碳酸锂期货机构观点汇总：偏弱震荡为主 过剩预期主导定价

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  库存持续去化 碳酸锂近月存修复可能

  曲合网导读（导读内容由AI生成总结，仅供参考） 碳酸锂强现实难敌弱预期：供应有江西减停产、津巴布韦禁矿两大收缩预期，需求正极电芯仍高景气，但资金更忧产能复产与新增投放，动力零售疲软、出口退税下调、储能增速悲观等利空压倒式压制，盘面跌破 10 万。海证判断弱预期主导、强现实难交易，但库存持续去化，近月存阶段性修复可能。 海证期货10月16日碳酸锂日报原文 【行情复盘】 国产电池级碳酸锂(Li2CO3≥99.5%)下跌3850元至104400元/吨；国产工业级碳酸锂(Li2CO3≥99%)下跌4350元至100400元/吨。期货主力合约LC2701收跌2.06%至98820元/吨。加权持仓量减少2.15万手至69.95万手。 【基差仓单】 SMM电池级碳酸锂均价-LC2701的基差为5580元/吨。 目前仓单数量为26730吨，环比-1731吨，变化主要来自中远海运南昌（-904吨）、象屿速传上海（-365吨）、中储临港、建发上海（各-120吨）。 【交易策略】 分析：基本面分裂为强现实与弱预期，供应方面，利多在于江西云母矿在拿证空档期存在锂矿库存消耗后的减停产风险，以及明年津巴布韦禁矿。但资金更担心未来江西产能集中复产以及其他新增产能的投放（锂资源并不稀缺，产能确定性增长），且在此前平台库存扩容后，对多头资金有一定冲击。 需求方面，年内正极材料/电芯等环节呈现月环比正增长格局，需求总体保持高景气，但一方面动力领域，零售数据疲软打击内需信心，原本值得期待的出口被中欧商讨的中国混动车限制性出口至欧洲泼冷水，外需信心亦受打击（从全球总体来看，欧洲的电动化趋势不可逆/中资企业本土化建设推进，实际影响可控）。就明年4月起新能源汽车的增值税出口退税率由13%下调至9%，或引发新能源车抢出口，这有助于保障短中期需求。然空头资金或基于其将削弱未来车销的长远判断，继续压制碳酸锂价格。另一方面，储能领域对2027年甚至之后的需求增速预期悲观（部分认为2027年增速腰斩）。 综合来看，市场在弱预期主导下跌破10万关口，且利空政策/消息呈压倒式，导致强现实难以交易。盘面已走出空头趋势，但考虑到库存持续去化，近月合约存在阶段性修复可能，该位置追空风险增加。操作上，我们暂以观望为主。 单边：暂多看少动。 期权：新单观望。 套保：上游中等比例卖保，下游中等比例买保。 套利：买12-卖03组合轻仓持有，并做好止盈/风险管理，关注7-8反套入场机会（轻仓）。 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，海证期货公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。

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  多空因素共振博弈 多晶硅短期维持宽幅震荡

  弱现实近端承压，但基于供需改善和政策调控预期，价格下方空间有限，当前位置追空存在风险，价格反弹驱动重点关注减产落地情况和实际减量规模。截至10月16日早盘，多晶硅主力涨幅2.75%，报34750元/吨。 多晶硅期货实时行情 更新时间：---- 最新价 -- 涨跌值 -- 涨跌幅 --   点击查看多晶硅最新行情走势 市场要闻： 本周电池片市场走势分化，210N领涨，其余尺寸持稳。183价格区间维持0.290-0.301元/W，210R价格区间维持0.305-0.314元/W，两档报价未有明显调。 据Mysteel预计，10月多晶硅产能利用率在34.11%，环比下降5.5%。 10月15日成交量约15.56万手，日环比+44.39%;持仓量16.14万手，日环比-3.73%;SI2611-SI2612月差为Contango结构;仓单数量33069手，日环比变动-11手。 机构观点： 首创期货：近两周已有两家头部大厂开始执行减产，另有部分厂家预计将在10月释放减量，同时原计划复产的两家多晶硅厂再度延期，综合看来10月多晶硅预期排产或再度下调。目前对于硅料减产，上下游态度分化，上游多晶硅厂家较为积极，头部厂家减产意愿明确，对外传达的预期减产幅度也相对较大，但下游厂家继续保持观望态度，部分厂家认为实际减量及减产速度或不如预期，叠加四季度下游电池组件减产，多晶硅厂去库挺价的目的或难有较明显效果。需求端整体比较悲观，且目前供给侧减量还没有体现在供需平衡表，库存仍在增加，观望为宜。目前技术面再次跌破均线支撑，偏空对待。 国投期货：宏观面美国9月CPI超预期、加息预期升温，风险资产价格承压，光伏板块权益估值下移与多晶硅商品资金撤出相互强化。10月多晶硅减产落地后需求降幅更大、累库方向未改，青海某基地11月起减产为远月变量、兑现性待逐月验证。整体看，宏观冲击与弱现实共振，基本面拐点待库存数据验证，预计短期维持宽幅震荡，操作上以观望为宜。

