瑞达期货|能化 | 原油：美伊冲突僵持 国内原油及油品跟随国际原油震荡

　　原油

　　美伊冲突僵持，布油期货连续合约高位震荡走强至106美元附近，国内原油及油品跟随国际原油震荡。隔夜原油期货主力合约收734.2元/桶。短期美伊地缘冲突不确定性风险较大，原油及油品波动显著提升。海外，8月OPEC原油产量2408.10万桶/日，环比+1.90%；月产量维持5年同期低位水平。美国原油产量高位环比小幅增加，钻井数低位运行，库存低位小幅去化。EIA数据显示，10月2日当周，美国原油产量为1397.90万桶/日，环比+0.17%；美国石油钻井数456台，环比+1台。截止10月2日的一周，包括战略储备在内的美国原油库存总量7.07117亿桶，比前一周下降397万桶；美国商业原油库存量4.24134亿桶，比前一周下降318.6万桶；库欣地区原油库存2474.5万桶，增长44.4万桶。过去的一周，美国石油战略储备2.82983亿桶，下降了78.4万桶。美国API数据显示，2026年10月2日当周，API原油库存为4.43亿桶，周环比-0.47%。国内，截至2026年10月11日，山东独立炼厂原油到港量135.4万吨，较上周涨31.5万吨，环比涨30.32%。据隆众监测，截至2026年9月30日，中国港口商业原油库存指数为85.37，总库容占比46.63%，环比涨0.31%。中国港口商业原油及稀释沥青库容率合计达47.05%，较上周涨0.14个百分点，较去年同期跌13.38个百分点。原油库存上涨、稀释沥青库存稳定。综合来看，SC期货主力合约预计维持宽幅震荡。

　　燃料油

　　美伊冲突僵持，布油期货连续合约高位震荡走强至106美元附近，国内原油及油品跟随国际原油震荡。隔夜高硫燃料油期货主力合约收4661元/吨、低硫燃料油期货主力合约收5985元/吨。短期美伊地缘冲突不确定性风险较大，原油及油品波动显著提升。燃油供应方面，本周（20261002-1008）主营炼厂常减压产能利用率73.07%，环比下跌2.41%，同比下跌9.19%， 主营整体降低了10月日均加工量计划。山东地炼

　　纯苯

　　夜盘BZ2611涨1.25%报9420元/吨。中东地缘冲突持续，胡塞武装对沙特袭击频率上升，伊朗持续打击霍尔木兹海峡“违规”油轮，WTI油价上涨。上周石油苯开工率环比+1.14%至72.70%，加氢苯开工率环比-0.47%至55.03%，国内纯苯产量环比上升；纯苯下游开工率以升为主，下游加权开工率环比+0.68%至72.70%；华东港口库存环比-5.66%至5.0万吨；石油苯利润环比-37元/吨至2495元/吨。亚洲石脑油等化工原料受地缘因素影响偏紧，重整、裂解装置开工负荷受到限制，国内纯苯供应难有提升空间。下游苯胺行业检修装置较为集中，开工负荷预计高位回落；除苯胺以外，其他纯苯主力下游均处于低利润状态，亏损企业对高价纯苯抵触、开工意愿受压制，对纯苯需求形成负反馈。港口低库存持续，对现货、近月合约的支撑作用仍存。成本端油价预计仍主导纯苯走势，而中东原油供应也将影响四季度亚洲炼厂开工负荷与纯苯供应恢复节奏。低库存、高基差影响下，期货近月合约向上空间预计高于向下空间。

