铝合金：废铝资源紧缺 AD-AL价差偏强运行

亚汇期货网 2026-10-21 00:00:00

曲合网导读（导读内容由AI生成总结，仅供参考）

通过广发期货10月21日铝合金日报来看，铝合金目前是越涨越纠结，涨的一端逻辑干净：废铝紧缺、成本刚性，社库仓单同步去化，铸造铝合金ADC12合约相对铝锭一路走强；但进口窗口基本打开、进口亏损收窄到贴着盈亏线，外面的货随时进来补缺，紧缺就会被稀释。

于是广发给出克制判断：短期震荡，多AD空AL套利止盈。需要留意一下结构分化：大品牌开工高位，中小厂收不到生铝被迫减停产。

广发期货10月21日铝合金日报原文：

【现货】10月20日，SMM铝合金ADC12现货均价24500元/吨，环比持平；江西保太网ADC12现货价23800元/吨，环比-100元/吨；9月江西保太网ADC12现货月均价23816元/吨，环比+521元/吨。保太ADC12-SMM A00现货价差270元/吨，较前一日+20元/吨。

【供应】据SMM统计，9月国内再生铝合金锭产量59.8万吨，环比+8.73%，同比-9.53%。从驱动因素看，短期进口及国内合规废铝紧缺仍是制约供应放量的核心原因，同时行业呈现明显的结构分化，大品牌及交割品牌开工率维持高位，但受生铝供应不足的影响，安徽、湖北等地中小型铝厂面临原料采购困难被迫减停产应对，9月行业开工率环比增加3.61%至51.04%。

【需求】10月仍处于传统消费旺季，压铸厂订单环比提升，预计终端需求小幅回暖。

【库存】据SMM统计，铝合金10月15日社会库存为1.14万吨，环比上周-0.27万吨；9月合金厂厂内成品库存16.1万吨，环比上月+1.4万吨。10月20日铸造铝合金仓单总注册量1.42万吨，环比前一周-0.2万吨。

【逻辑】近期ADC12相对铝锭明显走强，现货价差ADC12-A00扩至270元/吨。驱动来自成本与库存，当前废铝仍偏紧，佛山破碎生铝精废价差收窄至715元/吨，再生铝合金社库及仓单同步去化。边际风险是进口窗口基本打开，ADC12进口亏损收窄至9元/吨，海外货源补充将抑制现货继续走强；同时节后开工回升至52.1%、厂内原料库存增至3.85万吨，供应有修复动力。综合来看，库存去化与成本刚性支撑价格，但进口窗口打开后上行空间受限，预计短期震荡为主，重点关注进口到港节奏和开工恢复速度。

【操作建议】主力参考22600-23500运行，短期观望。多AD空AL套利止盈。

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