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  午评：多晶硅主力涨超2% 纯苯主连跌超2%

  10月16日早盘收盘，国内商品期货主力合约涨多跌少，其中化工、农副产品、黑色金属、油脂油料板块大面积飘绿，原油板块集体下跌，轻化工、贵金属、软商品、谷物市场集体上涨，有色金属板块多数上涨，煤炭板块涨跌参半。其中多晶硅主力涨超2%，纯苯主连跌超2%。 涨幅方面：钯主连收涨2.79%，报270.75元/克；多晶硅主力收涨2.60%，报34710.0元/吨；合成橡胶主力收涨2.54%，报16170.0元/吨；沪锡、工业硅、沪银主力涨超2%；氧化铝、铂、纯碱、沪金、油菜籽、玻璃、沪铝主力涨超1%。 跌幅方面：纯苯主连收跌2.41%，报9337.0元/吨；苯乙烯主力收跌2.27%，报10249.00元/吨；液化气主力收跌1.59%，报7423.00元/吨；沪镍、豆粕、塑料、苹果、锰硅、黄豆二号、沥青主力跌超1%。 图片来源：曲合期货行情中心

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  工业硅期货今日行情：主力涨2.11% 供需双弱震荡运行

  【期货行情】 10月16日，工业硅主力合约最新价报8705.0元/吨，涨幅2.11%；日减仓12165手，降幅达7.53%，资金净流出3841.43万元。 工业硅期货实时行情 更新时间：---- 最新价 -- 涨跌值 -- 涨跌幅 --   点击查看工业硅最新行情走势 【逻辑分析】 供应端：受新疆大厂减产影响，9月整体减量大于增量。9月国内工业硅产量环比下降11.03%，同比下降24.67%；原因是新疆某头部企业东部基地在8月31日正式停工32台33000KVA矿热炉。 不过工业硅整体供应弹性仍较大，10月供应环比预计小幅波动。根据最新行业数据，甘肃、内蒙古及新疆等地部分工业硅企业的开炉数量有所回升；例如9月甘肃地区工业硅企业数量7家，在产3家，环比增加1家；30台矿热炉开工16台，环比大幅增加10台，开工率升至53.33%。 但西南枯水期临近，电价抬升，四川和云南大部分硅厂计划在10月下旬或月底减产；三季度末四季度初，西南地区周度产量已出现明显下降。 需求端：多晶硅行业减产博弈延续，通威股份、协鑫科技等头部企业已形成产能限制的落地计划，行业仍在推进“不低于成本销售”的具体执行机制，并将组件端同步纳入价格约束框架。因此多晶硅的开工将逐步回落，对工业硅的需求支撑有所削弱。 有机硅行业进入传统旺季，10月16日华东市场DMC主流报盘价格在14500-15000元/吨。生意社数据显示，10月15日DMC价格最近60天上涨11.54%。但10月行业整体开工率维持在60%左右的相对低位，对工业硅采购以刚需为主。 铝合金开工有所回暖，本周国内铝下游加工龙头企业开工率录得61.7%，环比回升1.2个百分点，但需求支撑相对有限。 整体来看，工业硅供应端有所收缩，下游需求延续弱现实格局，供需呈现双弱局面。 【后市展望】 工业硅下方存在着成本支撑，但弱现实的压力仍存，期价或维持震荡运行。