　　丙烯

　　胡塞武装继续袭击沙特，中东局势地缘局势，国际油价走高。PL期货主力合约高开震荡整理，期价收涨至10055元/吨，山东现货价格10745元/吨，+195。供需方面，本周（20260925-20261008）中国丙烯产量114.33万吨，较上周增加1.99万吨（上周产量112.34万吨），增幅1.99%。本周丙烯产能利用率70.07%，较上期上涨1.37%。需求端，周内丙烯下游工厂开工率涨跌互现。丙烯腈产能利用率上涨幅度最大，主要是因为天津地区新产能投放。辛醇产能利用率下跌，主要因为山东及华东地区个别工厂降负荷运行。丙烯供应小幅增加，但仍旧维持低位，下游开工率变化不大，目前基差在690元/吨高位，叠加成本支撑，短期对期价有一定支撑，但需警惕中东局势没有进一步恶化带来的回调风险。

　　常减压周均产能利用率为51.22%，环比下跌1.88%，同比上涨0.79%。中国成品油独立炼厂常减压产能利用率为51.94%，环比上周下跌1.70个百分点。库存方面，本周期（20261001-1008）山东油浆市场库存率6.0%，较上周期下跌1.4%。山东地区渣油库存率2.8%，较上周期库存率上涨2.3%。山东地区蜡油库存率0.2%，较上周期上涨0.1%。需求端，本期（20261001-1008）低硫渣油/沥青商品量环比减少。全国样本成交量3.50万吨，环比-0.30万吨，-7.89%；船燃方向接货0.40万吨，环比持稳。综合来看，燃料油市场供需双弱，成本端主要跟随原油波动，预计燃料油价格宽幅区间波动为主。高硫燃料油期货主力合约短期维持宽幅震荡；低硫燃料油期货主力合约短期维持宽幅震荡。

　　沥青

　　美伊冲突僵持，布油期货连续合约高位震荡走强至106美元附近，国内原油及油品跟随国际原油震荡。隔夜沥青主力合约收5079元/吨。短期美伊地缘冲突不确定性风险较大，原油及油品波动显著提升。沥青供应方面，据隆众资讯，本周（20261002-1008），国内重交沥青77家企业产能利用率为22.2%，环比下降1.5个百分点。近期中油高富、中化泉州、大连西太、中海湛江停产沥青，克拉玛依、京博海南降产，产能利用率有所下滑。根据隆众对92家企业跟踪，国内沥青周度总产量为35.8万吨，环比降幅6.3%；同比降幅42.1%。需求端，本期（20261002-1008），国内69家样本改性沥青企业产能利用率为7.7%，环比节前减少2.5个百分点，同比减少8.3个百分点。改性沥青对沥青周度消费量为4.14万吨，环比节前降幅24.3%。库存端，据隆众资讯，截止到2026年10月12日，国内沥青社会库库存共计43.8万吨，较10月8日减少2.2万吨，降幅4.8%，同比减少69.9%。国内沥青厂库库存共计41.8万吨，较10月8日减少0.2万吨，降幅0.5%，同比减少47.0%。综合来看，沥青供需双减、库存低位去化，受原油成本影响，沥青跟随原油波动。

　　LPG

　　美伊冲突僵持，布油期货连续合约高位震荡走强至106美元附近，国内原油及油品跟随国际原油震荡。隔夜液化石油气期货主力合约收7531元/吨。短期美伊地缘冲突不确定性风险较大，原油及油品波动显著提升。LPG国际方面，沙特阿美公司2026年10月CP出台，丙烷680美元/吨，较上月涨55美元/吨；丁烷730美元/吨，较上月涨70美元/吨。折合到岸美金成本：丙烷1050美元/吨，丁烷1130美元/吨；折合人民币到岸成本：丙烷7821元/吨左右，丁烷8417元/吨左右。供应方面，本期(20261002-1008）中国液化气样本企业商品量：48.21万吨，较上期增加0.09万吨，环比增0.19%。需求方面，本期(20261002-1008）中国液化气样本企业产销率100%，环比下降1个百分点。库存端，截至2026年10月8日，中国液化气样本企业库容率水平在18.63%，较上期上涨0.11个百分点。中国液化气港口样本库存量：214.56万吨，较上期提升2.3万吨或1.08%。本期港口到船虽有下降，但上周尾到港船只库存于本周体现，进口资源得到一定补充。需求方面，化工需求提升，虽然本期处于国庆假期，市场运力受阻，码头多惜售为主，本期出货量小降，整体需求变化有限。卸港量高位，本期港口库存转为小幅累库。PG主力合约预计宽幅震荡为主。

