上海证券报·中国证券网|星石投资：优质龙头的配置价值已经显现

亚汇期货网 2026-10-27 15:30:00

　　上证报中国证券网讯（记者梁银妍）星石投资相关负责人近日接受上证报记者采访时表示，当前国内企业盈利仍处周期高位，逆周期政策边际强化，稳市场机制逐步落地生效。经历调整后，优质科技龙头与传统核心龙头已具备显著配置价值，未来有望迎来重估。

　　负责人表示，从基本面来看，中国AI高速发展与国产替代叠加，科技产业正处技术突破与需求爆发的共振窗口，国产大模型从追随美国转向与海外并进；传统领域供需结构持续优化，拐点信号显现。企业盈利方面，前8个月，规上工业企业利润同比增长15.7%，处周期高位。其中高技术制造业利润增长54.7%，电子信息行业增长1.1倍，科技制造的产业景气持续向利润端传导。

　　“截至10月23日，万得全A一致预测净利润较7月初增长2%左右，这说明本轮调整主要是海外冲击诱发的一次性估值消化，而非盈利的恶化。”上述负责人称，经过调整后，优质龙头的配置价值已经显现。

　　数据显示，截至10月23日，沪深300市盈率（TTM）12.82倍、处近十年51.8%分位，市净率1.36倍、处27.4%分位；创业板指市盈率31.36倍，位于近十年17.8%分位；科创50为110倍、分位77.9%，较7月份峰值263.9倍压缩了60%。同时，沪深300的风险溢价ERP达到了6.16%，位于近十年84%分位，接近于2018年底、2022年10月底等历史底部水平；沪深300股息率达3.03%，显著高于约1.65%的十年期国债收益率。

　　“尽管头部公司盈利相对稳健，但反而遭到杀估值，以茅指数、宁组合为代表的传统龙头公司指数估值已经回落到2019年以来的0.1%、5.7%分位。”上述负责人表示，往后看，受油价持续高位、AI融资需求旺盛、美国财政压力偏高共同影响，美债长端利率高企或对风险资产估值端形成约束。在此背景下，没有盈利支撑的高估值资产脆弱性将逐步显现。随着国内市场情绪逐渐修复，错杀的优质龙头有望逐渐迎来重估，而缺乏业绩支撑的高估标的或将面临市场的纠偏。

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