤总量为1361.59万吨，环比增长11.76%，同比增长41.73%。出口焦炭方面，1-7月中国焦炭及半焦制品出口总量为444.11万吨，同比增加0.97%；其中7月焦炭及半焦制品出口43.03万吨，环比上月下降44.22%，同比下降51.77%。
③综合来看，盘面高位分歧加剧，后续重点关注蒙煤通关和国内煤矿复产能否真正形成供应增量，同时观察“金九银十”需求能否支撑铁水维持高位。若供应恢复不及预期、铁水保持韧性，双焦仍有较强现实支撑。反之，如果后续供应增量持续兑现，而旺季需求表现低于预期，当前的高位分歧才可能进一步向偏弱方向演化。
市场研判：震荡运行
风险及关注点：蒙煤通关、产地复产。
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