　　甲醇

　　中东地缘局势持续僵持，霍尔木兹海峡航运风险仍存。伊朗甲醇装置维持偏低开工，仅少数主力装置运行，多套装置仍处于停车状态，受航运与气源约束，装船发运量有限，短期大幅复产难度较大。库存方面，沿海甲醇港口延续低位，假期外轮到港量有限，港口可流通货源偏紧；内地工厂假期有小幅累库，西北产区货源向外流转节奏放缓，呈现港口低库、内地小幅增库的分化格局。甲醇制烯烃企业多数维持中等负荷，外采MTO持续亏损，主动采购意愿偏弱，仅一体化装置运行相对稳定，烯烃端难有大规模增量需求。短期地缘风险与港口低库存或对盘面形成支撑，但下游需求难快速跟进。

　　塑料

　　夜盘L2701涨1.29%报8965元/吨。中东地缘冲突持续，胡塞武装对沙特袭击频率上升，伊朗持续打击霍尔木兹海峡“违规”油轮，WTI油价上涨。上周中沙石化、上海石化、茂名石化等装置停车检修，独山子石化、中化泉州、恒力石化等装置集中重启，PE产量环比+0.34%至66.91%，产能利用率环比+0.26%至78.61%；下游开工率环比+0.3%，其中农膜开工率环比+1.7%，包装膜开工率环比-0.3%；生产企业库存环比+30.49%至50.16万吨，社会库存环比+4.63%至31.31万吨；油制利润环比修复至71元/吨，煤制利润环比修复至1989元/吨。新产能延期至下旬、11月投放，近期装置检修、重启计划分布较密集，供应回升趋势受阻。下游正处传统旺季，农膜、包装膜开工率处于季节性高位。不过，受原料价格高企、下游利润偏低影响，包装膜等制品订单表现明显不及往年，PE需求增长空间受抑制。短期内库存积累有限，低库存对现货价格支撑仍存。油价仍是LLDPE期货单边主导因素，关注中东地缘局势后市进展。

　　聚丙烯

　　胡塞武装继续袭击沙特，中东局势地缘局势，国际油价走高。仍旧持续，聚丙烯日内跟随探低回升。PP2701合约期价高开震荡整理，期价收至9482元/吨，现货价格10795元/吨，+77。供应端，本周国内聚丙烯产量69.33万吨，相较上周的69.34万吨减少0.01万吨，跌幅0.01%；相较去年同期的79.62万吨减少10.29万吨，跌幅12.92%。 本周期聚丙烯平均产能利用率在66.28%，环比持平；中石化产能利用率环比上升2.17%至60.33%。需求方面，本周国内聚丙烯下游行业平均开工下降6.84%至36.33%。截至2026年10月8日，中国聚丙烯商业库存总量在68.78万吨，较上期上涨21.59万吨，环比上涨45.77%，节日期间上游生产企业暂停开单，因此本周生产企业库存出现大幅累积。上游原料价格走高，聚丙烯装置开工率难有提高，预计国内聚丙烯装置检修损失量仍将维持高位，需求端对高价原料采购谨慎，供应偏紧及成本驱动，期货价格短期偏强震荡，关注后期中东局势演变及聚丙烯供需变化，警惕冲突没有进一步恶化带来的回调风险。

