10月15日商品期货市场交易指引

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  早盘：沪银主力跌超5% 原油、焦煤主力跌超4%

  10月15日早盘开盘，美国9月消费者物价指数（CPI）环比上涨0.6%，美联储12月或加息50个基点。化工、黑色金属、农副产品、煤炭、有色金属、贵金属、软商品市场集体下跌，原油系、轻化工、油脂油料、谷物市场大面积飘绿。其中沪银主力跌超5%，原油、焦煤主力跌超4%。 涨幅方面：燃料油、原木、花生等主力窄幅波动。 跌幅方面：沪银主力跌超5%，原油、焦煤主力跌超4%，橡胶、20号胶、沪锡主力跌超3%，合成橡胶、苹果、焦炭、沥青、氧化铝、碳酸锂、多晶硅、铂、棕榈油主力跌超2%。 图片来源：曲合期货行情中心

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  国内出口保持高增 美国CPI超预期

  【宏观分析】 国内：前三季度我国货物贸易进出口39.94万亿元，同比增长18.8%，出口增长16.4%、进口增长22.3%，连续6个月保持两位数增速；工业机器人、电子元件等产品进出口合计超10万亿元，集成电路出口增长99.1%，高技术产品继续支撑外贸。9月CPI同比上涨0.9%，核心CPI上涨1%；PPI同比上涨5%，创2022年7月以来新高，价格回升加快但核心需求仍偏温和。中国人民银行开展7000亿元6个月期买断式逆回购，实现净投放2000亿元，两个期限品种合计加量续作4000亿元。 国际：美国9月CPI同比上涨3.7%、核心CPI上涨2.6%，CPI环比上涨0.6%，创4月以来最大涨幅；核心CPI环比0.3%，均高于预期，市场上调10月加息押注；美联储褐皮书称油价、关税和保险成本正沿供应链传导，企业预计未来数月价格压力仍将上升。美联储理事鲍曼认为暂不急于进一步行动，芝加哥联储主席古尔斯比则倾向等待更多数据；欧洲央行部分官员亦认为通胀压力可能迫使其再度加息。 【贵金属】 上一个交易日，COMEX黄金收盘价4127.30美元/盎司，下跌1.20%；COMEX白银收盘价55.80美元/盎司，下跌6.26%。夜盘沪金收盘价886.00元/克，下跌1.61%；沪银夜盘收盘价13523.00元/千克，下跌6.29%。昨日金银价格大幅下跌，白银跌幅显著大于黄金，主要受到美国通胀数据超预期及美联储加息预期进一步强化的影响。美国9月CPI同比上涨3.7%，高于市场预期的3.6%，环比上涨0.6%；核心CPI同比上涨2.6%，同样高于市场预期。能源价格上涨推动整体通胀反弹，核心通胀韧性则进一步强化市场对持续货币紧缩的预期。数据公布后，市场对美联储10月加息的预期概率由此前约两成升至四成左右，12月加息概率升至九成以上，美元指数反弹，美国10年期国债收益率回升至5.27%左右，持续压制贵金属价格。与此同时，美联储最新褐皮书显示，能源成本上涨正持续向运输及商品价格传导，进一步加剧通胀压力。短期来看，市场对12月加息已有较充分定价，但10月加息预期上修及美债收益率高企仍将压制金银表现。预计贵金属维持偏弱震荡，白银在跌破此前震荡区间下沿后，短期波动可能进一步加剧。重点关注今晚公布的美国PPI、零售销售数据及美联储官员表态。基准区间方面，COMEX黄金参考【4000，4350】美元/盎司，沪金参考【860，940】元/克；COMEX白银参考【52，61】美元/盎司，沪银参考【12600，14800】元/千克。 投资策略：观望 风险提示：美联储货币政策不符合预期，地缘政治出现变化 【铜】 上一交易日LME铜收14436美元/吨，跌0.82%。上海升水-50，广东升水100。宏观方面，美国9月CPI为3.7%，高于预期3.6%，且高于上一期CPI3.4%，通胀方面有小幅恶化，市场偏鹰预期增强，压制铜价。基本面方面，冶炼因硫酸价格下跌出现亏损，国内10月冶炼厂有集中检修，预计10月份月度产量有下降。Centinela和Escondida铜矿的罢工风险仍然存在，需持续保持关注。EL Teniente铜矿因泥石流原因暂停运营，未来铜矿产量可能受到影响，加剧铜矿供应紧张。需求方面，受传统行业下行影响，中小型线缆行业新增订单较少，且利润偏低，电网行业近期有行业收缩，订单增量一般，部分企业反馈下游订单对铜价敏感度较低，主要看需求。库存方面，国内交易所库存有增加，可能是有交仓；LME库存持续下降。美国关税方面，目前未有确定性消息，CL价差维持低位，后续27年1月1日是美国关税的重要节点，需持续保持关注。美国精铜周度进口维持高位，可能是前期CL价差较高时确定的进口。展望后市，非美地区库存偏低以及铜供应紧张支撑铜价高位运行，伦铜核心阻力位在14900附近。 投资策略：月差结构上，因现货短期仍维持紧缺状态，预计较高的back结构将延续。 风险提示：地缘问题、宏观政策预期变化和基本面大幅不及预期等等。 【铝】 上一交易日LME跌破3000关口收于2989，日跌45.5，0-3结构平水附近波动。宏观方面，美国通胀高于预期，10月加息概率上升，继续关注本周五沃什讲话。