国元期货|【季报】玉米：供应压力将释放四季度玉米先抑后稳

亚汇期货网 2026-09-28 10:25:02

策略观点

　　【单边】

　　2026年四季度国内玉米价格预计呈现先抑后稳、区间震荡走势，价格重心较三季度末小幅下移后逐步企稳修复。10月至11月上旬是新粮集中上市的高峰期，东北、华北新粮全面上量将构成三季度供应压力的延续与放大，华北深加工到货量预计维持高位，北方港口库存去化速度或进一步放缓甚至阶段性累库，现货价格将在此阶段完成最后的筑底过程。

　　10月底至11月初中储粮公布新季玉米收购价格后，市场将获得明确的政策底信号，对市场价格形成刚性托底。进入12月，随着饲料企业冬季补库需求释放，叠加深加工企业阶段性备货，现货成交有望放量，价格将迎来季节性修复窗口，但修复幅度受限于养殖端亏损未根本扭转带来的需求弹性约束。

　　风险因素方面，下行风险在于东北丰产兑现、农户集中售粮超预期，叠加进口谷物持续到港压制现货；上行风险主要来自东北产区收获期阴雨，引发霉变、容重下降等品质问题，优质粮源收缩推升溢价；同时外盘美玉米减产、运费波动抬升进口成本，也会带来外盘传导风险。此外，轮换收购力度、生猪产能去化节奏、麦玉价差变化均为关键变量，若养殖利润修复带动饲企补库，或将带来阶段性反弹行情。

　　【套利】

　　玉米淀粉-玉米：观望

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国元期货|【季报】玉米：供应压力将释放 四季度玉米先抑后稳

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