沪镍供应未收敛需求偏弱沪锡有望弱反弹修复

亚汇期货网 2026-10-27 11:55:07

研报正文【沪镍】周一沪镍主力震荡，伦镍隔夜大幅调整至 15500 一线。宏观方面，根据 CME 最新观察工具显示，美联储 10 月加息概率仅剩 10%，但市场聚焦会后美联储政策声明，并对年内是否仍有一次加息仍有疑虑，我们认为沃什淡化前瞻性指引削弱市场预期，但并未完全否定将延续紧缩政策。基本面来看，昨日金川镍升水降至 4100 元/吨，进口镍升水 250 元/吨，品位 10%-12%的高镍生铁出厂均价为 1012.5 元/镍点。产业方面：市场曾传印尼镍铁环比减产 20%、 MHP 减产 50%，但价格反弹后执行性受疑。目前印尼部分 MHP 项目已减产，镍铁仅个别项目计划减产。若按计划执行，11 月印尼镍铁和镍中间品或分别环比减产约 1.1 万和 1 万吨金属量。 CME 工具显示 10 月加息概率仅剩 10%，市场博弈 12 月加息预期，油价上行打压市场风偏;基本面上，镍矿价格持续回落，印尼镍铁及 MHP 均有减产预期，但镍价反弹后执行力度存疑，供应边际并未走向收敛;下游方面，不锈钢厂银十旺季表现平淡，三元前驱体企业补库动能乏力，电镀及合金消费缺乏增量，预计镍价短期将再度回落。【沪锡】周一沪锡主力 SN2612 合约日内横盘震荡，夜间震荡重心略上移，伦锡震荡。现货市场：小牌对 11 月升水 1300-升水 2100 元/吨左右，云字头对 11 月升水 2100-升水 2800 元/吨附近，云锡对 11 月升水 2800-升水 3500 元/吨左右。SMM:：截止至本周一，社会库存为 6689 吨，环比减少 1081 吨。云南及江西两省精炼锡炼厂开工率为 27.11%，环比减少 2.25%。整体来看，AI 巨头 Anthropic 正式递交 IPO 申请，重燃投资者对 AI 叙事的信心。美国芯片股走强，费城半导体指数上涨 2.82%，利好锡价走势修复。基本面看，国内炼厂维持检修，两省开工率环比下降且维持在低位，上周锡价回落再度激发下游买盘，周度去库 1081 吨，低库存支撑逻辑略有增强。短期 AI 交易回暖叠加国内低库存支撑，锡价有望弱反弹修复，但本周将迎来美欧日央行利率会议，市场法风偏预计反复，将限制锡价修复空间。

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沪镍供应未收敛需求偏弱 沪锡有望弱反弹修复

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