银河证券|中国银河策略：蓄新质势能、寻产业长坡 《关于发展新质生产力的意见》解读
亚汇期货网 2026-10-11 18:00:01
10月9日，中共中央、国务院印发《关于发展新质生产力的意见》。此次《意见》是新质生产力概念提出以来，首个以党中央、国务院名义出台的顶层纲领性文件，以“五大方面+十九项举措”为施工图，加快发展新质生产力。
出台背景：《意见》印发，标志着中央顶层文件的出台，政策体系趋于系统完整。从宏观时点看，《意见》不是单一专项规划，而是在“十五五”开局之年推出的总纲领，旨在把前期探索与政策实践系统化为统一的思想与行动标尺，推动长期高质量发展。从增长结构看，旧增长范式的边际效用下降，经济正在加速切换到“向新向优”的新阶段。以数字经济、人工智能、高端制造为代表的新动能正加速向上，成为拉动增长的重要力量，且其技术创新与产业融合的深度不断加强，创新驱动已成为更确定的增长抓手。
要点解读：《意见》坚持创新主导、改革为要、因地制宜、先立后破原则，统筹政府和市场、质态和业态、改革和发展、自主和开放、发展和安全五大核心关系，围绕五方面创新提出19项重点举措。（1）将科技创新作为发展新质生产力的核心源头，强调着眼长远和立足当前相结合，强调有为政府和有效市场相结合，同时引导重视应用导向。（2）产业融合层面，既明确传统产业通过数智化与绿色化改造同样发展新质生产力，又着力打造新兴支柱产业，并对未来产业实行前瞻布局。强调全面实施“人工智能+”行动，引导将智能领域创新成果应用到具体产业、具体产业链条上，强调与千行百业深度融合与规模化应用，形成“以创新带应用、以应用促创新”的良性循环。（3）发展方式上，将绿色低碳发展单列成章，强调绿色制造、服务、能源产业，提升绿色消费水平，完善碳定价与全国碳市场、温室气体自愿减排与统一绿证市场，推进高比例可再生能源电力系统与新能源消纳/调控，有序发展先进核裂变能，以政策工具箱促进绿色转型。（4）在体制机制上，加大金融创新产品供给，是依托资本市场服务新质生产力发展的关键抓手。通过壮大耐心资本体系、完善资本市场功能、丰富科创金融工具，重在解决科创企业“融资难、融资贵、周期长”等痛点。（5）人才是创新的核心要素、创新的第一资源。此外，《意见》指出避免重复分散，避免“内卷式”竞争。资本市场将持续强化资源配置功能，推动资金向掌握关键核心技术的硬科技主体集聚。
对A股市场的投资启示：本次顶层文件对A股市场的影响兼具短期风险偏好修复效应与中长期估值体系重构价值。长期来看，本次顶层文件从产业主线定位、投融资机制完善、估值逻辑重塑等维度，对A股市场形成制度性重塑：一是巩固新质生产力作为资本市场长期主线的地位，引导资金向创新产业倾斜，科技硬资产的长期定价权重抬升；二是重构估值体系，强化创新溢价，引导市场估值体系向具备核心技术壁垒、持续研发投入、真实产业化能力的创新龙头集中；三是扩容耐心资本，增厚优质科创资产供给，优化资本市场投融资生态。板块层面，关注“卡脖子”硬科技、AI场景应用、能源绿色低碳、传统产业优化升级等配置线索。
风险提示
外部不确定性风险；政策不及预期风险；市场情绪不稳定及流动性持续调整风险。
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