曲合网导读（导读内容由AI生成总结，仅供参考）
通过广发期货10月20日粕类日报来看，豆粕承压、菜粕抗跌。
豆粕这头，采购压榨双恢复，库存虽降、压力却往后堆，累库大概率破历史极值，期货走到兑现累库的转折点。
菜粕靠豆菜价差过大、杂粕断供撑着，库存趴在年内最低，旺季收尾、到港偏多也压不深。
一句话：豆粕压榨上量、累库在即，菜粕库存见底、替代收紧，一弱一强，豆粕多了根压榨跳增的引信。
广发期货10月20日粕类日报原文：
【现货市场】
豆粕方面，10月19日国内豆粕现货价格持平，全国油厂豆粕成交17.38万吨，较前一日增加9.87万吨；开机率68.58%，上升约1%。
菜粕方面，10月19日，国内菜粕现货价格微跌，两广地区报2490-2510元/吨，较前日跌10元/吨，样本油厂菜粕无成交，当日菜籽压榨开机率27%。
【基本面消息】
10月19日美国农业部公布数据，民间出口商报告向中国出口销售11.4万吨大豆，向未知目的地出口销售26.1万吨大豆，均于2026/2027年度交付。
农业咨询机构AgRural表示，截至上周四，巴西农民已种植2026/27年度大豆预期面积的26%，高于一周前的15%，也高于去年同期的24%。降雨推动了仍在依赖土壤湿度改善的各州种植进度，尤其是马托格罗索州和戈亚斯州，但在巴拉那州，过量降雨基本使田间作业停滞。
2026年第42周国内油厂大豆实际压榨量222.34万吨，较上周增101.41万吨，预估第43周压榨量252.64万吨。
【行情展望】
十一假期后中国逐步恢复对美豆采购，近一周成交约100万吨，国内油厂陆续恢复开机，大豆压榨量明显增加，虽然最新数据显示油厂大豆库存环比下降至843万吨、豆粕库存维持109万吨，但预计10月仍有950万吨左右大豆投入压榨，此外国储拍卖持续进行、成交平稳，供应压力依旧未见缓解。下游生猪存栏去化缓慢，饲料养殖企业保持刚需采购，但即便消费端维持同比持平的乐观预估，未来豆粕累库水平也有较大概率突破历史极值，因此基差将承压、期货价格或处于兑现累库的转折点。菜粕方面，节后表现较强，一方面因9月表需超预期，由于当下豆菜粕价差过大，部分水产饲料商已适度上调菜粕添加比例，另一方面因黑海出口不畅，葵粕、DDGS等杂粕也处于供应收紧阶段，导致豆菜粕价差持续缩窄。目前国内菜粕库存仍维持22万吨的年内最低水平，因此尽管未来旺季即将结束、原料与成品到港偏多，但累库程度温和，叠加此前菜粕相较豆粕涨幅较小，预计下行空间有限，基差或将承压。
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