棕榈油三连阳站上8997元，MPOB利空不及预期成反弹催化剂

亚汇期货网 2026-11-12 00:00:00

11月12日，棕榈油内外盘同步反弹。外盘方面，马来西亚衍生品交易所（BMD）棕榈油期货小幅上行，现报4471令吉/吨、涨幅1.39%。

内盘市场表现更强，大商所棕榈油主力2701合约收至8997元/吨，涨幅2.55%，日K线自触底反弹以来连续三日收阳，当日持仓量增加7570手至524764手——价涨仓增，说明有新多资金进场的上涨，而非空头被动平仓。

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一、MPOB月报"利空不及预期"

数据显示，马来西亚10月棕榈油库存增至362.16万吨，虽连续第七个月创历史新高、环比增加11万吨，但明显低于市场预估的375万吨，此前对“供应过剩”的忧虑缓解。

二、厄尔尼诺减产叙事升温

据媒体报道，周四印尼棕榈油协会主席Eddy Martono表示，受厄尔尼诺影响，印尼棕榈油产量可能减少多达300万吨，最大影响预计在2027年显现。

三、进口成本下移

国家粮食和物资储备数据中心显示，本周进口马来西亚棕榈油CNF价格明显下跌：11月11日12月、1月船期24度棕榈油CNF分别报1105美元/吨、1132美元/吨，较上周同期下跌26—30美元/吨，折合华南到港完税成本分别为8860元/吨、9050元/吨，下跌180—210元/吨。成本下移改善了国内买船的性价比。同时马币走弱提升了马来棕榈油在国际市场的竞争力，连盘油脂走强也提供了额外支撑。

四、机构观点

铜冠金源期货指出，宏观方面，美国通胀压力下，加息概率上调，继续关注美伊局势进展。基本面上，高频数据显示，10月上旬马棕油产量环比大幅下滑，出口需求表现较好，有利于高库存去化，供应压力减弱，期价延续反弹。预计短期棕榈油企稳震荡运行。

宁证期货方面表示，USDA报告利多，带动油脂反弹。豆棕现货基差修正，下游采购意愿增强，工厂成交情况有所好转，短期棕榈油止跌企稳反弹。

综合来看，国内棕榈油期货经历三连阳后的追多性价比在下降，8997元已站上12月船期成本线，向上每一步都要面对进口利润回归的抛压；但下方有远月成本与季节性减产托底，深跌同样不易。

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