纯碱、玻璃震荡偏弱成本支撑下方空间有限

亚汇期货网 2026-10-16 14:37:07

研报正文【纯碱】【市场分析】10 月 15 日夜盘，纯碱主力 SA2701 收报 937 元/吨，上涨0.54%(+5)，沙河重质纯碱市场价 942 元/吨，环比下跌 2 元/吨。供给方面，纯碱行业仍处于产能扩张周期，2027-2028 年仍有金山湖北潜江 500 万吨等大额新增产能规划，低成本产能持续替代存量高成本产能，尚未进入去产能周期。当前纯碱综合产能利用率约76.15%，周度产量环比小幅下滑，头部大厂检修导致日产低位运行。但9 月集中检修已陆续结束，10 月检修与复产并存，整体产量环比小幅修复，但仍低于前期高位，产能尚未出清，长期供给压力仍较大。需求方面，下游整体需求偏弱，浮法玻璃日熔维持14.23 万吨/日、光伏玻璃仍有产线冷修，重碱刚需走弱，下游普遍亏损、采购以刚需为主。出口维持高位，且仍具有一定韧性。库存方面，国内纯碱厂家总库存162.89万吨，较周一减少 8.13 万吨，跌幅 4.75%，纯碱厂家库存进一步去化。节前集中提货带动去库，但库存压力边际缓解有限。成本方面，动力煤价格偏强推升成本重心，联碱法、氨碱法均陷入深度亏损(联碱法毛利约-196 元/吨)，行业亏损倒逼部分企业主动减量或检修，供应端不确定性抬升。【核心观点】供需宽松格局未根本改变，价格在成本支撑与供需宽松之间博弈。短期来看，检修减量与煤价高位对价格形成下方支撑，但高库存与弱需求制约反弹高度。预计短期维持偏弱震荡格局。短线以区间操作为主，01 合约参考区间约920-1100元/吨。【玻璃】【市场分析】10 月 15 日夜盘，玻璃主力 FG2701 收报 857 元/吨，上涨0.47%(+4)，沙河浮法玻璃市场价 913 元/吨，环比持平。供应方面，全国浮法玻璃日熔量14.23万吨，日熔环比持稳，近期有产线冷修。但 9 月点火产线预计10 月产出玻璃，从产线计划表看，潜在待点火产线多于潜在冷修产线，供应端仍有压制。行业广泛亏损，长期日熔或以下行趋势为主，但被动减产为主、缺乏持续性。需求方面，玻璃需求超70%流向地产，地产竣工面积同比大幅下滑(1-8 月竣工同比-23.7%)，核心需求疲软。下游深加工订单天数约 10 天，处于历史低位，旺季需求支撑有限，"金九银十"旺季表现不及预期。节后中下游拉货略有增加，但整体难有大的起色。库存方面，全国浮法玻璃样本企业总库存 7179.3 万重箱，环比-139.3 万重箱，环比-1.9%，同比11.7%。折库存天数 33 天，较上期-0.7 天，玻璃库存小幅去化。成本方面，三种工艺(天然气、煤制气、石油焦)全线亏损，周均利润约-148~-169 元/吨。煤炭价格走势或将对企业亏损收窄斜率与冷修推进节奏产生直接影响。【核心观点】供需双弱格局延续，需求降幅超过供给收缩幅度，高库存有待进一步消化。短期延续低位震荡为主，旺季需求支撑有限，中长期需求仍有下行预期，关注地产政策动向对情绪的扰动。01 合约参考区间约 800-935 元/吨，低位不建议盲目抄底。

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纯碱、玻璃震荡偏弱 成本支撑下方空间有限

纯碱、玻璃震荡偏弱成本支撑下方空间有限