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  10月16日东北尿素到货量为3万吨

  截止10月16日，东北尿素到货量为 3万吨，较上一周减少0.5万吨，环比跌幅14.29%。 近期东北尿素到货量数据变化如下： 尿素期货实时行情 更新时间：---- 最新价 -- 涨跌值 -- 涨跌幅 --   点击查看尿素最新行情走势

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  收盘：沪银主力涨超2% 碳酸锂主力跌超4%

  10月16日午盘收盘，国内商品期货主力合约大面积飘绿，化工、黑色金属、原油系、油脂油料、轻化工、农副产品板块跌多涨少，贵金属板块集体上涨，有色金属板块涨多跌少，煤炭、软商品市场集体下跌。其中，‌‌沪银主力涨超2%，碳酸锂主力跌超4%。 涨幅方面：沪银主力收涨2.49%，报14029.00元/千克；工业硅主力收涨2.29%，报8720.0元/吨；合成橡胶主力收涨2.00%，报16085.0元/吨； 跌幅方面：碳酸锂主力收跌4.20%，报96320.0元/吨；苹果主力收跌3.32%，报5998.00元/吨；液化气主力收跌2.74%，报7336.00元/吨；塑料主力收跌2.16%，报8663.00元/吨；沪镍主力收跌2.02%，报115040.00元/吨；原油、豆粕、硅铁、丙烯、苯乙烯、甲醇、黄豆二号、纯苯、聚丙烯、锰硅、瓶片、焦煤、红枣主力跌超1%。 图片来源：曲合期货行情中心

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  10月16日PVC企业产能利用率

  截止10月16日，乙烯法产能利用率为52.78%，较上一周增加0.57%，环比涨幅1.09%。电石法产能利用率为69.66%，较上一周减少2.63%，环比跌幅3.64%。综合产能利用率为1.67%，较上一周减少64.59%，环比跌幅97.48%。 近期PVC企业产能利用率数据变化如下： PVC期货实时行情 更新时间：---- 最新价 -- 涨跌值 -- 涨跌幅 --   点击查看PVC最新行情走势

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  早盘：合成橡胶主力涨超2% 棕榈油主力跌超1%

  10月16日早盘开盘，美国或放宽对全球“影子船队”油轮的制裁，美联储10月加息的概率为28.2%。化工、轻化工、油脂油料板块跌多涨少，原油板块集体下跌，黑色金属、软商品市场大面积飘红，贵金属、谷物市场集体上涨，煤炭、有色金属、农副产品板块涨跌参半。其中合成橡胶主力涨超2%，棕榈油主力跌超1%。 涨幅方面：合成橡胶主力涨超2%，沪银、20号胶、沪锡、钯主力涨超1%。 跌幅方面：棕榈油、甲醇、纯苯、苯乙烯、液化气、燃料油、沪镍、塑料、双胶纸主力跌超1%。 图片来源：曲合期货行情中心

