瑞达期货|能化 | 预计纸浆价格维持低位震荡格局 继续关注后期累库节奏

　　原油

　　美伊冲突延续僵持，霍尔木兹海峡仍处封锁状态，美方表示暂无必要对伊朗发起新一轮军事行动、卡塔尔等调解方继续推动和谈，但谈判缺乏实质性突破、伊朗称尚未收到美方明确回复，地缘风险溢价继续回吐。隔夜布油期货连续合约于89-93美元区间震荡走弱，国内原油及油品夜盘跟随下行。隔夜原油期货主力合约收590.2元/桶。短期美伊谈判进展与霍尔木兹海峡通航节奏不确定性风险较大，原油及油品波动显著提升。海外，9月OPEC原油产量2509.70万桶/日，环比增加4.22%，月产量维持5年同期低位水平。美国原油产量高位环比增加，钻井数低位运行，库存低位小幅去化。EIA数据显示，10月30日当周，美国原油产量1400.3万桶/日，环比增加0.08%，钻井数量462台，环比增加2台。EIA库存数据显示，截止10月30日的一周，包括战略储备在内的美国原油库存总量6.9194亿桶，比前一周下降126.4万桶，美国商业原油库存量4.0976亿桶，比前一周下降86.5万桶，库欣地区原油库存2725万桶，增加28万桶。过去的一周，美国石油战略储备2.8218亿桶，下降了39.9万桶。美国API数据显示，截止11月6日当周，美国API库存4.288亿桶，环比增加2.14%。国内，截至11月8日当周，山东独立炼厂原油到港量220.1万吨，较上周涨75.8万吨，环比涨52.53%。据隆众监测，截至11月4日，中国港口商业原油及稀释沥青库容率合计达47.57%，较上周跌0.34个百分点，中国港口商业原油库存指数为86.30，总库容占比47.14%，环比跌0.71%。综合来看，地缘风险溢价继续回吐与供应逐步恢复相互博弈，SC期货主力合约短期跟随布油震荡下移，预计维持宽幅震荡，波动率维持高位。

　　燃料油

　　美伊冲突延续僵持，霍尔木兹海峡仍处封锁状态，美方表示暂无必要对伊朗发起新一轮军事行动、卡塔尔等调解方继续推动和谈，但谈判缺乏实质性突破、伊朗称尚未收到美方明确回复，地缘风险溢价继续回吐。隔夜布油期货连续合约于89-93美元区间震荡走弱，国内原油及油品夜盘跟随下行。隔夜高硫燃料油期货主力合约收3947元/吨、低硫燃料油期货主力合约收4797元/吨。短期美伊谈判进展与霍尔木兹海峡通航节奏不确定性风险较大，原油及油品波动显著提升。燃油供应方面，本周（20261030-1105）主营炼厂常减压产能利用率73.53%，环比上涨0.84个百分点，同比下跌5.11个百分点，中石化负荷有所提升。中国成品油独立炼厂常减压产能利用率为55.06%，环比上周下跌0.07个百分点。库存方面，本周期（20261030-1105）山东油浆市场库存率6.6%，较上周期上涨0.6个百分点；山东地区渣油库存率0.2%，较上周期下跌0.3个百分点；蜡油库存率0.1%，持稳。需求端，本期（20261030-1105）低硫渣油/沥青商品量环比缩减，全国低硫渣油/沥青料炼厂样本成交量4.15万吨，环比减少5.35万吨，降幅56.32%；船燃方向接货1.00万吨，环比减少1.35万吨，降幅57.45%。综合来看，燃料油市场供需双弱，成本端主要跟随原油波动，预计燃料油价格宽幅区间波动为主，高硫与低硫燃料油期货主力合约短期均维持宽幅震荡。

