南华期货|农产品 | 玉米：现货市场好转带动盘面回调

　　油料：关注美豆收割情况

　　【期货盘面】CBOT大豆窄幅震荡小幅收跌，内盘小幅上涨，关注美豆最新收割情况。

　　【现货基差】10月12日豆粕价格普遍下跌。43%豆粕方面，辽宁3460元/吨（-30）、天津3360元/吨（-20），山东3320元/吨（-20）、江苏3330元/吨（-10）、广东3310元/吨（-20）。高蛋白豆粕中，盘锦45%下跌30元/吨，天津46%下跌20元/吨，日照46%下跌20元/吨，南通46%下跌10元/吨，东莞46%下跌10元/吨。豆粕基差方面，辽宁77（-1）、天津-23（-1）、山东-63（-1）、江苏-53（+9），广东-73（-1）。区域价差中，天津-江苏涨10元/吨，山东-江苏涨10元/吨，广东-江苏涨10元/吨。品种价差方面，豆粕-菜粕涨10元/吨，豆粕-葵粕跌10元/吨。10月12日菜粕价格普遍下跌。粉状菜粕方面，厦门2440元/吨（-20）、防城港2540元/吨（-20）、东莞2520元/吨（-20）。颗粒粕方面，南通2420元/吨（-10）。

　　【估值利润】进口大豆压榨利润分析显示，不同来源国成本差异显著。巴西大豆因CBOT价格波动及汇率因素，到港成本呈现上涨的情况，带动盘面压榨利润下跌。阿根廷大豆受基差报价影响，现货压榨利润维持相对稳定。美国大豆在13%关税设定下，进口成本较高，压榨利润持续承压。

　　【供需库存】成交方面，全国主要油厂豆粕成交22.16万吨，较前一交易日减12.86万吨，其中现货成交19.16万吨，较前一交易日增2.44万吨，远月基差成交3万吨，较前一交易日减15.3万吨。全国主要油厂菜粕成交0吨。开机方面，今日全国动态全样本油厂开机率为58.22%，较前一日上升5.68%。全国19家菜籽压榨厂开机率为31%。

　　【南华观点】后市来看，供应方面，USDA10月报告上调了产量和单产预估，需求方面，中方采购需求支撑尚在，关注中美贸易农产品工作组会议有关消息。生物燃料需求方面，关注EPA生物燃料政策对2026年和2027年配额的分配情况。

　　油脂：产地库存超预期，油脂再度承压

　　【期货盘面】外盘方面，美国总统表示中期选举前不会攻击伊朗，中东地缘风险降温，国际油价回落，内盘油脂延续震荡偏弱格局。

　　【现货基差】24度棕榈油全国均价 9500 元/吨，对 P2701 贴水约 184 元/吨；一级豆油全国均价 9170 元/吨，对 Y2701 升水约 200 元/吨；菜籽油基准价 10714 元/吨，对 OI2701 升水约 350 元/吨。

　　【估值利润】国内贸易商进口利润仍处倒挂区间但较节前改善，10月船期棕榈油进口利润约-82元/吨；需求疲软长期限制棕榈油买船，但印度因黑海葵花籽油发运受阻转向集中采购，产地报价止跌回升，贸易商逢低刚需采购为主；远月厄尔尼诺减产预期为远期价格提供较高升水。

　　【供需库存】中东地缘局势再度升温，霍尔木兹海峡航运袭击增加，原油自低位反弹至100美元上方，油脂板块获得提振。棕榈油方面，产地厄尔尼诺减产担忧与印度补库驱动盘面反弹，SPPOMA数据显示10月1—5日马棕产量环比下降5.97%；但国内棕榈油商业库存96.84万吨处于历史高位，限制反弹持续性。豆油方面，USDA 10月报告进一步上调美豆单产至53.1蒲式耳/英亩，强化丰产预期，成本端支撑松动；国内油厂开机率维持高位，豆油库存维持150万吨左右高位，双节备货已过、需求增量有限，整体供需偏宽松。菜籽油方面，加拿大草原前期降水增加，菜籽收割进度放缓，外盘ICE菜籽相对坚挺；国内菜油库存53.25万吨同比偏低，基差偏强提供支撑，但后续菜籽到港预期宽松，远期上行空间受限。

　　【市场信息】1. 金十期货10月12日讯，据马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚10月1-10日棕榈油出口量为491954吨，较上月同期出口的357194吨增加37.7%。（金十）

　　2.南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2026年10月1-10日马来西亚棕榈油单产环比上月同期增加3.08%，出油率环比上月同期减少0.19%，产量环比上月同期增加2.08%。（金十）

　　3.MPOB 9月报告：产量 211.7 万吨（+16.48%）、出口 112.04 万吨（-12.13%）、库存 351.09 万吨（+24.54%），创历史新高，月度供需过剩约 105 万吨。

