【期货行情】
截至11月2日11:30休市，沪银主力合约遭遇重挫，最新价报11822.00元/千克，跌幅4.46%；早盘以11908.00元/千克跳空低开，盘中剧烈震荡，最低下探至11521.00元/千克后有所反弹，但整体始终受压于日内均价线（11733.89元/千克），半日成交量达549222手；资金面上，日减仓9294手（降幅3.90%），资金大幅净流出7.97亿元，呈现“减仓下跌”特征。
截至11月2日11:50，COMEX白银处于交易中，最新价报50.05美元/盎司，涨幅达1.86%，成功收复并站上50关口。从日内走势来看，今开于49.20，盘中最低下探至49.09后企稳并一路震荡拉升，最高触及50.24，当前价格处于日内高位区间。
【价格影响因素】
1.美联储10月不加息：美联储10月议息会议的结果是维持利率不变，但内部鹰派分歧显著扩大。本次会议将经济活动从“稳健”上调为 “以强劲速度扩张” ，并明确指出资本投资“强劲”、生产率增长“强劲”、就业增长与劳动力供给保持同步，并删去了9月声明中“今天的政策行动将支持通胀更及时地回到2%目标”这一暗示紧缩接近尾声的措辞。声明公布后，对政策利率敏感的2年期美债收益率盘中一度下行约9BP至4.69%附近，而10年期收益率则小幅上行至5.02%以上，30年期升至5.35%以上。
2.美国三季度GDP数据令人意外，美联储12月加息存变数：美国商务部经济分析局于10月29日发布美国2026年三季度实际GDP数据，其中年化季环比3.4%，高于市场预期的3.2%和前值的2.2%；但与强劲增长相伴的是，9月核心PCE同比仍达3.1%，通胀回落速度缓慢。数据公布后，市场对12月加息的概率预期有所回落，截至10月30日降至72.8%，贵金属的交易逻辑已从“降息交易”切换为 “通胀黏性交易” 。
3.资本不再相信AI讲的故事，要求看到回报：美股科技板块在10月末经历了一轮剧烈抛售：10月30日，纳斯达克综合指数单日下跌2.86%，纳斯达克100指数重挫3.5%；板块层面，费城半导体指数单日暴跌7.2%，标普500科技板块当日下跌4.24%。本轮下跌最直接的触发因素，是多家科技巨头在同一财报季同时暴露了AI巨额投入对现金流的严重侵蚀——Alphabet三季度自由现金流为-90.65亿美元，亚马逊、Meta同样出现负自由现金流。
科技股暴跌，通过两条路径传导到白银：
其一，流动性挤压。 股价重挫触发保证金追缴，多家机构被迫抛售贵金属等流动性较好的资产来回补保证金，形成跨市场流动性挤压，白银由此承受被动抛压；
其二，AI需求叙事受挫。 白银是导电、导热性能最好的金属，被作为关键功能材料嵌入从芯片到服务器的多个AI硬件核心环节，2025年AI相关白银需求猛增30%、全年用量超1000吨，世界白银协会已将AI列为白银的全新增长引擎之一。正因如此，当AI叙事受挫，白银这层需求逻辑就会被抽掉，银价随之跟跌。
4.工业需求市场疲软，拖累银价：工业属性是白银在宏观金融因素之外的第二条定价逻辑，目前白银最大的单一工业需求领域是光伏，2025年占全球工业用银的35%。但这一领域正在萎缩，原因是去银化技术的加速落地和光伏装机的增速回落，今年全球光伏用银量预计降至6500吨左右，同比下滑约10%，为近年首次负增长。工业需求的走弱，让白银的"短缺叙事"逐步退潮。这也意味着，当经济放缓预期升温时，白银承受的是双重压力：一是与黄金相同的金融端压力；二是额外的工业需求预期下修拖累。
【技术面分析】
内盘近日走势：10/26-10/27，沪银价格两次上冲，最高触及13216（+6.80%区间），随后上行乏力。10/28-10/30，价格开始重心下移，并且跌穿了基准线（12374），趋势转空。11/02，因为国内周末休市，沪银在周一早盘直接跳空低开，补跌了外盘（COMEX白银）周末的跌幅。
外盘近日走势：在10月27日至28日，银价还维持在高位，最高触及54.62。但随后（大概对应宏观加息预期升温等利空落地），盘面直接开启了“瀑布式”下跌，连续击穿多个整数关口，一路狂泄至今日早盘的49.09。从最高点54.62到最低点49.09，短短几天内的跌幅超过了10%，属于单边杀跌行情。
【后市展望】
虽然AI暂时拖累了白银，但白银仍是受宏观因素影响的贵金属，短期的影响因素和黄金一样来自于中东局势，因此投资者需关注11月3日中期选举后的中东局势变化。
目前最新进展：
伊朗方面，外长阿拉格齐提出“两天计划”：第一天，美国采取履约措施，包括解冻资金、解除海上封锁、给予伊朗石油出口豁免等；第二天，霍尔木兹海峡重新开放，之后重启谈判。
但据《以色列时报》报道，美国已向海湾盟友发出警告，最快可能于11月4日（中期选举结束后的第二天），对伊朗发动新一轮军事打击。特朗普甚至点名了伊朗镐山（Kuh-e Kolang）地下核设施。
短期内，贵金属的地缘风险溢价难以消退。
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