焦煤焦炭 | JM2701 & J2701
核心观点：山西召开煤炭增产保供会议震荡运行
①甘其毛都蒙5#原煤1568（-4），唐山蒙5#精煤1890（-），安泽低硫主焦2280（-），澳大利亚远期一线主焦CFR287美元/吨（-1），日照港准一级干熄焦出库价2020（-），日照港准一级干熄焦平仓价2275（-）。本期247家钢厂盈利率11.26%（-），铁水产量231.87（-0.43），523家样本矿山日均精煤产量67.8（-0.3），523家样本矿山日均原煤产量161.7（-1.6）。
②据海关总署数据显示，1-9月我国累计进口炼焦煤10703.37万吨，同比增长28.09%。9月单月进口1346.86万吨，环比增长3.04%，同比增长23.30%。出口焦炭方面，1-9月中国焦炭出口总量568.82万吨，同比增3.62%。其中9月中国焦炭出口量52.76万吨，环比减26.66%，同比减2.53%。
③近期市场对蒙煤通关恢复的关注度有所上升，中蒙口岸运输协调仍在推进，但实际扩量节奏尚待观察。当前国产煤复产持续推进，铁水需求偏弱，煤焦中期基本面仍有压力。不过，前期供应恢复预期已在盘面得到较多反映，叠加期货贴水较深，短期仍缺乏足以推动价格持续下破的确定性新增利空。预计煤焦维持宽幅震荡，操作上暂以观望为主，关注后续实际通关及现货价格变化。
市场研判：震荡运行
风险及关注点：蒙煤通关、煤矿复产、铁水变化。
钢材和铁矿石 | RB2701&HC2701&I2701
核心观点: 铁矿成交继续放量建材成交持续缩量震荡运行
主要逻辑：
①昨唐山钢坯下跌20，上海螺纹下跌10，上海热卷下跌10。日照港PB粉跌4，卡粉跌3，SP10粉跌4。全国建材成交环比减6.7%，全国主港铁矿成交环比增24.3%。本期五大材周度产量和表需均增加，总库存去化。本期247家钢厂高炉日均铁水231.87万吨减0.43万吨。
②2026年1-9月地产销售、新开工和施工数据仍较差。2026年10月RatingDog制造业PMI录得52，环比回落0.1%。2026年1-9月规模以上工业企业利润同比增加15.5%。2026年1-9月钢材出口同比下降2.6%。2026年1-9月挖掘机国内销量同比增加16.3%。2026年1-9月进口铁矿石同比增4.1%。2026年1-9月332家矿山企业铁精粉产量累计同比下降5.3%。
③综合来看，本期五大材周度产量和表需均增，总库存去化。高炉铁水下降，铁矿港口库存处于高位。关注FMG与中矿集团的谈判。地产销售、开工、施工和竣工数据仍较差。发改委表示正研究制定扩大内需战略实施方案，政策逆周期调节加强。美联储最新一期利率维持不变。钢厂高炉即期利润亏损。中长期震荡偏弱。
投资建议:期货投资建议:暂且观望。期权投资建议:继续持有卖出RB2701-C-3300期权策略。
风险及关注点：宏观政策，终端消费。
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