　　【南华观点】油脂短期转入震荡偏弱，棕榈油近月受高库存压制、近弱远强；豆油受丰产与高库存拖累相对最弱；菜油低库存支撑相对偏强。中长期在厄尔尼诺减产与印尼 B50 预期下偏强逻辑未破，但短期需等待 MPOB 库存消化与出口改善的进一步确认。

　　豆一：现货全面上涨，盘面依旧强势

　　【期货盘面】上一交易日黄大豆一号主力合约持续走强，最高价触及5500元/吨。收于5468元/吨。夜盘延续涨势，收于5459元/吨。

　　【现货基差】节后大豆现货价格普遍上涨。东北主产区主流价格在5200-5560元/吨的区间，黑龙江上涨50-100元/吨，内蒙古东部上涨200元/吨；皖北报价在5650-5700元/吨区，上涨100元/吨；苏北价格为5500-5700元/吨，上涨100元/吨；广东价格在5650-5700元/吨，上涨200元/吨。主产区黑龙江与南方销区价差收窄。

　　【供需库存】当前国内大豆市场整体呈区域分化、情绪偏强格局。供应端，南方新粮大量上市，东北基层农户挺价惜售；新豆持续上市，市场供给逐步放量，黑龙江收割完成大半。需求端，下游需求阶段性回暖，食品豆、豆制品企业补库需求释放，对现货形成阶段性支撑。天气方面，黑龙江北部降温，部分地区霜冻天气，但未见大范围青豆现象。

　　【南华观点】当前国产大豆盘面走强，收割期间国产大豆大概率维持高位震荡格局。高仓单格局下，新粮大量上市注意下跌风险。

　　玉米、淀粉：现货市场好转带动盘面回调

　　【期货盘面】上一交易日大连玉米主力合约底部震荡，收于2176元/吨。夜盘延续涨势至2181元/吨；淀粉由于原料玉米价格低，利润有所回升，盘面偏强运行，收于2447元/吨。

　　【现货基差】上一交易日全国玉米均价是2136.64元/吨，较上一工作日涨1.61元/吨，环比涨幅0.08%。具体来看，东北市场价格区间在2029-2148元/吨的区间，黑龙江和辽宁小幅上调报价；华北市场报价为2088-2193元/吨；北港玉米主流收购挂牌价2140-2145元/吨，上涨15元/吨；西南地区2300-2430元；广东蛇口港口价格在2270-2290元/吨，下跌5元/吨。玉米淀粉均价为2752元/吨，较上一交易日保持稳定。

　　【供需库存】供给端华北新粮持续上量，整体供应宽松，部分地区降雨影响玉米收割上市，东北产区新季玉米收割上市，企业下调收购价格，农户出现惜售心理。需求端饲料消费仍以刚需采购为主，养殖端恢复节奏整体平缓，饲料企业原料库存整体偏低，多执行随用随采策略，大规模提前补库尚未启动；同时，低价芽麦、糙米等替代谷物供应充足，继续挤占玉米饲用消费份额。玉米淀粉方面，当前华北玉米上量高峰已过，原料供应偏宽松，成本端对淀粉现货市场压力仍存。预计短期国内玉米淀粉现货价格或维持平稳运行。

　　【南华观点】玉米盘面呈现短期反弹趋势，预计后市新粮上市与挺价惜售持续博弈，盘面窄幅震荡。

　　棉花：收购价格坚挺

　　【期货盘面】洲际交易所（ICE）期棉小幅上涨，棉价震荡波动。隔夜郑棉小幅上涨。

　　【现货基差】10月12日，新疆方面，巴楚手摘新棉含杂1%以内对应2701合约疆内库销售基差在980-1000元/吨，提货价在16780-17000元/吨，较前一日上涨50元/吨左右；巴州区域纺企采购26年度无主体颜色级双29含杂1.4%以内机采新棉疆内库对应2701合约基差成交价1300-1350元/吨，提货价在17150-17250元/吨，较前一日上涨50元/吨左右。内地方面，江苏省江阴区域的内地库26年度的双29级新疆棉提货价在16900-17350元/吨，较前一日上涨50元/吨左右。

　　【估值利润】10月12日，新疆32s纯棉纱环锭纺即期纺纱利润为450.78元/吨，跌68.40元/吨。

　　【供需库存】10月12日郑商所棉花期货仓单录得7071张，较上一交易日减少80张，有效预报录得168张。据BCO调查显示，截至9月底，全国棉花工商业库存共262.08万吨，较八月底减少24.21万吨，同比增加75.36万吨，其中商业库存176.55万吨，较八月底减少23.18万吨，同比增加74.38万吨，工业库存85.53万吨，较八月底减少1.03万吨，同比增加0.98万吨。