　　沥青

　　美伊冲突延续僵持，霍尔木兹海峡仍处封锁状态，美方表示暂无必要对伊朗发起新一轮军事行动、卡塔尔等调解方继续推动和谈，但谈判缺乏实质性突破、伊朗称尚未收到美方明确回复，地缘风险溢价继续回吐。隔夜布油期货连续合约于89-93美元区间震荡走弱，国内原油及油品夜盘跟随下行。隔夜沥青主力合约收4255元/吨。短期美伊谈判进展与霍尔木兹海峡通航节奏不确定性风险较大，原油及油品波动显著提升。沥青供应方面，据隆众资讯，本周（20261030-1105），国内重交沥青77家企业产能利用率为24.5%，环比增加0.6个百分点，周期内金陵石化、菏泽东明、山东齐成复产沥青，但期间仍有部分炼厂间歇转产渣油，整体带动产能利用率小幅微增。根据隆众对92家企业跟踪，国内沥青周度总产量为39.6万吨，环比增加0.8万吨，增幅2.1%；同比下降13.6万吨，降幅25.6%。需求端，本期国内69家样本改性沥青企业产能利用率为5.5%，环比减少0.2个百分点，同比减少5.7个百分点，改性沥青对沥青周度消费量为3万吨，环比减少2.7%。库存端，截止到2026年11月9日，国内沥青社会库库存共计35.6万吨，较11月5日减少1.4万吨，降幅3.8%，同比减少69.5%；厂库库存共计37.3万吨，较11月5日增加0.9万吨，增幅2.5%，同比减少45.8%。综合来看，沥青库存低位去化、供需双减，受原油成本波动影响，沥青跟随原油波动。

　　LPG

　　美伊冲突延续僵持，霍尔木兹海峡仍处封锁状态，美方表示暂无必要对伊朗发起新一轮军事行动、卡塔尔等调解方继续推动和谈，但谈判缺乏实质性突破、伊朗称尚未收到美方明确回复，地缘风险溢价继续回吐。隔夜布油期货连续合约于89-93美元区间震荡走弱，国内原油及油品夜盘跟随下行。隔夜液化石油气期货主力合约收6227元/吨。短期美伊谈判进展与霍尔木兹海峡通航节奏不确定性风险较大，原油及油品波动显著提升。LPG国际方面，沙特阿美公司2026年11月CP出台，丙烷720美元/吨，较上月涨40美元/吨；丁烷780美元/吨，较上月涨50美元/吨，折合人民币到岸成本丙烷8068元/吨左右、丁烷8734元/吨左右。供应方面，本期（20261030-1105）中国液化气样本企业商品量46.78万吨，较上期增加0.03万吨，环比增加0.06%，周内山东以及华东部分炼厂外放增加，西北一家企业停工。需求方面，本期中国液化气样本企业产销率97%，环比下降5个百分点，终端刚需释放有限，叠加国际原油大幅下行，市场等跌情绪较重，业者观望情绪加重。库存端，截至2026年11月5日，中国液化气样本企业库容率在21.17%，较上期上涨1.89个百分点；港口样本库存量232.08万吨，较上期提升14.63万吨或6.73%，本期港口到船提升明显，化工需求小幅下降，港口库存延续累库。综合来看，成本端原油回落，供应增加而需求走弱、港口延续累库，PG主力合约预计宽幅震荡为主。

　　甲醇

　　地缘缓和预期下，伊朗甲醇装置存在稳定运行、船货发运顺畅的预期，进口端扰动风险下降，前期因地缘担忧带来的甲醇溢价逐步回吐。但预期兑现尚需时间，伊朗甲醇实际复产、装船发运节奏仍受本土天然气供应与检修安排牵制。库存方面，上周甲醇港口库存如期积累，江苏沿江主流库区提货一般，库存窄幅波动；浙江地区周内外轮与内贸船货集中补充供应，库存明显积累；华南港口库存窄幅累积。国内沿海外采型MTO装置全部停工，短期MTO装置亏损格局依然存在，后续重点关注伊朗船货周度到港预报、港口库存、MTO开工与利润情况。

　　塑料

　　夜盘L2701跌0.21%报8362元/吨。市场押注伊朗局势进一步降温，昨日布伦特原油主力跌幅0.59%。上周独山子石化、蒲城新能源装置停车检修，塔里木石化、吉林石化、锦城利安德巴赛尔等装置重启，PE产量环比+0.83%至65.74万吨，产能利用率环比+0.51%至76.73%；下游开工率环比-0.9%，其中农膜开工率环比+1.9%，包装膜开工率环比-1.7%；生产企业库存环比+7.29%至44.14万吨，社会库存环比+3.75%至30.65万吨；油制利润环比+917元/吨至500元/吨，煤制利润环比+332元/吨至2486元/吨。受检修装置重启叠加企业负荷提升影响，PE供应压力趋于增加。农膜旺季订单逐步收尾，包装膜跟进不足，下游观望情绪浓厚，需求端预计逐步转弱。随着PE供需边际宽松，显性库存有积累的趋势，低库存对现货价格支撑或受削弱。短期LLDPE预计偏弱波动，但需关注地缘局势缓和不及预期带来的风险。