基本面角度国内仍是强现实—日内库存维持去化，下游开工基本恢复至节前9月水平，按当前需求和库存表现预期10月库存基本持平，若年内消费仍未见明显走弱，则年底库存或降至60w附近；成本端欧洲天然气和炭块价格持稳于高位、关注海外氧化铝供应扰动短期现货价格表现偏强，关注国内出口窗口打开；国内端基本持稳-其中氧化铝价格偏弱、产地煤价继续小幅上涨。总的看，随着海外新投陆续投产，单边重心预计下滑，远月新投预期下跌至2.2w附近；但国内基本面短期强现实仍支撑近月，back结构继续强化。 投资策略：11-02的borrow可考虑部分择机离场。 风险提示：消费转弱、海外项目投产快于预期、宏观情绪利空 【铅】 沪铅主力合约收盘报16230元/吨，较昨结算上涨0.31%，期价冲高后小幅回落。现货端SMM1#铅均价16250元/吨，环比上涨150元/吨。供应端精铅市场报价分歧拉大，网价上调建议集中在75-150元/吨不等，部分持货商挺价报对SMM1#铅均价升水0-150元/吨，偏向成交货源对SMM1#铅均价贴水100元/吨出货。需求端受涨幅刺激下游畏高情绪升温，部分终端表示价格上涨过多今日暂缓拿货，市场成交承压，上下游博弈加剧。整体看现货涨幅明显快于期价，短期沪铅或维持16000-16500元/吨区间运行。 投资策略：关注区间低位买入机会。 风险提示：宏观波动风险。 【锌】 昨日国内评级展望被下调，出于对消费复苏的担忧，基本金属普遍承压，伦锌日间大幅下挫，日内触及低点2415美元，最终收报2418美元，跌幅0.84%。现货市场，上海现货对2401合约升水100-升水110，华南市场对2301合约升水80-升水110。近期市场对于宏观经济复苏的节奏出现担忧，周边商品普遍承压；从国内复苏节奏看，经济恢复确存在波折；但品种特性上看，由于供应端利润过低，从锌矿源头紧缺延续，叠加TC的下调，令冶炼利润过低，因而市场开始关注一季度冶炼减产的力度，锌价暂时依旧维持震荡，锌价来到支撑位2430附近，沪锌主力测试下方20400/20500一线，建议逢低买入。 昨日伦锌震荡，午后lme交仓近6000吨，夜间美国公布通胀数据，通胀水平表现黏连，伦锌尾盘下跌收报3715.5美元，跌幅0.04%。节后现货市场，上海市场对11月合约，升水40-升水50，广东市场对11月合约贴水50附近，下游观望情绪浓厚。国庆后第一周国内累库一万余吨；市场出口窗口关闭后国内累库压力较大。昨日公布的美国通胀数据高企，令市场对于联储加息的节奏有所加强，伦锌承压，关注3650-3700美元一线的支撑有效性 投资策略：建议观望 风险提示：消费表现超预期 【镍】 上一交易日伦镍收于15545美元/吨，+0.10%。沪镍收于117690元/吨，-0.64%。基本面上，镍元素中短期过剩预期不改。印尼矿端配额陆续批复，矿端年内宽松基本确认，镍铁现货市场企稳，同时纯镍高库存压制镍价上行空间。展望后市，主要关注宏观环境，以及印尼方面的潜在扰动，盘面预计低位震荡，短期预计沪镍主力【11.5，13.0】万元/吨。 投资策略：观望。风险提示：宏观情绪超预期变化等。锡 上一交易日LME锡收报50215美元/吨，下跌2.31%；沪锡主力合约收报372820元/吨，下跌3.39%。供应端：缅甸9月进口环比下降，10月增量预计有限；印尼截至目前出口约595吨；国内冶炼方面，云南大型炼厂仍处于检修状态。需求端：下游及终端企业订单成交偏淡，“银十”兑现情况尚待验证。后市展望：宏观加息预期升温，科技股与半导体板块持续走弱，锡作为AI算力金属的叙事阶段性降温，预计短期锡价维持偏弱运行。 投资策略：关注逢低补库机会。 风险提示：宏观情绪反复、半导体行业景气度不及预期。 【多晶硅】 上一交易日多晶硅收涨-1.45%至34350元/吨，日增仓1189手，多晶硅期货价格近期连续下跌，硅厂现货报价则相对坚挺。10月11日多晶硅头部企业在杭州举办会议，商讨相关减产控产事宜。进入10月，多晶硅供应预计收缩，硅片排产暂稳，平衡有望由原本累库转去库，产业库存逐步消化。目前市场对多晶硅减产量级存在观望情绪，弱现实和减产预期相互博弈，11月底多晶硅将集中注销，目前多晶硅仓单仍有2.3万手，存在一定抛压。展望后市，弱现实近端承压，但基于供需改善和政策调控预期，价格下方空间有限，当前位置追空存在风险，价格反弹驱动重点关注减产落地情况和实际减量规模。 投资策略：观望，低位买入 风险提示：政策扰动，供给减产不及预期，宏观波动 【碳酸锂】 上一交易日碳酸锂主力合约2701合约收涨-4.34%至100900元/吨，日增仓4908手。市场情绪消极，锂价下跌过程中行业观望情绪亦浓，采购偏谨慎。近期政策端、宏观、供给消息面多重扰动共振，盘面对中长期供需预期定价。另一方面，四季度基本面表现强势，隐性库存大幅去库，四季度去库幅度有望达5万吨。由于目前期货主导碳酸锂定价，弱预期推动价格回落，下方关注锂矿生产完全成本上沿9-10万/吨对价格的支撑，当前位置追空存在风险。 投资策略：观望，追空存在风险 风险提示：供需超预期，宏观变化，政策扰动 免责声明：报告中的信息均来源于金瑞期货股份有限公司认为可靠的已公开的资料，但金瑞期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，并非作为或被视为实际投资标的交易的邀请。投资者应该根据个人投资目标、财务状况和需求来判断是否使用报告之内容，独立做出投资决策并自行承担相应风险。