　　【市场信息】截止到2026年10月11日24点，2026棉花年度全国共有717家棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验，检验数量1830396包，检验重量41.36万吨。（中国纤维质量检测中心）

　　【南华观点】当前美棉正处于采收阶段，十月初产区降水有所增加，新棉进度受其影响，且优良率维持偏低水平，预计本周周中得州北部或有降水，其余产区以干燥天气为主，有利于新棉吐絮采收。目前国内新疆新棉采收进度已超四成，其中北疆超六成，南疆超三成，预计近日北疆周初或有零星降水但整体雨量不大，南疆或以干燥天气为主，有利于采收工作的继续推进，近日籽棉收购价稳中有涨，现多集中在7.3-7.6元/公斤左右，轧花厂与棉农均较为谨慎，且新季单产仍存疑，短期或为棉价提供支撑，但今年前期新棉预售现象较少，后续棉价将面临集中套保压力，且下游走货保持清淡，整体旺季表现欠佳，纱布厂开机率稳中略降，成品维持累库，棉纱高库存压力尚存，短期郑棉或以震荡调整为主，关注后续收购价变化、新棉套保节奏以及产量验证情况。

　　白糖：郑糖慢升为主

　　【期货盘面】周一糖价内外均走强，外盘ICE原糖收盘20.86美分/磅；国内郑糖主力收于5547元/吨。

　　【现货基差】南宁现货价格5300（+20）元/吨，昆明现货价格5215（+10）元/吨。

　　【估值利润】受糖价外强内弱影响，白糖加工利润走势呈回落态势，巴西及泰国原糖为原料的配额内外利润维持负值，并下行。

　　【供需库存】1、截至9月底累计销糖686.40万吨，同比增加84.11万吨，产销率89.17%。其中9月单月销糖66.27万吨，同比大幅增加39.61万吨，接近过去十个榨季9月单月销量的最高水平。

　　2、云南截至9月底累计销糖262.43万吨，产销率89.31%，略低于上年同期的91.54%。9月单月销糖15.07万吨，同比增加约1.9万吨。

　　【市场信息】1、部分糖厂集中清库，广西糖去库存提速。（沐甜科技）

　　2、商务部：2026年9月份我国关税配额外原糖预报到港7.92万吨，同比减少38.06万吨（沐甜科技）

　　3、印度糖厂供应紧张推动糖价一周内上涨600卢比，关注政府下一步行动。（沐甜科技）

　　【南华观点】郑糖走势仍震荡偏强。 外盘受天气影响，强预期交易情绪浓厚，叠加多头主动入场，资金扩大上涨幅度。国内广西去库加速，前期掣肘有所缓和，具备上行环境，不过现货涨幅偏慢，下游接货意愿一般。预计短期郑糖走势仍以震荡偏强，但小于外盘上行速度的态势慢升。

　　鸡蛋：节后消费转淡，蛋价承压偏弱

　　【期货盘面】上一交易日，鸡蛋主力合约JD2611收于3570，跌幅达1.27%

　　【现货基差】 国内鸡蛋现货市场延续节后弱势，价格继续大面积回落，主产区与主销区同步下行。主产区出场均价跌至3.84元/斤，较10日下跌0.16元/斤，其中辽宁均价最高为3.95元/斤，河北最低仅3.72元/斤，低价产区蛋价已跌至3.5元/斤附近。主销区方面，北京各大市场44斤装褐壳鸡蛋主流批发价降至180元（约4.09元/斤），较前一日下跌5元；上海27.5斤装接货价110元（约4.00元/斤），下跌2元；广东广州、东莞45斤装报价205元（约4.56元/斤），下跌5元。

　　【供需库存】库存与供需格局方面，卓创资讯监测显示，生产环节库存约1.44天，流通环节约1.58天，累库进度加速。

　　【市场信息】新开产持续增量：6-7月新开产蛋鸡对应今年2-3月补栏鸡苗，2月补栏环比增加约13.80%，3月补栏量进一步达到历史补栏高位。（数据来源：上海钢联）

　　【南华观点】鸡蛋主力合约将震荡偏弱运行

　　苹果：弱预期压制，走势易跌难涨

　　【期货盘面】周一苹果期货主力走势震荡回落，主力AP2701合约下跌2.35%，收于6740元/吨。

　　【现货基差】西部产区新季晚富士陆续交易，甘肃产区个别大企业收购减量，客商数量有所减少，价格整体稳中偏弱，庄静秦产区70#以上半商品主流价格4.3-4.8元/斤，庆阳产区70#以上半商品主流价格3.3-3.8元/斤。陕西产区好货订购尚可，统货成交一般，果农自行入库普遍，价格两极分化明显，冰雹果及一般货源客商收购较为谨慎，洛川产区70#以上半商品主流价格3.3-3.8元/斤。山东产区尚未大量上市，毕郭市场有所上量，统货价格主流报价2.5-2.8元/斤，栖霞及蓬莱各乡镇零星开始扎点收购，目前价格略高于前期预期。

　　【估值利润】结合当前期现价格来看，盘面利润空间有限，暂时不存在套利机会.