　　聚丙烯

　　聚丙烯期货主力合约pp2701隔夜收至9060元/吨，-0.31%；现货华东拉丝10958元/吨，日跌176元/吨（-1.58%）。供应端，上周（10月30日-11月5日）产量67.8万吨（环比-2.57%），平均产能利用率64.81%（环比-1.72%），装置停车令行业开工不足65%，下周部分装置计划重启。需求端，下游平均开工43.22%（环比-0.53%），家电汽车订单偏弱、包装平淡，双十一备货收尾后越跌越不补。库存方面，截至11月4日商业总库存54.85万吨（环比-2.45%），处偏低水平。成本端，调解方继续推动美伊双方和谈，但谈判暂时缺乏实质性推进，国际油价回落后隔夜小幅反弹。短期看，淡季需求负反馈压制盘面，低库存托底现货，期价主要跟随原料波动，警惕中东局势反复。

　　苯乙烯

　　夜盘EB2612涨0.80%报8826元/吨。市场押注伊朗局势进一步降温，昨日布伦特原油主力跌幅0.59%。上周浙石化60万吨装置重启，部分装置负荷小幅调整，苯乙烯产量环比+1.13%至31.35万吨，产能利用率环比+0.70%至62.51%；下游开工率变化不一，EPS、PS、ABS消耗量环比-0.99%至21.99万吨；工厂库存环比+17.57%至15.89万吨，华东港口库存环比+22.48%至3.76万吨，华南港口库存环比-15.38%至2.2万吨。中旬大沽50万吨、壳牌70万吨装置重启，但乙烯价格坚挺导致近期非一体化利润回到亏损区间，苯乙烯供应预计温和增加。下游EPS行业需求随气温降低逐步转弱；PS、ABS行业终端需求有限，装置停车、重启带动苯乙烯需求短时变化。显性库存具有累库预期，低库存对现货价格的支撑或将受到削弱。短期苯乙烯预计偏弱波动，但需关注地缘局势缓和不及预期的风险。

　　PVC

　　夜盘V2701跌0.04%报4884元/吨。上周广西华谊、乐山永祥、海纳装置停车检修，河南联创、天能化工装置重启，PVC产能利用率环比-0.60%至60.87%；下游开工率环比+0.68%至40.59%，其中管材开工率环比+0.4%至34%，型材开工率环比+0.22%至39.57%；社会库存环比-3.35%至94.46万吨，维持去化趋势；电石法利润环比+93元/吨至-156元/吨，乙烯法利润环比+90元/吨至-843元/吨。前期检修装置陆续重启，PVC供应存在回升预期，但空间受行业低利润限制。随着终端基建、地产进入低温淡季，下游制品行业需求季节性回落。库存去化趋势预计逐步放缓并停滞，不过库存压力不大。短期PVC盘面趋势偏弱，但价格回落后成本端支撑作用逐步增强，进一步向下空间预计受限。

　　烧碱

　　夜盘SH2701涨1.37%报1551元/吨；山东32碱折百价在1653元/吨，山东50碱折百价在1530元/吨。上周部分装置因液氯胀库及综合利润偏低降负运行，烧碱开工率环比-1.3%至77.0%，维持低开工状态；下游氧化铝开工率环比+0.47%至83.14%，粘胶短纤开工率环比+0.82%至87.78%，印染开工率环比-1.32%至52.73%；低开工难抵下游采购需求偏弱，液碱工厂库存环比+9.29%至60.49万吨，高位积累；山东氯碱利润环比-186元/吨至-90元/吨。烧碱下游需求缺乏改善，液氯价格回落带动氯碱利润下滑，生产企业倾向通过低开工、低报价去库存。从上下游产能看，烧碱供强于需矛盾中长期持续，库存高位难去化并压制价格向上空间。从估值角度看，由于当前盘面价格对应深度亏损水平，短期价格向下空间亦受限。综合考虑，短期烧碱盘面低位震荡对待。

　　对二甲苯

　　有消息称美伊双方关于核问题谈判取得进展，供应风险忧虑减弱，国际原油下跌，影响聚酯走势。供应方面，本周PX产量为PX产量为70万吨，环比-1.84%。国内PX周均产能利用率84.44%，环比-1.58%。需求方面，PTA周均产能利用率71.08%，环比+2.07%；国内PTA产量为136.41万吨，环比+4.5万吨。周内开工率下滑，目前处在高位，短期PTA装置上升。年内PX供需格局预期偏紧，短期PX价格预计跟随原油价格波动。