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  原油：美国考虑放松影子油轮制裁

  曲合网导读（导读内容由AI生成总结，仅供参考） 当下油市非常矛盾：一边是 WTI 单日大涨 3.03%、EIA 商业原油库存骤降 855.7 万桶、美国产量回落到 1367.9 万桶/日，看着全是利多；另一边布伦特却逆势下跌 0.13%，WTI 与布伦特价差收窄，暗示市场已经在交易另一层逻辑——地缘风险不再直接推高油价，而是通过推升海运费、挤压炼厂利润来反向压制需求。 关于海运费，特朗普政府考虑放松对"影子船队"的制裁，表面上是为了让更多"合法石油"从海湾地区运出来、压低处于历史高位的海运费率，但这项政策本身争议极大，连共和党内部都有参议员公开反对。华泰期货的判断是：考虑到中期选举的政治压力，加上此前刚松绑俄罗斯柴油制裁，这项放松仍有落地概率；一旦落地，合规油轮运力回升、运价回落，而这部分预期可能已经反映在近期 Brent 与 WTI 价差收窄里。 在供应端，IEA 成员国已同意加快释放 3 月承诺里尚未投放的剩余 1 亿桶储备，其中还包括"尽快"投放 2000 万桶柴油；西班牙 10 月再释 440 万桶，俄罗斯副总理诺瓦克也表态柴油出口最快两三周后即可发货。多路供应增量正在路上，而需求端炼厂利润被高运价压缩、形成负反馈，华泰据此给出"逢高布空 + 买看涨期权保护"的组合策略，本质是用期权去对冲地缘局势突变的尾部风险。 华泰期货10月16日原油日报原文： 市场要闻与重要数据 1、截至10月16日收盘，纽约商品交易所11月交货的轻质原油期货价格上涨2.88美元，收于每桶97.97美元，涨幅为3.03%；12月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌14美分，收于每桶105.92美元，跌幅为0.13%。截至10月15日2:30收盘SC原油跌幅扩大至1.12%，现报717.1元/桶。 2、美国考虑放宽对影子船队的制裁以期降低全球运费并增加中东的石油流动。特朗普政府正在考虑放宽针对所谓“影子船队”船只的制裁，这些船只曾运输来自俄罗斯、伊朗和委内瑞拉等国的石油及石油产品。此举旨在降低目前处于历史高位的全球海运费率。此前不久，美国总统特朗普刚刚暂时解除了针对俄罗斯柴油的制裁。这一决定招致了乌克兰总统泽连斯基、欧洲多国政府，以及特朗普所属的共和党内部分参议员的强烈批评。该美国官员透露，目前的讨论重点在于，美国是否允许此前遭制裁的船只运输“合法石油”。这里的“合法石油”是指未受到美国制裁的原油或石油产品，而非受到制裁措施限制的俄罗斯和伊朗石油。该官员表示，此举旨在推动更多成品油和原油从海湾地区运出。 3、美国告知国际能源署成员国其对紧急石油释放表示不满。美国建议额外释放1亿桶原油。 4、美国财政部宣布新一轮伊朗及古巴制裁，调整卢克石油交易许可。美国财政部外国资产控制办公室（OFAC）10月15日宣布，将16名伊朗相关个人及多家企业、金融机构列入制裁名单，涉及伊拉克国际发展投资与金融银行、伊朗恰巴哈尔国际离岸银行、贾齐雷国际银行及多家货币兑换公司。同时，美国将古巴国际商业银行（BICSA）列入制裁名单。此外，OFAC发布两项俄罗斯相关一般许可证，分别授权涉及俄罗斯境外卢克石油零售加油站，以及卢克石油在保加利亚相关实体的特定交易。OFAC还发布伊朗相关一般许可证，允许有序终止涉及国际发展投资与金融银行的交易。 5、美国当周EIA库存数据：10月09日当周美国原油出口减少19.5万桶/日至457.0万桶/日；10月09日当周美国国内原油产量减少30.0万桶至1367.9万桶/日；除却战略储备的商业原油库存减少855.7万桶至4.16亿桶，降幅2.02%。美国原油产品四周平均供应量为2107.7万桶/日，较去年同期增加1.97%。10月09日当周美国战略石油储备（SPR）库存维持在2.83亿桶不变；10月09日当周美国除却战略储备的商业原油进口604.9万桶/日，较前一周减少79.1万桶/日。 6、国际能源署成员国同意加快释放剩余1亿桶石油储备。国际能源署表示，成员国已同意完成释放3月为稳定全球市场而采取的干预措施中尚未投放的1亿桶石油储备。国际能源署周四召开理事会会议后表示，各成员国将加快释放剩余储备，包括“尽快”投放2000万桶柴油。今年3月，各成员国最初承诺释放4亿桶石油储备，目前已动用其中3.3亿桶。此前报道称，美国曾非正式游说国际能源署成员国进一步释放石油储备，以帮助遏制柴油价格上涨。 7、西班牙：将于10月从战略储备中释放440万桶石油。西班牙将于10月从战略储备中释放440万桶石油，但未说明具体释放的油品种类。此次释放是西班牙履行今年3月承诺的一部分，当时该国承诺释放相当于最多1150万桶原油的石油产品。这是继首批释放370万桶之后的第二轮释放，剩余储备的释放安排将取决于对局势的持续评估。 8、俄罗斯：柴油出口准备就绪，最快两三周后发货。据俄新社报道，俄罗斯副总理诺瓦克在“俄罗斯能源周”论坛期间接受记者采访时表示，俄罗斯石油公司已准备好开始出口柴油，但所有必要流程将耗时两至三周。目前，各方正在就俄罗斯向美国及全球市场供应柴油的商业合同进行谈判。他表示：“要实现供应，需要签订合同、装载燃料、租赁船舶并安排发运。整个过程需要两至三周。因此，现在有必要尽快达成协议……俄罗斯企业已经做好装运准备，可以立即在任何时候发货。”“俄罗斯能源周”国际论坛于10月14日至16日在莫斯科举行。 9、乌克兰国家石油公司：俄罗斯昨晚袭击了位于波尔塔瓦地区的天然气开采设施。 投资逻辑 美国考虑放松对影子油轮制裁，以降低运费，目前这项政策争议较大，不过考虑到特朗普中期选举的政治压力，以及最近放松了俄罗斯柴油的制裁，仍有一定概率出台，这将显著增加合规油轮市场的运力并缓解运价上涨，近期Brent与WTI价差收窄可能已经定价相关逻辑，海运费目前已经是市场重要变量。 策略 地缘局势仍处于僵局，高运价，炼厂利润压缩带来的需求负反馈无法支撑高油价，考虑逢高布空，同时买看涨期权进行头寸保护 风险 下行风险：中东战争缓和，海峡恢复通航、全球经济危机 上行风险：中国需求复苏超预期，红海、中东局势进一步恶化 免责声明：本报告涉及信息或数据基于华泰期货公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本页面所截的意见、结论及预测仅反映页面发布当日的观点和判断，本公司不保证页面所含信息保持在最新状态。本公司对本页面所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求研究内容客观、公正，但本页面所截的观点，结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本页面内容以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本页面内容所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。

