三大油脂集体反弹：棕榈油领涨超2%，MPOB与USDA报告如何扭转跌势？

亚汇期货网 2026-11-11 00:00:00

11月11日，国内三大油脂期货集体反弹，棕榈油期货P2701合约延续强势、现报8829元/吨、涨2.28%；菜籽油期货主力涨1.57%，豆油期货主力涨1.16%。这轮反弹的导火索，是隔夜落地的两份关键报告——MPOB月报与USDA月报，利空程度不及市场前期悲观预期，油脂板块迎来超跌修复，盘面走势呈现震荡反弹格局。

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外盘方面，马来西亚10月MPOB报告显示棕榈油出口明显改善，月末库存362万吨，低于市场预期，棕榈油供需边际好转，成为本轮反弹领涨品种；USDA报告下调美豆期末库存，给豆油端带来支撑，提振油脂板块买盘人气。

但需要清醒的是，这轮反弹的“成色”仍受现实约束。数据显示，截至11月6日全国重点地区棕榈油商业库存121万吨、同比增加61万吨，仍处历史高位；国内豆油商业库存约150.77万吨、同比增逾10%，同样偏高（来源：Mysteel）。

马棕库存绝对量依旧处于历史高位，国内油脂高库存格局尚未扭转，终端消费偏弱的弱现实仍在，会持续约束反弹高度。同时原油价格波动也会对油脂形成扰动，需要持续跟踪能源端变化。

品种	期货公司	观点
油脂	国信期货	马棕油报告及美国农业部报告落地，利空程度不及预期，尤其美豆期末库存再度下调，这给油脂带来一定支撑，国内外油脂跌势或暂缓，市场或将进入筑底走势中。
	铜冠金源期货	基本面上，10月MPOB报告发布，出口需求较明显改善，期末库存为362万吨，低于市场预期，棕榈油期价低位收涨
	南华期货	油脂在MPOB累库不及预期、利空出尽后超跌修复，棕榈油领涨，夜盘延续反弹，但国内高库存未改，弱现实制约反弹高度，短期油脂预计维持震荡反弹、品种分化格局。
	兴业期货	棕榈油供需面出现边际好转，叠加前期连续下跌后，下方支撑或得到改善，但仍需警惕原油价格的扰动。
	光大期货	USDA报告和MPOB报告均好于预期，给盘面注入信心，有利于油脂价格企稳走高。
	中金财富期货	外盘关键报告相继落地，棕榈油和美豆市场均作出利多反应，国内油脂买盘人气有望回升。

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综合来看，两份报告落地后的反弹，更多是利空出尽后的超跌修复，并非趋势反转。机构的分歧也落在这里：东吴期货认为油脂本轮下跌底部基本已形成，后市以震荡上行行情为主；上海中期期货则相对谨慎，认为10月马棕产量仍处高位、高库存继续压制走势，预计棕榈油仍有反复探底的可能。

综合上方机构观点来看，棕榈油弹性更强，豆油跟随美豆运行，菜油依托自身基本面走出独立行情。后市重点跟踪马棕出口与库存高频数据、美豆产区天气、原油价格以及国内油脂现货成交、库存去化节奏。操作上以筑底震荡思路对待，不盲目追高，理性看待本次修复行情。

数据来源：曲合网行情中心、Mysteel，国信期货、铜冠金源期货、南华期货、兴业期货、光大期货、中金财富期货、东吴期货、上海中期期货公开研报信息。

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