11月5日，玉米期货仓单133460手，环比上个交易日增加14083手；玉米淀粉期货仓单13615手，环比上个交易日持平。
为什么会出现如此悬殊的数据？
原因一：现货体量差了一个数量级
玉米是原料、大宗粮食，全国一年产3亿吨，流通、收储、贸易规模极大；而淀粉只是玉米深加工下游的一个产物，全国年产量只有约1500万吨。
现货盘子大、可注册的货源就多，所以玉米仓单天然就多。
原因二：淀粉几乎没有做仓单的需求
玉米的产业链长、参与主体多（收储、贸易、深加工、饲料），因此期货仓单对玉米产业是常用工具——套保、轮库、交割、质押都走仓单。
尤其现在这个时点（11月新粮上市、中储粮收购），贸易商和套保盘集中注册仓单，所以单日大增1.4万手很正常。
但淀粉的产能集中、参与主体少，且下游需求弱、企业常年亏损（以山东主产区为例，2025年的利润为-52.74元/吨），所以企业不愿大规模把货压成仓单。
原因三：玉米在套保，现在卖很划算
今日玉米C2701合约期价收报2233元/吨，而卓创现货均价仅2146.19元/吨，主力基差约+8元/吨。期货价格高于现货，意味着持有现货的贸易商只要在盘面卖出套保并注册成标准仓单准备交割，就能锁定高于当前现货销售的收益。
仓单的单日跳增，正是套保盘在盘面给出利润后的集中兑现。大家都想趁着期货价格高，赶紧把货抛给市场。
而淀粉这边，山东淀粉企业的理论亏损幅度已达到-150元/吨，淀粉行业整体开机率也在环比下降（58.47%，环比降0.65%）。在加工就亏钱的状态下，企业会优先考虑控制产量、消化已有库存，而不是把产品注册成仓单卖出。
原因四：淀粉要交割，现在注册不划算
与玉米仓单每年只在3月最后一个交易日注销不同，淀粉仓单每年3月、7月、11月最后交易日前都必须注销。
11月正处在淀粉仓单的强制注销窗口附近，在这个时间节点上，即便有企业想注册新仓单，也会很快面临注销的压力。
需要注意的是，玉米的库存并不是不高，产地和港口的库存在涨，因此期价向上的空间是有限的。后续需要关注农户的售粮进度和中下游的补库力度。
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