曲合网导读（导读内容由AI生成总结，仅供参考）
通过广发期货10月20日油脂日报来看，三个品种各走各的逻辑，但都绕不开一个词——高库存。
棕榈油最纠结：印度转向采购、排灯节备货，马棕出口环比大增、产量又降，情绪偏多，可9月末库存已经堆到351万吨、环比增24.5%，单月出口再好也难消化，产地累库压着。国内棕榈油库存也高，涨幅受限。
豆油多空并存，NOPA库存创12年新低是利多，可收割推进、成交清淡又是压制，现货随盘小涨、基差以稳为主。
菜油最硬，港口开机率低、库存低于五年同期、提货还难，基差高位撑着盘面。
因此油脂整体是"高库存下的分化"，棕榈看出口、豆油看美豆、菜油看开机。
广发期货10月20日油脂日报原文：
连豆油高开，窄幅震荡为主，今日CBOT大豆止跌反弹，BMD棕油波动空间不大，影响连豆油走势。主力1月合约报收在8869元，与16日收盘价相比上涨25元。现货小幅上涨，基差报价以稳为主。
江苏张家港地区贸易商一级豆油现货价9070元/吨，较昨日上涨30元/吨，江苏地区工厂豆油10月现货基差最低报2701+200。广东广州港地区24度棕榈油现货价格9133元/吨，较前一日下跌1元/吨，广东地区工厂10月基差最低报2701-380。港口三级油现货报每吨10630-10910元/吨，内陆报价为每吨10900-11200元，江苏地区工厂菜籽油10月现货基差最低报2701+390。
【基本面消息】
据印尼棕榈油协会(GAPKI)的数据，全长1,143公里(710英里)的印尼第一长河卡普阿斯河，承担着西加里曼丹省40%的棕榈油运输任务。据现场目击者称，随着河水退去，河床上的沙洲逐渐裸露，导致多艘驳船和拖船搁浅。数周以来，当地棕榈油加工厂一直削减鲜果串的收购量，原因是存储罐已装满加工棕榈油。
印度炼油协会上周表示，9月份印度棕榈油进口量达到81.79万吨，环比增长4.5%，主要因为黑海冲突升级导致俄乌葵花籽油出口受阻，促使印度买家转向采购棕榈油。
周一油价走软，此前美国总统特朗普豁免对俄罗斯的制裁和关税，此举可能导致俄罗斯燃料出口增加。原油期货价格走弱，使得棕榈油作为生物柴油原料的吸引力下降。。
【行情展望】
棕榈油方面，目前印度因黑海葵花籽油发运受阻转向棕榈油采购，加上排灯节前备货，对棕榈油需求增加。船运调查数据显示，10月上半月马来西亚棕榈油出口环比增长43.2%至58.3%。同期SPPOMA数据显示棕榈油产量环比下降1.79%，马来西亚棕榈油出口回暖叠加产量下降提振市场情绪。但9月末马棕库存已升至351万吨，环比增24.5%，远超市场预期，单月出口的改善难以消化350万吨级别的存量库存，产地累库的压力仍在。国内方面，国内高库存限制涨幅。海关总署10月18日公布的最新数据显示，中国9月棕榈油进口量为36万吨，同比增加142.8%，1—9月棕榈油累计进口量为217万吨，同比增加24.9%。但马棕10月上半月出口持续向好提振盘面，关注连棕短线在马棕走势影响下能否有效地站稳9500元之上。
豆油方面，9月末NOPA会员豆油库存减少至12年来的最低水平，为10.53亿磅，低于市场预估，美国环保署的最新数据显示，2026年9月的D4类可再生燃料识别码RINs数量为7.881亿个，较8月份增长10%。多空并存，若CBOT大豆因美国大豆收割推进而继续下跌的话，盘面会展开震荡下跌的走势，否则，CBOT大豆上涨，CBOT豆油将跟随走高。国内方面，现货随盘小幅上涨，基差报价以稳为主。近期工厂成交依旧清淡，下游贸易商采购并不积极。上周工厂开机率维持在较高水平，豆油产量充足，油厂出货为主，这导致工厂豆油库存整体来看变动不大。多空并存下，短线豆油基差波动空间不大，后期的话，因大豆进口成本高，基差报价受到支撑。
菜油方面，受港口油厂开机率偏低、库存低于五年历史同期，及提货相对困难导致基差报价高位运行，给予盘面较强支撑。短线将维持10200元上方震荡调整，若港口油厂开机率恢复，市场提货节奏大幅转好，菜油将继续看弱至万元关口附近，否则盘面将持续高位震荡整理。
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