铁矿石
补库预期支撑铁矿企稳震荡
周二夜盘，铁矿石01合约跌2.0至684.0，跌幅0.29%。澳巴发运维持高位，港口库存延续累库，原料供给端偏宽松。成材终端需求偏弱，铁水产量震荡下行。铁矿石供需宽松，延续弱势震荡。但随着铁矿石回落到支撑附近，继续下行力度有限，叠加钢厂面临节前补库，短期有一定反弹。操作建议：短线参与。
热卷
原料企稳热卷低位震荡
周二夜盘，热卷01合约涨6至3197，涨幅0.19%。热卷社会库存与厂库出现季节性累库。成本端焦炭延续提降，原料端支撑松动，钢厂亏损压力小幅缓解，但供应压力依旧存在，减产仍在延续。钢材需求弱势，减产延续，但原料端有一定企稳迹象，关注热卷能否企稳。操作建议：短线参与。
焦煤焦炭
贴水修复延续反弹
周二夜间，焦煤2701高位开盘后震荡抬升，报收1414.5，上涨11.0，涨幅0.78%。宏观层面，稳增长政策预期延续，市场对后续政策加码仍有期待，黑色板块情绪边际回暖；同时下游冬储补库窗口逐步临近，盘面基差深度贴水叠加下游原料库存偏低，估值修复诉求成为本轮反弹的主要驱动。供给端，煤矿复产不复量的格局尚未改变，近期煤矿原煤日均产量环比下降，低硫主焦结构性缺口仍在，矿端低库存对现货形成底部支撑。不过进口煤补充明显，甘其毛都口岸通关量环比回升，口岸蒙5#原煤价格自高位累计回落，近期竞拍流拍率上升，现货成本端有所松动。需求端，钢厂盈利占比仍处低位，铁水产量延续回落，原料采购以刚需随用随采为主，冬储虽有预期但补库力度或受亏损制约。综合来看，深贴水修复与冬储预期支撑盘面小幅反弹，但现货偏弱、成本松动制约上行高度。
周二夜间，焦炭2701同步低位震荡后小幅反弹，报收1940，上涨12.5，涨幅0.65%。当前主力合约对现货仍存在一定贴水，贴水修复需求对盘面形成支撑；成本端随焦煤企稳获得一定托底。但基本面仍偏弱，焦企在两轮提降后利润回落至盈亏平衡附近，部分焦企为维持发货和现金流，大幅减产意愿不强。需求端，钢厂盈利面偏窄，铁水延续回落，秋冬季环保限产已启动，后续北方限产范围大概率扩大，钢厂焦炭采购以按需为主。后市来看，焦炭下方依托深贴水与焦煤成本支撑，上方受制于铁水下行与冬储补库力度不足，短期大概率维持低位区间震荡格局。操作上建议以区间震荡思路对待，不宜单边追高，重点等待煤矿复产节奏与钢厂冬储补库的实际开启。
螺纹钢
原料端反弹带动成本支撑走强
周二夜间，螺纹2701低位开盘后震荡上行，报收3045，上涨12，涨幅0.4%。宏观预期改善带动黑色板块情绪回暖，煤焦夜盘小幅反弹，成材成本端支撑随之走强，成为本轮回升的核心驱动。供给端，钢厂盈利面依旧偏窄，铁水产量延续回落，同时邯郸等地秋冬季环保限产启动、北方限产范围或进一步扩大，螺纹供给增量有限。需求端，终端已进入传统淡季，北方施工季节性走弱，建材日度成交偏弱，地产仍处弱势寻底，基建以存量项目施工为主，需求端难以形成强趋势拉动。综合来看，螺纹钢本轮走强更多来自煤焦反弹带来的成本抬升与板块情绪回暖，成本支撑明显，但终端需求偏弱限制上方弹性，短期盘面震荡偏强运行。后续重点跟踪产地保供落地兑现、口岸通关数据、钢厂铁水变动、冬储采购节奏、建材日度成交以及宏观政策落地情况，持续留意资金情绪扰动。
铁合金
成本支撑轻仓做多
锰硅：周二晚间黑色系商品震荡。锰硅当前生产利润重新回落，矿山上调远期锰矿价格，印度锰硅价格处于高位。国内锰硅产量回落。Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国30.01%，较上周减3.22%；日均产量26610吨，减1410吨。产量减少，成本支撑，建议轻仓做多为主。
硅铁：周二晚间黑色系商品震荡。近日，山西省能源局召开全省煤炭增产保供专题会议，利空煤价。硅铁主产区电价小幅下调，但预估跌幅有限。 Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国33.02%，环比上周增0.30%；日均产量16675吨，环比上周增0.30%，增50吨。硅铁产量处于低位，建议轻仓做多为主。
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