　　PTA

　　有消息称美伊双方关于核问题谈判取得进展，供应风险忧虑减弱，国际原油下跌，影响聚酯走势。供应方面，PTA周均产能利用率71.08%，环比+2.07%；国内PTA产量为136.41万吨，环比+4.5万吨。需求方面，中国聚酯行业周度平均产能利用率74.39%，环比+0.81%。库存方面，上周PTA工厂库存在3.03天，环比+0.01天，较去年同期-1.00天；聚酯工厂PTA原料库存在7.1天，环比+0.1天，较去年同期+0.65天。目前加工差380附近，装置负荷上升，下游聚酯行业开工率上升，工厂转为去库。年内PTA供需格局转好，短期PTA价格预计跟随原油价格波动。

　　乙二醇

　　有消息称美伊双方关于核问题谈判取得进展，供应风险忧虑减弱，国际原油下跌，影响聚酯走势。供应方面，中国乙二醇装置周度产量在40.70万吨，环比减少0.88%；国内乙二醇总产能利用率63.20%，环比降0.17%。需求方面，中国聚酯行业周度平均产能利用率74.39%，环比+0.81%。截至11月05日华东主港地区MEG库存总量16.2万吨,较上一期增加2.2万吨。下周国内乙二醇华东总到港量预计在3.94万吨。主港发货节奏降低到货有所上升，库存总量上升，下周预计到港量下滑。短期乙二醇价格预计跟随原油价格波动。

　　短纤

　　有消息称美伊双方关于核问题谈判取得进展，供应风险忧虑减弱，国际原油下跌，影响聚酯走势。供应方面，中国涤纶短纤产量为12.94万吨，环比增幅8.19%；周期内综合产能利用率平均值为66.19%，环比上升5.02%。需求方面，纯涤纱行业平均开工率在66.11%，环比持平。纯涤纱行业周均库存在23.56天，环比上升0.14天。库存方面，截至11月5日，中国涤纶短纤工厂权益库存5.25天，较上期减少0.66天；物理库存10.29天，较上期减少0.39天。短期短纤价格预计跟随原料价格波动。

　　纸浆

　　纸浆主力合约（SP2701）收涨至4682元/吨；针叶浆山东现货4850元/吨，较上一交易日上涨50元/吨。智利Arauco公司公布10月木浆报价，针叶浆报盘680美元/吨，上涨10美元/吨；阔叶浆明星610美元/吨，上涨20美元/吨；本色浆金星报价660美元/吨，持平，均为面价。供应端，据海关数据显示，2026年9月国内漂白针叶浆进口数量64.5万吨，环比+7.8%，同比-6.6%，2026年累计进口量652.5万吨，累计同比+1.5%，进口量维持高位。库存端，截至2026年11月5日，中国纸浆主流港口样本库存量：229.5万吨，较上期累库7.5万吨，环比上涨3.4%，本周期纸浆样本主港库存量呈现累库的走势，整体库存仍处年内偏高位水平。需求端，本周双胶纸产能利用率41.35%，较上周下降0.5%，铜版纸产能利用率45.04%，较上周下降5.31%，白卡纸产能利用率74.68%，较上周上涨4.88%，白板纸产能利用率70.8%，较上周上涨0.7%，生活用纸产能利用率63.5%，较上周下降1.68%。纸浆装置维持正常生产，下游纸种开工率涨跌互现，文化用纸开工继续回落，整体需求跟进有限；港口库存连续累库且绝对水平仍偏高，对价格形成一定压制，而外盘报价上调对价格形成一定托底，预计纸浆价格维持低位震荡格局，继续关注后期累库节奏。

　　纯碱

　　夜盘纯碱主力合约期价上行0.21%。纯碱方面，供给端，前期集中检修的装置陆续复产提负，上周国内纯碱总产量70.62万吨，环比增加8.23万吨、增幅13.19%，综合产能利用率75.33%，环比提升8.78个百分点。原料端动力煤回落，华东井矿盐持平，河南干铵环比上行，综合成本仅小幅回落，厂家暂无主动调价动力，出货以老订单履约为主，期现商成交一般、新单增量有限。下期企业装置运行稳定、暂无明确检修计划，仅博源产量或小幅提升，供给压力存在继续加大预期。需求端，下游浮法玻璃三条产线放水冷修、光伏玻璃产线延续稳定，浮法对纯碱需求量下降，光伏需求量持平，周度国内消费量回落，采购延续按需小单、随用随采，主动备货意愿不强，低价刚需成交为主。库存方面，厂库141.28万吨，环比增加4.63万吨、增幅3.39%，同比下降17.58%，上期顺畅的去库节奏中断并转为累库，且库存集中性依旧偏高，去库基础并不扎实。盈利端，联碱法理论利润-127.50元/吨、环比+4.14%，氨碱法-179.95元/吨、环比+0.25%，成本回落带动亏损小幅收窄，但两条工艺路线仍深处亏损区间，对后续开工的约束有限。