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  玻璃纯碱：现货市场冷清 纯碱继续下跌

  【市场分析】 玻璃方面，昨日玻璃主力合约震荡运行，现货市场报价随盘面波动，下游采购积极性一般，整体成交有限。 供需与逻辑：目前玻璃供需矛盾依旧较大，虽然玻璃日融已降至低位，但是相较需求降幅依旧不足，下游投机性需求较差，行业库存无法形成有效去化，短期煤炭价格涨幅收窄，成本推升逻辑减弱，玻璃价格反弹可择机卖保。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约震荡下跌，部分地区现货报价继续下跌，交投氛围较冷清，采购以刚需为主，本周纯碱交割库存环比下降。 供需与逻辑：目前纯碱供需矛盾有所缓解，伴随纯碱企业检修增多，纯碱日产大幅下降，库存压力同步转弱，然而纯碱产能宽松格局未改，一旦后续检修装置陆续复产，行业供给压力将重新回归，因此短期受装置检修与复产节奏交替扰动，纯碱价格反弹可择机套保。 【策略】 玻璃方面：震荡偏弱 纯碱方面：震荡偏弱 跨期：无 跨品种：无 【风险】 宏观及房地产政策、浮法玻璃下游需求、纯碱产线检修和库存变化等。 免责声明：本报告涉及信息或数据基于华泰期货公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本页面所截的意见、结论及预测仅反映页面发布当日的观点和判断，本公司不保证页面所含信息保持在最新状态。本公司对本页面所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求研究内容客观、公正，但本页面所截的观点，结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本页面内容以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本页面内容所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。