　　【供需库存】1、截至2026年10月8日，全国主产区苹果冷库库存量为9.35万吨，环比上周减少4.09万吨，走货速度环比上周略有减缓，新季晚富士陆续上市，后续不再跟踪上一产季富士库存余量。山东产区本周山东产区库容比为2.01%，较上周减少0.88%，周内山东产区整体去库偏缓，节后客商找货积极性下降，多按需发市场为主，目前剩余货源多集中于栖霞桃村等乡镇，客商货源居多。其他产区其他产区基本清库，零星余货不再统计。

　　【现货动态】新季晚富士整体质量较优，果个偏大，各产区略有分化，价格行情符合或略高于前期市场预期，目前西部产区好货订购进度较快，果农陆续开始入库，山东产区零星开始交易。短期重点关注西部价格走势及山东大量上市后价格走势，并关注客商收购心态变化。

　　【南华观点】周一苹果走势快速回落，前期西部开秤价高于预期，但整体后续走势震荡偏弱。山东产区虽尚未大量上市，但是从整个生长周期中天气来看，山东增产质优为大概率事件，后续预计整体对于苹果走势形成下行压力，尽管周一向下运行，部分定价，但下方预计仍有空间。

　　花生：麦茬陆续上市，关注油厂收购

　　【期货盘面】上个交易日，花生PK2611合约低位震荡。收盘价7736元/吨，持仓量124387手，较上一交易日减少6744手，成交量约9.35万手。11-01月差为-208元/吨，跌38元/吨。

　　【现货基差】新米普遍下跌，基差小幅波动。驻马店白沙花生现货价格7750元/吨，基差14元/吨；南阳白沙花生现货价格7800元/吨，基差64元/吨；河南大杂米通货现货价格7600元/吨，基差-136元/吨；辽宁白沙现货价格8050元/吨，基差314元/吨；兴城小日本现货价格8150元/吨，基差414元/吨。

　　【估值利润】上游花生种植毛利较去年偏低，在于地租成本上涨，而现货价格偏低。下游，花生油和食品花生消费不振，利润同样低迷，加工厂大多按订单采购。

　　【供需库存】河南产区白沙麦茬陆续上量中；辽宁新花生适量上市中。吉林产区陆续上市中。广西、广东市场节。西南、华中市场库存不多，少量补库，观望河南天气。收购中的油厂不多，个别油厂到货充足，控制品质。青岛工厂扫尾。兖州工厂基本扫尾。石家庄工厂到货近期不多。开封工厂到货较少。开封龙大约有几车。盘锦工厂少量到货。费县中粮到货30车，控制质量。金胜粮油到货不多。玉皇粮油日均4-5车，控制质量。兴泉油脂日均100吨左右。

　　【南华观点】当前盘面价格已跌至成本位附近，今年花生种植成本普遍上涨。后续下跌空间有限。麦茬花生陆续上市中，关注油厂收购情况。

　　红枣：维持弱势

　　【期货盘面】昨日红枣主力合约收于6750元/吨，跌幅2.10%。

　　【现货基差】10月12日河北特级灰枣基差为95元/吨，较上一日上涨30元/吨。

　　【估值利润】据钢联统计，截至10月8日，河北销区市场一级成品理论毛利润折合-0.38元/公斤，处于亏损状态。

　　【供需库存】10月12日郑商所红枣期货有效预报录得11张。据钢联统计，截至10月8日，36家样本点物理库存在9450吨，周环比减少120吨，同比增加2.68%。

　　【市场信息】昨日河北崔尔庄市场到货5车，参考特级7.00-9.00元/公斤，一级6.30-7.00元/公斤，广东如意坊市场到货2车，参考特级8.50-10.50元/公斤，一级7.30-9.20元/公斤。（钢联）

　　【南华观点】当前红枣仓单已全部注销，陈枣集中流入市场，下游供货充足，社会库存仍偏高，在价格持续下跌下，采购商囤货意愿较低，基本以刚需采购为主，整体交投氛围偏清淡，后续随着天气转凉，红枣作为滋补品，消费有望边际好转，但结转库存压力仍存。当前新枣仍处于吊干阶段，整体产量预期偏乐观，预计本周周初阿克苏地区或有零星降水，但整体产区降水较少，继续关注后续降水情况，若降水增加，易引发裂果现象，进而影响新枣仓单成本。综合来看，在国内整体供需宽松下，红枣价格或维持稳中偏弱运行。