　　玻璃

　　夜盘玻璃主力上行0.68%.玻璃方面，供给端，上周浮法产线波动频繁，在产产线由196条降至193条、冷修停产增至100条，周度产量降至98.61万吨、环比-1.61%、同比-12.21%，日熔量回落至14.03万吨、平均产能利用率70.27%、环比回落1.14个百分点，上期预期中的两条冷修不仅如期落地且多出一条，供给收缩力度较上期明显增强。上周停产产线的减量将在本周集中体现，周度产量或进一步回落，不过单次冷修减量幅度有限，短期供给收缩仍难快速扭转高库存格局。企业库存仍高，出货、去库仍是主旋律。需求端，传统“银十”旺季落空，截至10月30日深加工样本企业订单天数回升至10.1天、环比+1.66%、同比-6.9%，南强北弱格局未改且企业间排单分歧较大，新接长单在回款压力下更趋谨慎、以短单散单为主；周度表观需求量改善更多来自月初授信冲量与以涨促销，加工厂资金紧张下仍延续随用随采、刚需拿货，主动补库意愿不足。

　　天然橡胶

　　东南亚主产国处于旺产阶段，但胶水、杯胶原料释放节奏不及季节性预期；国内云南产区原料价格稳中小涨，产区降雨，部分小幅走高，各个加工厂报价偏乱，各片区采购价格存差异；海南产区雨水扰动持续，割胶作业开展不畅，岛内原料生产释放节奏阶段性放缓，受订单、利润等因素支撑，当地加工厂对原料维持加价收购态势。近期青岛港口总库存延续去库态势，保税库及一般贸易库双库齐降。上周国内轮胎企业产能利用率增减不一，部分半钢胎企业装置常规检修，且原料成本高位运行等因素影响，排产环比微降，产能利用率小幅走低；全钢胎企业仍处于灵活排产状态，产能利用率窄幅增加。本周国内轮胎企业产能利用率预计小幅波动为主，成本压力下部分企业仍有控产或检修计划，将对整体产能利用率形成一定压制。

　　合成橡胶

　　近期原料丁二烯价格回调，但顺丁橡胶成本端仍存有压力，顺丁橡胶企业复工复产进度影响下，供应延续增量趋势，但需求未见明显改观，终端普遍刚需拿货，生产企业库存量增长。需求方面，上周国内轮胎企业产能利用率增减不一，部分半钢胎企业装置常规检修，且原料成本高位运行等因素影响，排产环比微降，产能利用率小幅走低；全钢胎企业仍处于灵活排产状态，产能利用率窄幅增加。本周国内轮胎企业产能利用率预计小幅波动为主，成本压力下部分企业仍有控产或检修计划，将对整体产能利用率形成一定压制。

　　尿素

　　国内尿素煤头装置整体开工维持相对高位，日产水平仍偏高；部分装置利润偏弱存在检修减产预期，但新增产能持续释放，供应总量压力仍存。当前农业用肥旺季已过，大田需求清淡；复合肥、板材等工业下游保持随用随采，大规模备货意愿不足。出口方面，国际比价缺乏优势，订单放量有限，难以承接国内增量货源，库存缺乏有效分流渠道。供给释放节奏快于需求消化节奏，上周国内尿素企业库存整体依旧呈现累库趋势，受阶段性补单释放支撑，区域间货源流通效率有所提升，但全市场供强需弱的核心格局没有改变，生产企业库存压力依然存在，短期内仍面临库存被动累积的可能性。后续关注冬储集中拿货带来的去库力度和气头减产落地节奏。

　　瓶片

　　有消息称美伊双方关于核问题谈判取得进展，供应风险忧虑减弱，国际原油下跌，影响聚酯走势。供应方面，国内聚酯瓶片产量为28.46万吨，环比提升4.25%；产能利用率为59.03%，环比提升2.42个百分点。中国聚酯行业周度平均产能利用率74.39%，环比+0.81%。出口方面，9 月中国聚酯瓶片出口48.73万吨，较上月减少4.91万吨，或-9.16%。2026 年 1-9 月累计出口量473.05万吨，较去年同期，涨幅4.18%。短期瓶片开工率上升，当前生产毛利294左右，加工利润走扩，短期瓶片价格预计跟随原料价格波动。