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  双硅：钢招不及预期 合金弱势运行

  【市场分析】 硅锰方面，昨日硅锰期货主力合约震荡偏弱，北方硅锰市场价格5650-5750元/吨，南方硅锰主流价格5700-5780元/吨。河钢集团10月硅锰首轮询盘5900元/吨，低于市场预期及9月定价。 供需与逻辑：目前硅锰供需压力略有改善，库存高位去化，化工焦价格小幅下降，硅锰成本支撑有所松动，考虑到行业亏损状态下，硅锰产量仍维持增长，因此市场难以给予高价，短期硅锰价格区间震荡运行，后续关注硅锰库存和锰矿价格变化。 硅铁方面，昨日硅铁期货主力合约震荡偏弱，现货市场成交一般，价格平稳运行，主产区72硅铁自然块现金含税出厂5700-5750元/吨，75硅铁价格报6100-6200元/吨。河钢10月硅铁招标询盘6150元/吨，较9月定价下调190元/吨。 供需与逻辑：目前硅铁供需格局有所改善，企业利润恶化后供给受到限制，下游需求具备韧性，短期伴随兰炭价格松动，硅铁成本支撑减弱，企业复产及新增点火预期持续压制盘面，硅铁价格震荡偏弱运行。 【策略】 硅锰方面：震荡 硅铁方面：震荡偏弱 跨品种：无 跨期：无 【风险】 宏观政策、产能利用率变化、锰矿供给、港口锰矿库存及下游需求情况等。 免责声明：本报告涉及信息或数据基于华泰期货公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本页面所截的意见、结论及预测仅反映页面发布当日的观点和判断，本公司不保证页面所含信息保持在最新状态。本公司对本页面所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求研究内容客观、公正，但本页面所截的观点，结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本页面内容以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本页面内容所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。

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  钢材：市场需求乏力 钢材震荡运行

  曲合网导读（导读内容由AI生成总结，仅供参考） 从华泰期货10月15日钢材日报来看，不论建材还是板材，都面临着——钢材总库存偏高。只要总库存不出现趋势性去化，价格反弹的高度就有限。也正因如此，华泰称钢价短期取决于原料涨跌，自身缺乏独立驱动。 落到策略上，华泰给的是"单边震荡"。意思很直白：这个位置上下都没有单边行情可做，多空都不值得下重注。真正能定方向的两个变量，是内需提振政策能不能落地、出口强度能不能维持。 华泰期货10月15日钢材日报原文： 【市场分析】 期现货方面：昨日钢材主力合约震荡运行，钢材现货成交整体偏弱，报价持续下跌，部分地区螺纹有缺货现象，全国建材成交8.09万吨，环比减少。 供需与逻辑：目前建材维持供需双弱格局，假期累库弱于往年，后期关注旺季消费成色；板材供需矛盾依旧较大，库存压力不减反增，高出口有助于缓解内需疲软。目前建材基本面明显优于板材，然而钢材总库存依旧偏高，压制价格高度，短期钢材价格仍取决于原料涨跌，后期关注内需提振政策和出口强度。 【策略】 单边：震荡 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 【风险】 观政策变化、成材需求不及预期、库存去化速度、出口接单情况、钢厂利润、成本支撑等。 免责声明：本报告涉及信息或数据基于华泰期货公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本页面所截的意见、结论及预测仅反映页面发布当日的观点和判断，本公司不保证页面所含信息保持在最新状态。本公司对本页面所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求研究内容客观、公正，但本页面所截的观点，结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本页面内容以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本页面内容所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。

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  动力煤：现货采购积极 煤价持续探涨

  【市场分析】 期现货方面：产地方面，主产区煤价延续偏强走势，部分煤矿价格持续小幅上涨5-10元，个别煤矿涨幅较大，部分煤种接受度下降。港口方面，北方港口市场情绪有所分歧，贸易商操作谨慎，不去追高赌后续市场，关注后期复产以及终端采购节奏。进口方面，低卡成交价格稳定，下游需求不多，主要是受到了超低卡货源的冲击以及自身的性价比优势不及高卡。 供需与逻辑：煤炭政策转向之后，市场预期供给逐步恢复，然而产区实际供给恢复不及预期，叠加终端开启补库和大秦线检修等因素，使得短期煤炭基本面依旧向好，煤价表现相对强势，后期关注产区煤炭复产情况和下游补库进度。 【风险】 煤炭供给恢复大幅不及预期，终端补库节奏放缓，进口煤炭明显减少等。 免责声明：本报告涉及信息或数据基于华泰期货公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本页面所截的意见、结论及预测仅反映页面发布当日的观点和判断，本公司不保证页面所含信息保持在最新状态。本公司对本页面所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求研究内容客观、公正，但本页面所截的观点，结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本页面内容以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本页面内容所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。

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  【库存】10月15日液碱企业库存录得54.86万吨

  截止10月15日，液碱企业库存数据录得 54.86万吨，较上一周减少1.39万吨，环比跌幅2.47%。 近期液碱企业库存数据变化如下： 烧碱期货实时行情 更新时间：---- 最新价 -- 涨跌值 -- 涨跌幅 --   点击查看烧碱最新行情走势