　　苯乙烯

　　夜盘EB2611涨0.16%报10377元/吨。中东地缘冲突持续，胡塞武装对沙特袭击频率上升，伊朗持续打击霍尔木兹海峡“违规”油轮，WTI油价上涨。上周国内装置稳定运行为主，仅个别装置小幅提负，苯乙烯产量环比+1.99%至32.32万吨，产能利用率环比+1.25%至64.44%；下游开工率变化不一，EPS、PS、ABS行业消耗量环比-6.72%至18.73万吨；工厂库存环比+18.28%至15.02万吨，华东港口库存环比+13.16%至4.73万吨，华南港口库存环比+51.22%至3.1万吨。中旬壳牌70万吨、大沽50万吨装置检修在即，国内苯乙烯供应预计再度出现收缩。原料价格高企、终端需求有限使下游企业两头承压，节后“三S”利润较节前进一步下滑，下游企业采购、开工意愿不佳。苯乙烯供需双弱博弈，现货单边驱动不大。成本端油价仍是短期苯乙烯价格主导因素，关注后市中东地缘局势变化。高基差、低库存影响下，期货近月合约向上空间大于向下空间。

　　PVC

　　夜盘V2701跌1.39%报4884元/吨。上周新疆中泰、德州实华、河南宇航等装置开工负荷提升，带动PVC产能利用率环比+0.12%至66.26%；PVC下游开工率环比-17.93%至22.29%，其中管材开工率环比-16.27%至18.65%，型材开工率环比-20%至21.09%；受假期影响，本周PVC社会库存环比+2.67%至106.49万吨；电石法利润环比+338元/吨至-471元/吨，乙烯法利润环比+3元/吨至-815元/吨。10月中旬电石法停车、重启装置并存，乙烯法装置开工负荷持续受原料供应、工艺亏损制约，行业开工率预计低位小幅波动。需求端现实层面改善有限，同时传统旺季逐步收尾，节后PVC下游开工率回升空间受限。行业供需双弱僵持，库存压力等待后市进一步消化。PVC、烧碱单一产品均处于亏损状态，成本端对价格具有托底作用。不过，PVC盘面继续向上也较乏力，短期震荡概率较高。

　　烧碱

　　夜盘SH2611跌0.67%报1789元/吨；山东32碱折百价在1925元/吨，山东50碱折百价-升水在1804元/吨。上周两套装置停车检修，部分装置开工负荷调整，烧碱行业开工率环比-0.7%至78.8%；氧化铝开工率环比-0.56%至83.05%，粘胶短纤开工率环比维稳在88.84%，印染开工率环比+0.68%至54.22%；国庆假期工厂发货放缓，液碱工厂库存环比+5.68%至56.25万吨；受液氯均价上升影响，山东氯碱利润环比+70元/吨至145元/吨。国庆节后烧碱行业较多检修计划待兑现，短期装置低开工状态预计持续；四季度国内烧碱投产计划较多，烧碱远端供应压力偏高。下游氧化铝行业受低利润影响，开工负荷与备货意愿受抑制；非铝下游缺乏利多驱动，对烧碱需求增量贡献有限。库存缺乏去化驱动，库存压力预计持续偏高。只是当前主力、次主力盘面价格接近氯碱综合成本，边际装置的降负减产或削弱价格向下动能。综合考虑，短期烧碱期货弱稳对待。

　　对二甲苯

　　美伊之间延续僵局，市场担忧供应风险升级，国际原油上涨，影响聚酯走势。供应方面，本周PX产量为68.85万吨，环比+1.81%。国内PX周均产能利用率83.05%，环比+1.48%。需求方面，PTA周均产能利用率72.22%，较上周-2.38%；国内PTA产量为138.5万吨，较上周-5.9万吨。周内开工率上升，目前处在中位，短期PTA装置下滑。年内PX供需格局预期偏紧，短期PX价格预计跟随原油价格波动。

