一、行情回顾：全球橡胶市场走高
北京时间9月24日午盘，国内橡胶系期货联袂上行，上期所天然橡胶主力收涨2.51%，至19600元/吨，20号胶主力合约收涨3.94%至17025元/吨，合成橡胶主力合约收涨5.73%至15680元/吨。
（图片来源：曲合网）
海外市场同步偏强：日本大阪交易所（OSE）橡胶主力上涨1.26%至450.3日元/千克，新加坡商品交易所（SICOM）20号合成胶主力上涨1.58%至250.4美元/千克。内外盘共振，资金风险偏好回暖。
二、库存结构：天胶社会库存、丁苯橡胶库存、BR仓单三线同步去化
9月24日，上期所天然橡胶期货仓单147970吨，环比上个交易日增加3550吨。丁二烯橡胶期货仓库仓单1940吨，环比上个交易日减少390吨；丁二烯橡胶期货厂库仓单13430吨，环比上个交易日减少1650吨。
截至2026年9月23日当周，中国丁苯橡胶样本库存量：2.24万吨，较上期下降0.09万吨，环比-3.94%。
截至2026年9月20日，中国天然橡胶社会库存111万吨，环比下降1.7万吨，降幅1.5%。
三、原油大涨推升合成胶成本，对天胶形成正向溢出
华闻期货研报内容显示，供应收缩、成本抬升、以及库存去化共振是20号胶上涨的核心逻辑。同时中东地缘扰动冲击亚洲石化链条，丁二烯走强推高合成胶成本，间接支撑天胶估值。叠加考虑青岛库存连续去化，低库存放大供应弹性，预计20号胶价格或继续震荡偏强。
而从替代品比价维度看，合成橡胶价格大幅上行亦对天胶形成正向溢出；BR仓单持续去化、现货货源偏紧，进一步支撑合成胶强势。
后市展望
短期看，橡胶系或延续偏强，但波动将放大。天气升水、成本联动与去库共振三大逻辑均未逆转，但临近国庆假期，需重点关注节前提保（保证金上调）对多头的资金扰动，以及节后宏观氛围的变化。
格林大华期货9月24日研报显示，泰国杯胶价格继续走强，天胶延续去库，20号胶仓单偏少问题被市场关注，资金买涨情绪升温。技术面天胶短线看涨信号显现，关注20号胶前高附近压力。节前注意风险管理，追高需谨慎对待。
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