豆粕供需改善预期发酵内外盘价格维持高位运行

亚汇期货网 2026-09-28 09:14:47

研报正文一、行情回顾与操作建议今日外盘美豆期货合约震荡，主力接近 1320 美分。在消化了前期的利多后，近期豆粕及外盘美豆在相对高位震荡运行。9 月报告出炉后其实是有一定利空的，因为其单产并没有比 8 月调降，反而小幅调增了，且期末库存也比预估的会偏多一些，这是预期之外的利空。但我们发现 9 月报告出炉后市场仍然在相对高位运行，主要原因是供应端题材逐步落幕后，需求端仍然在持续发力。中国从6-7月开始就在持续采购美豆，单单美豆出口这一项，就会比去年多出很多，甚至应该会接近正常年份的水平，而压榨需求则更加旺盛，有望继续创下历史之最。在当前南美种植季话题尚未开启，北美供应题材又落幕的背景下，需求端将持续支撑盘面在高位运行。未来关注近期中美双方是否在部分贸易领域达成一致，比如农产品大豆品种关税的降低，这也是市场有风声在传言的部分。更远一些就是看巴西播种季的种植进度及情况，但预计暂时不会有太大的影响。综合来看，未来供需平衡表仍然有望下调期末库存，由当前中性水平转向中性偏紧的预估，在这一预期持续发酵的背景下，外盘及国内豆粕依旧能保持高位运行，操作上以回调偏多对待。二、行业要闻 2026/2027 年度美豆产量预期 45.19 亿蒲，7 月为44.75 亿蒲，分析师预期 44.72 亿蒲;2026/2027 年度美豆压榨量27.8 亿蒲，7 月为27.5亿蒲;2026/27 年度美豆种植面积 8680 万英亩，收获面积8580 万英亩，市场预期 8456.4 万英亩，7 月公布种植面积为8540 万英亩，收获面积8440万英亩;2026/2027 年度美豆单产预期为52.7 蒲式耳/英亩，7月为53蒲/英亩，分析师预期52.9蒲/英亩;2026/2027年度美豆出口量预期16.6亿蒲，7 月为 16.6 亿蒲。2026/27 年度美豆期末库存3.2 亿蒲，分析师预期 3.04 亿蒲，7 月为 3.1 亿蒲。巴西 2025/26 年度大豆产量为 1.805 亿吨，7 月预期为1.8 亿吨;阿根廷2025/26 年度大豆产量为 4950 万吨，7 月为5000 万吨。巴西上调50万，阿根廷下调 50 万，南美整体变化不大。 2026/27 年度全球大豆期末库存 1.2421 为亿吨，市场预期为1.2424亿吨，7 月报告为 1.2417 亿吨。三、数据概览

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豆粕供需改善预期发酵 内外盘价格维持高位运行

豆粕供需改善预期发酵内外盘价格维持高位运行