煤炭保供政策落地双焦价格重心持续下移

亚汇期货网 2026-09-30 09:13:20

研报正文一、行情回顾本周双焦继续震荡下行，9月中旬煤炭稳产保供政策出台后，盘面快速下跌，但现货端因实际复产偏慢而相对扛跌，焦煤震荡式下跌，行情走势虽有反弹，但价格重心不断下移，当前政策保供预期主导盘面，供需缺口边际修复但现实供应依旧偏紧，行情有望震荡偏弱运行。二、焦炭供需分析 2.1 焦炭需求根据钢联数据，本周螺纹钢高炉利润-201元/吨，前值-203.8元/吨，本周铁水产量235.66万吨，前值237.63万吨，产量降低1.97万吨，环比降低0.83%，铁水产量环比下降，延续低位运行态势，9月旺季成色明显不足，叠加钢厂亏损严重，对高价原料的抵触情绪强烈，短期对焦炭刚需支撑减弱。 2.2 焦炭供给根据钢联数据，本周焦炭产量107.51万吨，前值105.48万吨，其中247家钢厂焦炭日均产量47.26万吨，前值47.2万吨，产量环比提高0.13%，独立焦化企业焦炭日均产量60.25万吨，前值58.28万吨，环比提高3.38%，随着焦化利润修复，独立焦企生产积极性提升，但优质主焦煤供应偏紧，焦企进一步提产的动能不足，产量仍处于近年来同期低位，后续煤矿复产进度将直接影响焦炭供应弹性。 2.3 焦炭库存根据钢联数据，本周焦炭库存822.87万吨，上周821.55万吨，其中247家钢厂焦炭库存580.6万吨，前值567.46万吨，环比提高2.32%，独立焦企焦炭库存达68.1万吨，前值69.91万吨，环比降低1.81万吨，钢厂节前有刚性补库行为，但采购仍以刚需为主，小幅累库。港口和焦企库存环比继续下降，焦炭整体库存环比持平。三、焦煤供需分析 3.1 焦煤供给根据钢联数据，本周523家样本矿山日均产量65.94万吨，上周66.15万吨，产量降低0.21 万吨，环比降低0.32%。本周矿山开工率68.51%，上周69.66%，环比降低1.65%，本周产量和开工率环比微降，截至9月下旬，长治、太原、晋中、吕梁、临汾五市仍有52座炼焦煤矿处于停产状态、涉及产能5660万吨，国内产量边际回升但恢复缓慢，进口方面，蒙煤通关持续低位，短期供应依旧偏紧。 3.2 焦煤库存根据钢联数据，本周炼焦煤库存2209.13万吨，前值2166.03万吨，其中247家钢厂炼焦煤库存748.9万吨，环比提高0.17%，独立焦化企业炼焦煤库存1007.56万吨，环比提高1.7%，精煤库存170.67万吨，环比提高30.57%，本周港口库存去库，其余各环节均小幅累库。上游累库压力正在显现，下游补库力度有限，产业链库存重心向上游转移，焦煤整体库存小幅累库。四、行情展望本周钢厂日均铁水产量环比下降，根据钢联数据，截至2026年9月25日，铁水日均产量235.66万吨，环比降低1.97万吨，铁水产量低位运行，钢厂亏损持续扩大，成材旺季兑现不及预期，对原料采购维持谨慎，节前备货基本进入收尾阶段，当前焦煤供应偏紧格局未改，实际复产幅度有限，蒙煤通关维持低位，现货供应依然偏紧，但保供政策有效修正了市场此前安监高压、供给持续收缩的看涨预期，焦煤供给端呈现"现实偏紧、预期宽松"的博弈节点，短期行情继续偏弱震荡概率较大，操作方面，临近假期，为控制风险，建议观望。

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煤炭保供政策落地 双焦价格重心持续下移

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