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  生猪：供强需弱 生猪延续偏弱态势

  【现货情况】 现货价格震荡偏弱运行。昨日全国均价9.94元/公斤，较前一日下跌0.06元/公斤。其中河南均价为10.07元/公斤，较前一日下跌0.04元/公斤;辽宁均价为9.55元/公斤，较前一日下跌0.07元/公斤；四川均价为9.78元/公斤，较前一日下跌0.1元/公斤;广东均价为11.3元/公斤，前一日下跌0.06元/公斤。 【市场数据】 涌益数据显示，截至10月10日，全国当月生猪出栏平均完成30.98%，各省进度差异不大，中下旬仍有计划出栏待释放；全国二育栏舍利用率环比上升2.57个百分点，至39.78%，二育情绪回暖，广西环比提升7个点，补栏积极性较强，仅湖南、江西二育栏舍去化。 截止10月8日，本周自繁自养模式母猪50头以下规模出栏肥猪利润为-218.31元/头，较上周回调4.64元/头；5000-10000头规模出栏利润为-236.4元/头，较上周回调4.59元/头。本周外购仔猪育肥出栏利润为-170.52元/头，较上周减少14.59元/头。 【行情展望】 生猪市场供大于求延续，企业增量出猪，但市场成交偏弱、出栏消化不畅，屠企收猪顺畅而宰量维持低位。各地补栏以零星为主，近期标肥价差以窄幅调整为主，整体稳中有收窄，同时受疫情、价格低迷影响，二育大规模进场缺失。期货盘面低开低走，跌幅继续扩大，本周增量出猪，期货跌幅大于现货，期现价差持续收窄，市场普遍看猪价继续下行，后续重点跟踪大企业出栏节奏变化。本周各省仔猪报价稳中下调，补栏积极性偏弱、成交一般，养殖户对后期出栏行情预期不佳，多地仔猪低价但补栏未见明显增多。政策端缺乏明确利多提振，盘面操作上建议谨慎为主，等待现货企稳。 免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。

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  收盘：苹果主力跌超6% 沪锡主力跌超4%

  10月14日午盘收盘，国内商品期货主力合约大面积飘绿，化工、黑色金属、原油系、轻化工、有色金属板块跌多涨少，农副产品、煤炭、贵金属板块集体下跌，油脂油料、软商品、谷物市场涨多跌少。其中，‌‌苹果主力跌超6%，沪锡主力跌超4%。 涨幅方面：燃料油主力收涨3.31%，报5511.00元/吨；乙二醇主力收涨3.30%，报5295.00元/吨；纯苯主连收涨2.27%，报9740.0元/吨；菜籽粕主力收涨1.22%，报2407.00元/吨；苯乙烯主力收涨1.22%，报10574.00元/吨。 跌幅方面：苹果主力收跌6.95%，报6242.00元/吨；沪锡主力收跌4.97%，报377490.00元/吨；碳酸锂主力收跌4.34%，报100900.0元/吨；红枣主力收跌4.14%，报6375.00元/吨；鲜鸡蛋主力收跌3.82%，报3426.00元/500千克；纯碱主力收跌3.18%，报944.00元/吨；沪银、沥青、生猪、20号胶、橡胶、尿素主力跌超2%；合成橡胶、铂、集运欧线、焦炭、焦煤、纸浆、白糖、多晶硅、硅铁、原油、瓶片、氧化铝主力跌超1%。 图片来源：曲合期货行情中心

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  10月14日商品期货资金流向排行：原油流入5.06亿元

  曲合期货数据显示，截至10月14日午盘收盘，国内期货品种资金流入方面，原油流入5.06亿元，沪锡流入4.75亿元，燃料油流入4.68亿元；资金流出方面，沪金流出12.67亿元，沪铜流出5.43亿元，橡胶流出3.64亿元。 期货品种资金流入前十： 流入排名 品种 金额 1 三十年国债 5.2亿 2 原油 5.06亿 3 沪锡 4.75亿 4 燃料油 4.68亿 5 十年国债 4.36亿 6 乙二醇 3.65亿 7 棕榈油 2.41亿 8 五年国债 2.09亿 9 豆油 1.92亿 10 沪铝 1.68亿 期货品种资金流出前十： 流出排名 品种 金额 1 中证1000 -89.79亿 2 中证500 -52.48亿 3 沪深300 -36.64亿 4 沪金 -12.67亿 5 上证50 -10.73亿 6 沪铜 -5.43亿 7 橡胶 -3.64亿 8 碳酸锂 -3.51亿 9 焦煤 -2.8亿 10 白糖 -2.56亿 前往APP 查看更多行情数据 备注：行情数据仅供参考，不作为投资依据

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