原油：美国考虑放松影子油轮制裁

曲合网导读（导读内容由AI生成总结，仅供参考）

当下油市非常矛盾：一边是 WTI 单日大涨 3.03%、EIA 商业原油库存骤降 855.7 万桶、美国产量回落到 1367.9 万桶/日，看着全是利多；另一边布伦特却逆势下跌 0.13%，WTI 与布伦特价差收窄，暗示市场已经在交易另一层逻辑——地缘风险不再直接推高油价，而是通过推升海运费、挤压炼厂利润来反向压制需求。

关于海运费，特朗普政府考虑放松对"影子船队"的制裁，表面上是为了让更多"合法石油"从海湾地区运出来、压低处于历史高位的海运费率，但这项政策本身争议极大，连共和党内部都有参议员公开反对。华泰期货的判断是：考虑到中期选举的政治压力，加上此前刚松绑俄罗斯柴油制裁，这项放松仍有落地概率；一旦落地，合规油轮运力回升、运价回落，而这部分预期可能已经反映在近期 Brent 与 WTI 价差收窄里。

在供应端，IEA 成员国已同意加快释放 3 月承诺里尚未投放的剩余 1 亿桶储备，其中还包括"尽快"投放 2000 万桶柴油；西班牙 10 月再释 440 万桶，俄罗斯副总理诺瓦克也表态柴油出口最快两三周后即可发货。多路供应增量正在路上，而需求端炼厂利润被高运价压缩、形成负反馈，华泰据此给出"逢高布空 + 买看涨期权保护"的组合策略，本质是用期权去对冲地缘局势突变的尾部风险。

华泰期货10月16日原油日报原文：

市场要闻与重要数据

1、截至10月16日收盘，纽约商品交易所11月交货的轻质原油期货价格上涨2.88美元，收于每桶97.97美元，涨幅为3.03%；12月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌14美分，收于每桶105.92美元，跌幅为0.13%。截至10月15日2:30收盘SC原油跌幅扩大至1.12%，现报717.1元/桶。

2、美国考虑放宽对影子船队的制裁以期降低全球运费并增加中东的石油流动。特朗普政府正在考虑放宽针对所谓“影子船队”船只的制裁，这些船只曾运输来自俄罗斯、伊朗和委内瑞拉等国的石油及石油产品。此举旨在降低目前处于历史高位的全球海运费率。此前不久，美国总统特朗普刚刚暂时解除了针对俄罗斯柴油的制裁。这一决定招致了乌克兰总统泽连斯基、欧洲多国政府，以及特朗普所属的共和党内部分参议员的强烈批评。该美国官员透露，目前的讨论重点在于，美国是否允许此前遭制裁的船只运输“合法石油”。这里的“合法石油”是指未受到美国制裁的原油或石油产品，而非受到制裁措施限制的俄罗斯和伊朗石油。该官员表示，此举旨在推动更多成品油和原油从海湾地区运出。

3、美国告知国际能源署成员国其对紧急石油释放表示不满。美国建议额外释放1亿桶原油。

4、美国财政部宣布新一轮伊朗及古巴制裁，调整卢克石油交易许可。美国财政部外国资产控制办公室（OFAC）10月15日宣布，将16名伊朗相关个人及多家企业、金融机构列入制裁名单，涉及伊拉克国际发展投资与金融银行、伊朗恰巴哈尔国际离岸银行、贾齐雷国际银行及多家货币兑换公司。同时，美国将古巴国际商业银行（BICSA）列入制裁名单。此外，OFAC发布两项俄罗斯相关一般许可证，分别授权涉及俄罗斯境外卢克石油零售加油站，以及卢克石油在保加利亚相关实体的特定交易。OFAC还发布伊朗相关一般许可证，允许有序终止涉及国际发展投资与金融银行的交易。

5、美国当周EIA库存数据：10月09日当周美国原油出口减少19.5万桶/日至457.0万桶/日；10月09日当周美国国内原油产量减少30.0万桶至1367.9万桶/日；除却战略储备的商业原油库存减少855.7万桶至4.16亿桶，降幅2.02%。美国原油产品四周平均供应量为2107.7万桶/日，较去年同期增加1.97%。10月09日当周美国战略石油储备（SPR）库存维持在2.83亿桶不变；10月09日当周美国除却战略储备的商业原油进口604.9万桶/日，较前一周减少79.1万桶/日。

6、国际能源署成员国同意加快释放剩余1亿桶石油储备。国际能源署表示，成员国已同意完成释放3月为稳定全球市场而采取的干预措施中尚未投放的1亿桶石油储备。国际能源署周四召开理事会会议后表示，各成员国将加快释放剩余储备，包括“尽快”投放2000万桶柴油。今年3月，各成员国最初承诺释放4亿桶石油储备，目前已动用其中3.3亿桶。此前报道称，美国曾非正式游说国际能源署成员国进一步释放石油储备，以帮助遏制柴油价格上涨。

7、西班牙：将于10月从战略储备中释放440万桶石油。西班牙将于10月从战略储备中释放440万桶石油，但未说明具体释放的油品种类。此次释放是西班牙履行今年3月承诺的一部分，当时该国承诺释放相当于最多1150万桶原油的石油产品。这是继首批释放370万桶之后的第二轮释放，剩余储备的释放安排将取决于对局势的持续评估。

8、俄罗斯：柴油出口准备就绪，最快两三周后发货。据俄新社报道，俄罗斯副总理诺瓦克在“俄罗斯能源周”论坛期间接受记者采访时表示，俄罗斯石油公司已准备好开始出口柴油，但所有必要流程将耗时两至三周。目前，各方正在就俄罗斯向美国及全球市场供应柴油的商业合同进行谈判。他表示：“要实现供应，需要签订合同、装载燃料、租赁船舶并安排发运。整个过程需要两至三周。因此，现在有必要尽快达成协议……俄罗斯企业已经做好装运准备，可以立即在任何时候发货。”“俄罗斯能源周”国际论坛于10月14日至16日在莫斯科举行。

9、乌克兰国家石油公司：俄罗斯昨晚袭击了位于波尔塔瓦地区的天然气开采设施。

投资逻辑

美国考虑放松对影子油轮制裁，以降低运费，目前这项政策争议较大，不过考虑到特朗普中期选举的政治压力，以及最近放松了俄罗斯柴油的制裁，仍有一定概率出台，这将显著增加合规油轮市场的运力并缓解运价上涨，近期Brent与WTI价差收窄可能已经定价相关逻辑，海运费目前已经是市场重要变量。

策略

地缘局势仍处于僵局，高运价，炼厂利润压缩带来的需求负反馈无法支撑高油价，考虑逢高布空，同时买看涨期权进行头寸保护

风险

下行风险：中东战争缓和，海峡恢复通航、全球经济危机

上行风险：中国需求复苏超预期，红海、中东局势进一步恶化

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