　　PTA

　　美伊之间延续僵局，市场担忧供应风险升级，国际原油上涨，影响聚酯走势。供应方面，PTA周均产能利用率72.22%，较上周-2.38%；国内PTA产量为138.5万吨，较上周-5.9万吨。需求方面，中国聚酯行业周度平均产能利用率72.12%，较上周-0.51%。库存方面，本周PTA工厂库存在2.97天，较上周+0.11天，较去年同期-0.78天；聚酯工厂PTA原料库存在7.05天，较上周-0.25天，较去年同期-0.05天。目前加工差915附近，装置负荷下滑，下游聚酯行业开工率下滑，工厂转为去库。年内PTA供需格局转好，短期PTA价格预计跟随原油价格波动。

　　乙二醇

　　美伊之间延续僵局，市场担忧供应风险升级，国际原油上涨，影响聚酯走势。供应方面，中国乙二醇装置周度产量在41.79万吨，较上周增加0.19万吨，环比升0.46%；本周国内乙二醇总产能利用率64.51%，环比升0.30%。需求方面，中国聚酯行业周度平均产能利用率72.12%，较上周-0.51%。截至10月8日华东主港地区MEG库存总量10.1万吨,较节前增加1.5万吨。下周国内乙二醇华东总到港量预计在3.94万吨。主港发货节奏降低到货有所上升，库存总量上升，下周预计到港量下滑。短期乙二醇价格预计跟随原油价格波动。

　　短纤

　　美伊之间延续僵局，市场担忧供应风险升级，国际原油上涨，影响聚酯走势。供应方面，中国涤纶短纤产量为10.49万吨，下滑0.34万吨，环比降幅为3.14%。周期内综合产能利用率平均值为53.66%，环比下滑1.75%。需求方面，纯涤纱行业平均开工率在61.3%，环比上升6.11%。纯涤纱行业周均库存在23天，环比增加1.4天。库存方面，截至10月8日，中国涤纶短纤工厂权益库存6.07天，较上期增加0.81天；物理库存11.50天，较上期增加1.68天。短期短纤价格预计跟随原料价格波动。

　　纯碱

　　夜盘纯碱主力合约期价下行0.90%。纯碱方面，供给端来看，本周国内纯碱周产量上升至71.39万吨，环比大幅上行0.65%，产能利用率暂未更新，前期集中检修的装置陆续复产，下周来看，前期检修装置将陆续复产，产量存在回补压力。天然碱产能凭借成本优势主动减产意愿不强，行业整体供应宽松的中长期格局未发生根本改变，仅部分高成本氨碱企业在价格贴近成本线时或有被动减量，难以形成大规模供给收缩。需求端，重碱下游浮法玻璃日熔量维持 14.23 万吨的低位，光伏玻璃日熔约 6.8 万吨，核心下游浮法玻璃国庆期间累库显著，截至 10 月 8 日样本企业总库存环比上涨 3.81%，行业整体维持 “低开工、高库存” 状态，对重碱采购以刚需补库为主，集中备货意愿偏弱，重碱需求增量受限。其余需求端同样缺乏亮点：光伏玻璃处于产能调整期，新增需求释放缓慢；轻碱下游需求平稳，出口以长单交付为主，难以提供额外向上驱动。整体需求端缺乏超预期放量的动力，无法带动库存有效去化；终端地产竣工偏弱，玻璃厂自身库存压力较大，对纯碱采购以刚需补库为主，无集中备货动力，重碱需求持续承压。轻碱下游及出口仅能提供边际缓冲，不足以拉动整体需求好转。产业链整体去库节奏迟缓：下游玻璃企业自身库存偏高，优先消耗自有原料库存，向上游采购力度偏弱，进一步限制价格反弹空间。

