沪金暂以震荡偏弱为主沪铝基本面多空梳理

亚汇期货网 2026-10-26 09:30:20

研报正文【黄金】美国总统特朗普表示，伊朗冲突将很快以某种方式结束，5000美元红利将在中期选举后不久发放。特朗普称，10月25日不会对伊朗发动军事打击。随着伊朗和胡塞武装针对中东地区美国人的威胁持续上升，特朗普表示，现在越来越到了作出决定的时候，是与德黑兰达成协议，还是恢复打击。评：中期选举在即，市场关注焦点转为中期选举前的博弈。目前市场普遍认为10月连续加息的概率较低，贵金属或震荡等待消息的进一步指引。【铝】2026年欧盟碳边境调节机制正式实施，铝材被列为重点管控品类，铝板带箔明确纳入管控清单。中国出口企业须搭建MRV体系、获取前驱体嵌入排放数据并委托合规核查机构出具报告。反倾销税与碳关税叠加，正重塑中国铝板带箔出口欧盟的成本结构。评：CBAM落地抬升对欧出口的合规成本，短期可能抑制部分铝板带箔对欧出口意愿。供应端，国内运行产能接近天花板，海外中东复产与新投项目持续推进，远期供应宽松担忧未消。需求端，节后加工企业开工率回升，终端订单及出口具备韧性，国内铝锭、铝棒社会库存共同去库。目前低库存与需求韧性提供底部，预计短期铝价震荡修复为主，但远期供应宽松预期货或对反弹空间形成压制。【铜】国家统计局数据显示，9月空调产量1657.4万台，同比下降4.9%，降幅收窄4.3个百分点;冰箱产量1103.1万台，同比增长9.2%;洗衣机产量1197.3万台，同比增长3.4%。产业在线口径下，空调9月出口占产销比重升至54.0%，出口已连续第三个月环比提速。评：家电消费整体呈现“内需弱、外需补”的分化格局，用铜需求缺乏强劲拉动。供应端，铜精矿加工费深陷负值，矿端扰动不断，矿紧叙事牢固。需求端，传统消费旺季进入尾声，终端订单未见明显放量，采购以刚需为主，国内社会库存去库延续。综合来看，矿端支撑与国内低库存提供底部，但宏观压制与消费偏弱限制上行空间，预计铜价短期高位震荡。

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沪金暂以震荡偏弱为主 沪铝基本面多空梳理

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