　　原木

　　原木价格主力合约收涨至811元/m³，现货端，辐射松原木山东地区报价820元/m³，+0；江苏地区现货价格810元/m³；进口CFR报价在132美元/m³，+0。海关总署最新数据显示，2026年10月中国进口原木及锯材404.9万立方米，1-10月累计进口4448.3万立方米，同比降4.1%。据木联调研，本周（2026/11/9-2026/11/15）13港新西兰针叶原木预计到船10条，较上周减少2条，周环比减少17%；到港总量约36.4万方，较上周减少7.5万方，周环比减少17%。上周（2026/11/2-2026/11/8），13港新西兰原木实到船12条，较上上周减少1条，周环比减少8%；到港总量约43.9万方，较上上周减少4.6万方，周环比减少9%。11月2日-11月8日，中国7省13港针叶原木日均出库量为6.23万方，较上周减少2.35%。截至11月6日，国内针叶原木库存较上周增加4万立方米至215万立方米。原木出库减少，叠加金九银十过去，对价格有一定压力，但到船减少日内呈现超跌反弹，关注后期到港情况。

　　纯苯

　　夜盘BZ2612涨0.11%报7511元/吨。市场押注伊朗局势进一步降温，昨日布伦特原油主力跌幅0.59%。上周石油苯开工率环比-0.30%至72.68%，加氢苯开工率环比-1.16%至58.68%，国内纯苯供应环比下降；纯苯下游开工率以升为主，下游加权开工率环比+1.53%至69.45%；华东港口库存环比-21.88%至2.5万吨；石油苯利润环比-821.6元/吨至1032元/吨。11月国内石油苯计划检修产能偏少，前期停车装置重启或带动后市纯苯供应回升。下游苯胺盈利可观，行业高开工状态预计持续；其他行业利润未得到显著修复，装置检修、重启带动纯苯刚需小幅变化。港口库存预计缓慢积累，低库存对现货价格的支撑逐渐减弱。短期纯苯预计偏弱波动, 但需关注地缘局势缓和不及预期的风险。

　　丙烯

　　丙烯期货主力合约PL612收盘9190元/吨；现货山东11100元/吨，日跌450元/吨（-3.90%）。供应端，上周丙烯产量111.93万吨（环比-1.42%），全样本产能利用率68.60%（环比-0.99%），PDH开工71.30%（-2.42%），PDH检修11套。下游开工分化、粒料64.81%涨跌互现。成本端，石脑油制成本9908元/吨、丙烷制10360元/吨、甲醇制11638元/吨，利润全线修复（石脑油制180美元/吨、丙烷制1190元/吨、甲醇制-936元/吨），下游丙烯腈-2028元/吨仍深亏。成本端，调解方继续推动美伊双方和谈，但谈判暂时缺乏实质性推进，国际油价回落后隔夜小幅反弹，短期看，供需转弱，价格跟随原油波动，警惕地缘反复。

　　胶版印刷纸

　　胶版印刷纸（双胶纸）期货主力合约（2701）收涨至3546元/吨；现货方面，天津天阳双胶纸4100元/吨，持平，基差510元/吨，山东云豹4175元/吨、广东云镜4375元/吨、北京华夏太阳4450元/吨，均持平。供应端，本期（20261030-1105）双胶纸产量16.8万吨，较上期环比减少0.2万吨，降幅1.2%，产能利用率41.4%，较上期下降0.5%，期内山东地区一体化工厂浆纸同步检修仍在进行中，另外月初开始江西地区纸企停机进行改造，其他装置多正常排产，故本周期行业产量环比仍有缩减，产能利用率继续下跌。行业生产成本变化不大，双胶纸日度生产毛利-715.1元/吨，纸企盈利情况仍无改善，纸企转产及交叉排产情况延续。本期双胶纸生产企业库存138.1万吨，环比下降0.9%，周内终端需求仍偏弱，下游维持刚需补货，供应端受检修及转产影响仍有减量，行业库存小幅去化但仍处高位。双胶纸装置检修带动供应端有所收缩，而终端订单释放有限、下游采买积极性偏低，供需小幅缓和，双胶纸期价关注底部支撑。