　　玻璃

　　夜盘玻璃主力下行0.23%.玻璃方面，供给端来看，当前浮法玻璃行业开工率已处于近10年低位，节前产能利用率约71.09%，周度产量环比微降，但供给收缩的实际力度持续低于市场预期。一方面，行业冷修以窑炉寿命到期的被动冷修为主，主动集中减产动力不足，且冷修产能持续被复产产线对冲，净减产幅度十分有限，并未扭转供应宽松的整体底色。需求端是当前玻璃基本面的核心拖累。国庆假期下游深加工企业普遍放假停工，节后虽逐步复工，但样本企业订单天数仅 10 天，环比、同比双降，处于近年同期低位。下游采购策略依旧保守，以随用随采的刚需补货为主，主动集中备货意愿不足，难以带动上游厂库有效去化。终端地产端的压力仍在持续传导，房屋新开工、施工面积同比维持降幅，竣工端修复节奏缓慢，建筑玻璃刚需增量有限，“金九银十” 传统旺季仅出现边际改善，并未形成趋势性回暖。出口、光伏玻璃等其他需求板块增量有限，无法对冲内需的整体疲软。截至 2026 年 10 月 8 日，全国浮法玻璃样本企业总库存达 7318.6 万重箱，涨幅 3.81%，国庆假期累库压力集中兑现，库存绝对水平处于近年高位，是压制期现货价格的核心矛盾

　　天然橡胶

　　东南亚主产国处于旺产阶段，但胶水、杯胶原料释放节奏不及季节性预期，原料收购价格维持高位；厄尔尼诺气候预期持续扰动市场，印尼、越南产出恢复一般，整体原料供应呈紧平衡。国内海南、云南产区逐步步入产季尾声，新胶增量有限。目前云南产区天气良好，继续上量，全乳厂订单良好，原料价格继续抬升；海南产区天气情况改善，割胶作业陆续开展，新胶供应呈现季节性放量，受订单、利润等因素支撑，当地加工厂对原料维持加价收购态势。近期青岛港口总库存呈现累库态势，保税库延续去库，一般贸易库呈现累库。上周国庆期间下游轮胎企业多数集中放假检修，全钢、半钢胎开工显著回落，预计本周轮胎样本企业产能利用率将恢复性提升。

　　合成橡胶

　　部分海外裂解装置开工偏低，外盘丁二烯货源流通偏紧；原料丁二烯价格高位震荡，顺丁橡胶出厂价格上调，贸易商持仓成本走高叠加市场流通资源偏紧，市场报价重心继续抬升。上周国庆期间下游轮胎企业多数集中放假检修，全钢、半钢胎开工显著回落，预计本周轮胎样本企业产能利用率将恢复性提升。

　　尿素

　　国内尿素煤头装置整体开工维持相对高位，日产水平不低；部分装置利润偏弱存在检修减产预期，但新增产能持续释放，供应总量压力仍存，厂库处于相对偏高位置。成本端煤价波动形成底部支撑，煤价走强会压缩生产利润，倒逼部分低效装置降负。需求端，农业端迎来冬小麦底肥备肥窗口期，存在阶段性采购增量；工业端复合肥、板材、三聚氰胺需求偏弱，仅维持刚需采购，下游贸易商多低库存操作，主动大量备货意愿有限。出口为边际变量，出口订单落地可阶段性消化货源，但体量难以扭转国内供需大势。短期尿素受秋播备肥带来阶段性需求提振，但供给充裕压制上方空间。

　　瓶片

　　美伊之间延续僵局，市场担忧供应风险升级，国际原油上涨，影响聚酯走势。供应方面，国内聚酯瓶片产量29.83万吨，较上周增加1.09万吨；产能利用率至61.87%，较上期提升2.27个百分点。中国聚酯行业周度平均产能利用率72.12%，较上周-0.51%。出口方面，8 月中国聚酯瓶片出口 53.64 万吨，较上月增加 3.75 万吨，或 7.52%。 2026 年 1-8 月累计出口量424.32 万吨，较去年同期减少 9.80 万吨，跌幅 2.27%。短期瓶片开工率上升，当前生产毛利-271左右，加工亏损加剧，短期瓶片价格预计跟随原料价格波动。