复产节奏受安监约束双焦短期震荡偏弱运行

亚汇期货网 2026-11-04 09:39:13

研报正文一、行情回顾本周双焦区间震荡，在增产保供政策驱动下，山西复产的方向明确，但安监常态化制约了实际产出，多数复产煤矿的生产水平仍低于正常值，蒙煤通关不及预期，海运煤稳中偏弱，焦煤现货阴跌，后续关注复产实际兑现情况，短期双焦有望震荡偏弱运行。二、焦炭供需分析 2.1 焦炭需求根据钢联数据，本周螺纹钢高炉利润-93.8元/吨，前值-94.6元/吨，本周铁水产量231.87万吨，前值232.3万吨，产量降低0.43万吨，环比降低0.19%，铁水产量持续回落，处于年内低位，钢材消费进入传统淡季，钢厂季节性检修增多，对焦炭的刚性需求减弱。 2.2 焦炭供给根据钢联数据，本周焦炭产量107.57万吨，前值108万吨，其中247家钢厂焦炭日均产量46.49万吨，前值46.71万吨，环比下降0.47%，独立焦化企业焦炭日均产量61.08万吨，前值61.29万吨，环比降低0.34%，焦化行业已连续亏损，生产意愿受到抑制，利润亏损决定了焦企缺乏提产动力，产量边际回落。 2.3 焦炭库存根据钢联数据，本周焦炭库存806.5万吨，上周807.41万吨，其中247家钢厂焦炭库存590.03万吨，前值588.09万吨，环比提高0.33%，独立焦企焦炭库存74.37万吨，前值73.25万吨，环比提高1.12万吨，本周钢厂和焦企库存小幅累库，港口库存小幅去库，钢厂虽然因利润不佳而压价意愿较强，但自身焦炭库存可用天数并不宽裕，焦炭总库存环比微幅下降。三、焦煤供需分析 3.1 焦煤供给根据钢联数据，本周523家样本矿山日均产量67.84万吨，上周68.14万吨，产量降低0.3万吨，环比降低0.44%。本周矿山开工率71.81%，上周72.52%，环比降低0.98%，本周产量和开工率环比小幅下降，山西全省停产煤矿数量从5月末的119座降至10月中旬的48座，10月末进一步降至40座，复产覆盖面持续扩大。但安全检查仍然频繁，多数复产煤矿的实际生产水平仍低于正常值，复产节奏偏缓。 3.2 焦煤库存根据钢联数据，本周炼焦煤库存2239.23万吨，前值2240.7万吨，其中247家钢厂炼焦煤库存760.98万吨，环比降低0.47%，独立焦化企业炼焦煤库存942.17万吨，环比降低0.58%，精煤库存221.84万吨，环比降低3.83%，本周港口炼焦煤累库，其余各环节均去库，炼焦煤整体库存环比持平。四、行情展望本周铁水产量环比下降，当前铁水产量连续走弱但降幅收窄，钢厂盈利率仅11.26%，处于低位，对焦炭提涨接受度偏低，进而抑制焦企对焦煤的采购意愿。山西炼焦煤矿山复产节奏在本周延续并有所加快，临汾、吕梁地区复产提速，个别煤矿产量已恢复至5月矿难前水平。全省停产煤矿数量从5月末的119座降至10月中旬的48座，10月末进一步降至40座，复产覆盖面持续扩大。当前复产方向明确，但增量释放温和，后续重点关注兑现节奏。操作方面，建议逢高偏空思路，注意做好风险控制。

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复产节奏受安监约束 双焦短期震荡偏弱运行

复产节奏受安监约束双焦短期震荡偏弱运行