11月10日，棕榈油主力暂报8548元/吨，跌幅1.48%；日减仓9343手，资金净流出1.20亿元，短期暂无大资金进场做多。
近期趋势为单边下跌，具体来看：期价从10月底的9371.00高点一路震荡下行，11月初的暴跌直接砸穿了前期的震荡平台（9120-9300区间），之后一发不可收拾；均线也顺势向下，反弹易被打压。
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【近月价格继续被高库存压制】
从基本面来看，库存高企是压制盘面反弹的重要因素。
MPOB报告显示，9月底马来西亚棕榈油库存达到351.09万吨，环比大增24.54%，同比增长48.79%，为连续第6个月累积；原因是9月产量环比增长16.48%，为历年同期最高水平，出口则环比下降12.13%。
由于印尼上调了毛棕榈油出口税（尽管仍比马来西亚产品便宜约700至900令吉/吨），叠加印度排灯节前抢购，十月的出口数据很好。ITS数据显示，10月马来西亚棕榈油出口量为164.54万吨，环比增加45.4%。
但排灯节后印度的需求高峰已过，市场预计10月底库存将升至375万吨，部分机构甚至认为11月库存会触及400万吨左右。
国内情况也是，港口的棕榈油库存已处于近10年最高水平（约120万吨），现货压力巨大。
高企的库存也成为了压制价格的大山。截至11月6日当周，马来西亚港口FOB报价：24度精炼棕榈油（11月船期）周环比下跌90美元，12月报价下跌105美元；33度精炼棕榈油（11月船期）周环比也下跌90美元。
有消息称，马来西亚正在考虑暂停或免除毛棕榈油出口税，该潜在变量值得关注。
虽然国内的棕榈液油几乎完全依赖印尼（占总进口量的98.57%左右），但因为全球棕榈油的定价权在马来西亚，所以国内连棕期货的定价逻辑为“BMD盘面+进口成本校准”。
【远月价格因厄尔尼诺偏强】
由于厄尔尼诺的影响，印尼棕榈油协会（GAPKI）已将2027年产量预期下调约200万吨（降幅3.7%），因此棕榈油的远月合约获得了支撑。
而且马棕已经开始季节性减产，SPPOMA显示11月1-5日马来棕榈油的产量已环比下降9.71%，MPOC预计产地库存的去化趋势将持续到2027年2月。
【短期行情展望：继续维持震荡偏弱】
远月可以逢低做多，注意马棕出口税政策是否落地、今日MPOB月报与USDA月度供需报告的指引。
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