国信期货|农产品 | 出口需求强劲 美豆大幅走高

　　豆类

出口需求强劲 美豆大幅走高

　　周四CBOT大豆期货飙升至近三年以来最高，基准合约收高1.7%，主要得益于中国持续采购美国大豆，国际原油期货飙升。市场静候周五将公布的USDA出口销售报告及9月供需报告。USDA周四公布，民间出口商报告向中国出口销售27.2万吨美国大豆，2026/27市场年度付运。当日，民间出口商报告向未知目的地出口销售20.65万吨报告期内收到的大豆，2026/27市场年度付运。11月大豆合约上涨22-3/4美分，或1.74%，结算价报每蒲式耳13.32-1/4美元。夜盘连粕跟随美豆走高，少量买盘入场。连粕M2701偏强运行，等待利多报告兑现，追高谨慎。

　　油脂

原油高涨 油脂止跌反弹

　　周四CBOT豆油期货震荡上行。主要因国际原油价格周四大涨逾6%，两大指标均触及每桶100美元以上。自伊朗战争爆发以来，针对航运的袭击出现最大幅度增加，加剧了交易员对本已紧张的供应进一步受扰的担忧。 12月豆油合约上涨1.35美分，或1.91%，结算价报每磅71.92美分。夜盘连豆油震荡收涨。

　　周四BMD毛棕榈油连续第三个交易日走低。竞争性豆油疲软，加上需求和供应数据偏空，对市场构成压力。MPOB供需报告显示，马来西亚8月棕榈油库存升至八个月高位，因产量升至去年12月以来最高，而出口下降。船货检验机构ITS发布的数据显示，马来西亚9月1-10日棕榈油产品出口量为393,295吨，较上月同期的445,466吨下降11.7%。夜盘马棕油跟随原油止跌回升。夜盘连棕油跟随马棕油低位小幅反弹。

　　周四ICE油菜籽期货收高，因CBOT大豆产品和原油价格均大幅攀升。加拿大西部的收割工作仍在缓慢推进。尽管本周潮湿的天气有所缓解，但仍有大量作物因过湿而无法顺利收割。 11月油菜籽期货上涨7.20加元，涨幅0.94%，结算价报每吨839.30加元。夜盘菜油跟随周边油脂震荡低位收涨。国际原油价格走势强劲，冲抵了马棕油报告利空，今日美国农业部报告即将出台，市场区间震荡，跌势或减缓。自身基本面与宏观叙事对垒。

　　棉花

美棉上涨 USDA供需报告出炉前油价扬升

　　棉花期货收涨，因受油价冲高和天气担忧的推动，但美元走强遏制了价格涨幅，交易商们正在等待美国农业部（USDA）9月供需发布。12合约上涨0.94美分/磅，涨幅为1.08%。油价走高使得棉花替代品--聚酯纤维的生产成本随之上升，从而维持了棉花价格的竞争力。郑棉偏弱运行，与外盘走势背离，新棉上市渐进，郑棉上方承压。操作上建议以短线交易为主。

　　白糖

原糖收高 受助于供应趋紧及能源价格上涨

　　原糖期货上涨至16个月高位，受供应趋紧及能源价格上涨提振。03合约上涨0.36美分/磅，涨幅为1.86%。本轮上涨主要受头号消费国印度供应偏紧、能源市场走强带动；能源价格走高将推动更多甘蔗用于生产生物燃料乙醇。郑糖夜盘小幅偏弱震荡。短期国内高库存压制，郑糖上方空间有限。操作上建议以短线交易为主。

　　苹果

小幅下跌早熟 苹果价格平稳运行

　　周四，苹果期货小幅下跌。主力合约AP2701偏弱运行，收7520，较上一交易日跌0.46%，减仓0.7万手，持仓11万手。据卓创资讯，截至9月10日，山东烟台栖霞冷库苹果价格稳定，80#以上一二级果农片红主流价格3.5-3.6元/斤，条纹主流价格3.8-4.0元/斤，客商货片红主流价格3.7-4.2元/斤，条纹价格4.2-4.7元/斤；80#以上果农一二三级主流价格2.5-3.0元/斤，统货价格2.0-2.3元/斤，以质论价。红将军价格平稳，好货价格2.7-2.8元/斤，低价货价格1.8-2.1元/斤。后期盘面主要定价逻辑仍在于新季苹果产量、质量情况。产区进入节日备货阶段，主要包装礼盒，早熟富士成交平稳，客商采购积极性尚可。短期操作建议以震荡思路对待。

　　生猪

现货大体稳定 期货挤升水走低

　　周四，生猪期货下跌，主力LH2611较上日结算价跌1.66%，暂报11570元/吨。现货方面，据我的农产品网，全国外三元生猪出栏均价为10.9元/公斤，较昨日下跌0.01元/公斤，最低价新疆10.22元/公斤，最高价福建12.39元/公斤（海南除外）。基本面来看，随着行业亏损的持续，行业产能去化节奏提速，母猪淘汰量增加。据我的农产品统计，8月样本能繁母猪存栏环比下降2.94%，降幅明显扩大。因此远端供应压力预期减轻，对远端合约存有支撑。中期来看，根据前期仔猪出生数量来看，到明年春节理论出栏量维持稳定，考虑消费将逐步增加，供需边际有改善契机。短期来看，随着旺季来临，行业进入主动累库存周期，生猪出栏均重逐步增加，限制生猪上行空间。综合来看，后期理论供需逐步改善，现货或呈现震荡小幅上行格局，而盘面维持升水结构，暂难走出趋势行情。操作上，震荡思路对待。

　　玉米

供需宽松压制 玉米市场偏弱

　　周四夜盘，玉米期货下跌，主力C2611暂报2260元/吨，较上日结算价跌0.4%。现货方面，据汇易网，现货震荡,南北港口玉米价格窄幅波动；东北、华北玉米价格涨跌互现；北方玉米散船集港2260-2280元/吨，集装箱玉米2320-2340元/吨，较昨日持平，广东蛇口散船2400-2420元/吨，较昨日下跌10元/吨，集装箱玉米2440-2460元/吨，萌动麦自提2450元/吨；东北玉米价格涨跌互现，黑、吉主流收购价格2140-2250元/吨；华北玉米价格小幅走低，深加工企业主流收购价格2200-2330元/吨，山东饲料企业猪料进厂2380-2420元/吨，禽料玉米2380元/吨。基本面来看，旧作余粮相对充足，加之新季玉米上市将近，整体供需偏宽松。需求端来看，生猪养殖利润不佳，产能去化加速，未来饲料消费趋于下降；此外，随着玉米及豆粕的走强，小麦相对玉米的性价比有所增加，会继续挤占玉米在饲料中使用。总体而言，国内玉米市场供需相对宽松，但随着外围环境的改变，新季玉米亦不宜过度看空。操作上，震荡思路。