高升水对冲宏观压力沪铜高位震荡偏弱运行

亚汇期货网 2026-10-30 15:14:21

研报正文【市场信息】SMM1#电解铜均价110860元/吨，升水1140沪铜2612夜盘收108410元/吨，-0.57%LME铜03收14352美元/吨，-0.96%【投资逻辑】1.美国商务部公布的初步数据显示，第三季度GDP增长3.4%，高于市场预期3.2%。个人消费支出(PCE)价格指数9月同比上涨3.6%，高于前一个月的3.4%。美国9月个人消费支出(PCE)价格指数同比上涨3.6%，高于8月的3.4%，略低于市场预期的3.7%，显示通胀压力有所加大。2.ICSG供需：2026年1-8月全球铜精矿产量1524.6万吨，同比-6.2万吨;精炼铜产量1924万吨，同比+19.2万吨;精炼铜消费1900万吨，同比+16.6万吨;精炼铜累计过剩23.8万吨，较去年同期过剩20.8万吨小幅走扩，矿紧与精松并存。3.库存：全球三大交易所库存周度合计105.25万吨，环比+3.61万吨。全球显性库存可消费13.42天。SMM社会库存8.19万吨(-0.97万吨);SHFE仓单库存11347吨(-1273吨);LME库存272200吨(+750吨)。4.利润：周度TC为-241.43美元/吨(环比-0.08美元/吨)，铜冶炼硫酸指数1274(+27.5)元/吨。中国铜冶炼厂现货冶炼利润：亏损5427元/吨(上期亏损5513元/吨)。【投资策略】ICSG数据显示矿端偏紧，TC深度负值、冶炼持续亏损约束国内精铜供给;国内现货升水续升至1140元/吨，SHFE仓单延续去化，本土供需偏紧格局强化。海外LME转为小幅累库，内外比价收敛。美国Q3GDP超预期叠加PCE通胀回升，12月加息预期进一步强化，宏观压制升温，隔夜内外铜价同步回落。矿紧与国内低库、高升水构成下方支撑，宏观利空主导短线情绪，沪铜高位震荡偏弱运行。警惕数据与政策面持续扰动，重点跟踪库存、升水及TC变化。

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高升水对冲宏观压力 沪铜高位震荡偏弱运行

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