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  石油沥青：市场驱动边际转弱 现货价格连续回调

  曲合网导读（导读内容由AI生成总结，仅供参考） 沥青市场的"强现实、弱预期"正在切换。 现实端依然偏紧：沥青原料端矛盾没完全缓解，整体供应还在低位区间，所以现货价格高企——卓创资讯的重交沥青现货，东北报 6110—6200 元/吨、华东 6450—6600 元/吨，全线站在 6000 元上方。但预期端已经开始松动：主营炼厂排产出现边际增量，地方炼厂转头增加从中东等地采购原油来补原料，11 月排产量有小幅回升的苗头，同时出口也从 8 月的高基数逐步回落。 一边是原料缺口撑住现货，一边是供应增量在路上，前期极度紧张的状态就此出现缓和，盘面与现货价格双双从高点连续回撤。 华泰这份分析的落点是"边际变量"，而不是"格局反转"。它明确说供需格局并未完全逆转，只是几个边际信号让紧绷感松了一档：排产是"边际增量"、出口是"从高基数回落"、原料是"得到一定补充"，指向的是"调整"而非"趋势性下跌"。策略上给了单边"短期震荡偏弱、关注沥青库存趋势"。 华泰期货10月16日沥青日报原文： 市场分析 1、10月15日沥青期货下午盘收盘行情：主力BU2611合约下午收盘价4925元/吨，较昨日结算价下跌174元/吨；持仓115825手，环比减少13148手，成交491768手。 2、卓创资讯重交沥青现货结算价：东北，6110—6200元/吨；山东，6100—6320元/吨；华南，6400—6650元/吨；华东，6450—6600元/吨。 现货方面，昨日西北以及华东地区沥青现货价格大体企稳，其余地区沥青现货价格均出现不同幅度下跌。虽然沥青原料端矛盾尚未完全缓解，整体供应依然处于低位区间，但主营炼厂排产存在边际增量，且地方炼厂增加从中东等地原油采购，原料得到一定补充，11月排产量存在小幅回升预期。此外，沥青出口也从8月份的高基数逐步回落。整体来看，沥青供需格局并未完全逆转，但出现一些边际变量让前期极其紧张的状态有所缓和，盘面与现货价格从高点连续回撤，预计短期市场延续调整状态，但下方支撑仍存。 策略 单边：短期震荡偏弱，关注沥青库存趋势 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 风险 地缘冲突、原油价格大幅波动、宏观风险、海外原料供应风险、沥青终端需求变动、装置开工负荷变动等 免责声明：本报告涉及信息或数据基于华泰期货公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本页面所截的意见、结论及预测仅反映页面发布当日的观点和判断，本公司不保证页面所含信息保持在最新状态。本公司对本页面所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求研究内容客观、公正，但本页面所截的观点，结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本页面内容以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本页面内容所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。

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