【期货盘面】
10月26日，玉米主力合约最新报价2209.00元/吨，跌幅0.14%；日内开盘2212.00元/吨，最高触及2215.00元/吨，最低下探2205.00元/吨，均价2209.54元/吨，整体呈窄幅震荡。
盘面成交量为332876手，持仓量高达1264073手，日增仓7679手，资金净流入923.56万元，显示多空双方均有加码；当前多空比偏多，多单占比50.76%。
【现货与区域】
截至10月24日当周，国内玉米现货市场低位震荡，区域与品质间分化明显。
| 指标 |
最新数据 |
| 北方港口平舱价 |
锦州港/鲅鱼圈港约 2190-2200 元/吨 |
| 南方港口到港价 |
广东蛇口港散船 2270-2310 元/吨 |
| 东北产区收购价 |
黑龙江14水约 2000 元/吨；吉林约 2080 元/吨 |
| 华北产区收购价 |
山东深加工主流 2140-2240 元/吨 |
| 产销区价差 |
华北粮到站较东北粮便宜约100元/吨；山东与黑龙江价差收窄至180元/吨 |
| 北方四港集港量 |
锦州港汽运日集港约 3.4 万吨；鲅鱼圈约 0.5 万吨 |
【供给】
现实供应压力与成本/政策支撑持续博弈，短期宽松格局未改，但边际变量正在积累。
10月上中旬是新粮供应压力的阶段性峰值，东北产区售粮进度较去年同期偏慢约1—2周，华北产区新粮上市已进入中后期，秋收近九成。
产区天气偏乐观，9月东北地区水热条件适宜，初霜冻时间偏晚，华北黄淮大部光温适宜，预计10月中下旬主产区气温接近常年或偏高，降水量基本接近常年；但10月中旬前后，东北、华北出现大范围雨雪降温及大风天气，东北部分地区本周仍面临雨雪降温。
2026/27年度国内玉米产量预计约30600万吨，同比增长1.6%；2026/27年度全球玉米产量预估约12.91亿吨，同比减少约3986万吨，全球库消比虽从20.72%小幅回升至21.36%，但仍处近八年低位。
【需求】
饲料疲软压制总量、深加工刚性但利润微薄、替代品持续分流。
2026年9月全国工业饲料产量3205万吨，环比增长2.6%，同比增长2.2%，但配合饲料中玉米用量占比仅为30.2%，同比下降3.4%。
全国玉米淀粉行业开机率在10月下旬录得58.91%，较前一周的62.45%有所回落，但仍处于同期偏高水平，周度产量33.88万吨，基本持平。
山东玉米淀粉加工利润一度在盈亏线附近徘徊（10月17日当周-3元/吨），黑龙江则回升至+29元/吨左右，区域间盈利差异明显，吉林淀粉理论效益已降至盈亏平衡点。
10月20日数据显示，河南小麦与玉米的价差为-65元/吨；南通港玉米价格已低于进口大麦约20元/吨；南通港进口高粱价格约2540元/吨，较玉米高出约270元/吨。
【库存】
港口显性库存快速累积，深加工被动补库。
截至10月16日北方四港玉米库存219.5万吨，周环比大增32.4万吨；当周下海量35.5万吨，环比增加11.8万吨。
截至10月21日，广东港内贸玉米库存34.6万吨，较上周增加6.20万吨；外贸玉米库存20.4万吨，较上周减少3.50万吨。
截至10月16日，深加工企业库存256.9万吨，环比增加13.3万吨，但仍处于同期偏低位置。到10月21日，全国95家主要玉米加工企业库存总量进一步升至268.1万吨，增幅4.36%。
【成本与利润】
南北发运利润微薄、淀粉薄利、酒精价格上涨、进口成本下移。
10月22日，锦州港15%水内新季玉米收购价2150—2160元/吨，平舱价2190—2210元/吨；蛇口港散船成交价在2270—2290元/吨区间。
截至10月16日当周，山东玉米淀粉加工利润持平于-3元/吨，黑龙江则回升至+29元/吨；全国玉米淀粉行业开机率在10月下旬录得58.91%，较前一周的62.45%有所回落，但仍处于同期偏高水平。
10月23日数据显示，黑龙江玉米乙醇利润达到310.02元/吨，环比上涨39.28%。
美国玉米到港成本由10月12日的2353元/吨回落至10月23日的2290元/吨，累计下降63元/吨；加征关税后成本由2576元/吨降至2507元/吨，降幅同为2.7%。
【结论与观察点】
短期看，玉米仍处于新粮集中上市的现实供应压力与成本、政策收储支撑之间的博弈期：供应宽松格局未改，下方受产区成本及中储粮收购托底，上方受新粮到货与替代品分流传压，期货价格预计延续"低位窄幅震荡"的运行态势。节奏上，若东北产区雨雪降温延续、售粮进度持续偏慢，则短期供应压力后移、下方支撑增强；反之，若北方四港库存继续快速累积、进口玉米到港放量，则反弹空间受限、价格仍有下探可能。
后续观察：中储粮收购力度与产区售粮进度；北方四港库存及下海量变化；小麦、进口大麦/高粱与玉米的替代价差；美国玉米到港成本及进口到港节奏；淀粉、酒精加工利润的修复情况。
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