曲合网导读（导读内容由AI生成总结，仅供参考）
通过广发期货11月10日铝日报来看，铝现在是下有底、上有顶，卡在中间。
底是库存：国内库存都在低位，货不多，想大跌缺现货支撑，跌不深。顶是出口和升水：产量还在增，内外价差收窄，加工材出口不划算，现货升水回落、成交清淡，供给不弱、需求没起色，涨不动。两头一夹，成了脉冲式回落——涨一点被压回，跌一点被库存托住，整体震荡偏弱。
偏空，空单就继续拿，反弹当沽空机会。
广发期货11月10日铝日报原文：
【现货】11月9日，SMM A00铝现货均价23540元/吨，环比+200元/吨，SMM A00铝升贴水均价-20元/吨，环比持平。海外端，日本MJP现货升水238美元/吨，日环比持平，当前进口盈亏-2493.94元/吨，较上一交易日-293元/吨。整体来看，国内现货成交清淡，现货升贴水回落；海外升水同步回落，供应紧张局面有所缓和。
【供应】据SMM统计，2026年10月国内电解铝产量387.9万吨，同比+1.89%，环比+3.47%。截至10月底，全国电解铝运行产能4567.1万吨，环比-5.9万吨。随着旺季需求整体偏弱，当月铝水比例环比回落-0.75个百分点至77.49%。11月终端消费由旺季转弱，同时加工品出口受内外比价影响明显降低，铝水比例预计小幅回落。
【需求】本周铝加工环节开工分化。11月5日当周，铝型材开工率52.5%，周环比持平；铝板带68.8%，周环比-0.4%；铝箔开工率71%，周环比-0.1%；铝线缆开工率64.8%，周环比+0.4%。
【库存】据SMM统计，11月9日国内主流消费地电解铝锭库存50.7万吨，环比上周-4万吨；11月5日上海和广东保税区电解铝库存总计11.98万吨，环比上周+0.24万吨。11月9日LME铝库存22.7万吨，环比前一日-0.06万吨。
【逻辑】近期铝价震荡偏弱，主力合约昨日上涨0.41%至23175元/吨。宏观与地缘逻辑交织，油价高企抬升通胀及利率政策不确定性，市场对12月按兵不动的押注降至不足30%，利率路径仍构成中期宏观压力；地缘冲突方面美伊迎来阶段性缓和，短期有利于有色金属情绪修复。基本面上，国内铝锭社库去化至50.7万吨，铝棒库存降至12.6万吨，LME库存22.7万吨，国内去库节奏放缓，但低库存背景下近月升水结构仍较坚挺。需求端，铝材开工整体持平，内外价差大幅收窄或影响11-12月加工材出口。综合来看，低库存支撑下短期铝价难现大幅杀跌，但内外比价收窄、现货升水回落将制约反弹高度，后市价格预计以脉冲式回落为主，关注沽空机会。
【操作建议】主力合约参考22500-23300，空单继续持有
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