菜籽粕：制度新规叠加低库存旺季 空头回补推涨逾4%
亚汇期货网 2026-09-16 19:00:00
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【行情速览】 截至2026年9月16日收盘，菜籽粕主力合约报2381.00元/吨，较昨结算2286.00元上涨95.00元、涨幅4.16%；开盘价2294.00元，盘中最高2386.00元、最低2290.00元，均价与今日结算价均为2336.00元。涨停价2424.00元、跌停价2148.00元。昨日收盘2294.00元、昨日结算2286.00元。成交量837221手，持仓量525725手；日增仓-36451手（-6.48%），资金净流出2336.82万元。多空量比偏空，空单占比68.63%。 菜籽粕期货实时行情 更新时间：---- 最新价 -- 涨跌值 -- 涨跌幅 -- 点击查看菜籽粕最新行情走势 【核心观点】 菜籽粕今日大涨，表面是"低库存+水产旺季+豆菜粕价差修复"的基本面支撑，叠加郑商所9月11日新版油菜籽合约规则带来的制度性利多预期；但持仓大减、资金净流出、空头仍占近七成仓位的结构，揭示上涨主要由空头回补驱动。短期在制度预期与现货坚挺下偏强，但供应恢复（加拿大菜籽到港）与减仓反弹的脆弱性，意味着上方空间不宜过度乐观，宽幅震荡仍是主基调。 【走势分析】 制度性利多预期先行，激活远期估值与套利资金 郑商所9月11日公布新版油菜籽期货合约及业务规则，成为本轮行情的核心催化。新规增设1月、3月、6月合约，删除8月合约，并在3月、9月设置仓单强制注销；交割品改为湿基计价、杂质指标收紧至不高于2%，同步调整含油量升贴水并新增四川地区芥酸升水；交割标准上还增设四川、湖北厂库、优化车船板交割，并将保证金比例调整为8%、涨跌停板调整为7%，9月16日起免收日内平今仓手续费。这些变化提升了产业客户套保、跨期套利与交割的便利度，通过降低部分交易成本、扩大交割覆盖区域，强化了市场对菜籽系流动性改善与资金流入的预期。制度利好先抬升远期合约估值，再经套利与产业套保盘传导至菜粕近月，放大了当日上涨弹性。 低库存遇上水产旺季，现货基差坚挺向盘面传导 国内菜粕社会库存约26.01万吨，较上周27.81万吨减少6.67%，较去年同期28.94万吨下降10.12%，库存绝对水平与同比变化均显示现货供应压力暂不大。当前水产养殖处于季节性需求旺季，菜粕在水产料、鸭料中的使用需求保持较好，油厂库存偏低使现货基差维持154至177元/吨的升水状态。库存下降意味着油厂与贸易环节可售现货减少，旺季补库提高了采购即时性，现货端的坚挺由基差向期货盘面传导，构成上涨的现货支撑。 豆菜粕比价严重偏离，触发替代与套利买盘 9月15日豆粕期货3385元/吨、菜粕2294元/吨，豆粕菜粕比值达1.48，显著高于近十年1.24的均值；两者价差1091元/吨，也高于近十年603.37元/吨的平均水平。豆粕蛋白含量约43%、菜粕约36%，当豆粕相对菜粕过于昂贵时，饲料企业会在配方允许范围内提高菜粕使用比例，替代需求改善菜粕边际消费，同时比价偏离也吸引跨品种套利资金介入，进一步推升盘面。 减仓上行暴露反弹"软肋"，空头回补而非多头进攻 尽管价格大涨，量仓结构却释放谨慎信号：持仓量减少36451手、资金净流出2336.82万元，多空量比仍偏空、空单占比68.63%。典型的"价涨仓减、资金流出"组合，说明推动上涨的主力是前期高位空头的平仓离场（空头回补），而非新多头主动增仓。这类反弹一旦遭遇供应端利空或获利盘了结，容易快速回吐。 【后市展望】 综合多家期货公司观点，对菜籽粕后市判断趋于"震荡偏强、短线参与"。一方面，中东地缘紧张推升原油、外盘油籽受提振，叠加国内菜粕低库存与水产旺季刚需，以及郑商所新规带来的流动性改善预期，构成短期偏强底色；另一方面，机构也普遍提示风险：中加贸易关系改善后中国进口加拿大油菜籽逐步恢复，加拿大新季丰产预期下后续到港增加、油厂开机回升将改善供应，当前更像是低库存与旺季推动的阶段性修复而非长期收紧。此外，加拿大产区近期潮湿多雨、收割进度偏慢，市场担忧首场大范围霜冻影响产量，加拿大统计局于9月16日公布首次本季菜籽产量预估（预期接近2200万吨、高于前期预估），结果将直接影响外盘菜籽定价。USDA 9月供需报告上调美豆产量与单产、总体略偏空，但国内压榨需求强劲仍提供支撑。机构多建议短线参与，关注加籽收割进展与产量预估、以及油厂开机与到港节奏。
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