【核心观点】
截至今晨09:20，丙烯主连报9386元/吨，较昨收8901元上涨485元、5.45%；今开9128元，最高9399元、最低9053元。
成本是两条腿同时被顶：油价上去，油制烯烃成本抬升；丙烷跟着LPG走强，PDH路线成本同样被抬高。两条腿一起变硬，下方支撑就扎实了。
机构对聚烯烃链的表述是“近紧远松”——新增产能投放压力仍在，但装置检修恢复进度弱于预期、进口供应偏低，短期偏紧；叠加金九银十旺季，开工率偏低、低库存、基差高位。
【走势拆解】
丙烯处在一个很微妙的位置：上游是炼厂催化裂化和蒸汽裂解，下游直通PP粉料、丙烯酸、丁辛醇、环氧丙烷。它既不是最靠近原油的品种，也不是最靠近终端的品种，因此它的价格里同时包含了“成本推动”和“需求承受”两种力量。当上游涨得比它快，它的利润被挤压；当它涨得比下游快，下游就开始减产。
成本是丙烯今天最扎实的支撑。第一条腿是油制路线：原油大涨直接推高石脑油和裂解成本，油制烯烃的成本线整体上移。第二条腿是PDH（丙烷脱氢）路线：PDH的原料是丙烷，丙烷价格跟随LPG走，而LPG本身就是油气链条的一员，油价一涨它也跟着走强。两条工艺路线的成本同时被顶起来，意味着无论哪条路线的边际产能，都没有动力在当前价格下大幅放量。
主流机构对聚烯烃的判断可以概括为三句话：原油价格上行抬升油制烯烃成本；新增产能集中投放的压力仍在，但装置检修恢复进度弱于预期、进口供应偏低，供应呈“近紧远松”格局；处于“金九银十”需求旺季的开端月份，市场对需求增长兑现的预期增强，开工率偏低、低库存、基差高位维持，价格高位运行。这三句话放到丙烯身上同样成立。
【结论】
下游同样面临“成本涨得比产品快”。PP粉料、丙烯酸、丁辛醇、环氧丙烷的跟涨幅度若持续落后，会倒逼装置降负荷，反过来压制丙烯需求。
“近紧远松”意味着远月有压力。近强远弱的月差结构可能继续拉开，持有远月合约需要额外留意新产能投放的节奏。
成本支撑是双向的。油价与丙烷一旦回吐，油制和PDH两条线的支撑会同时松动，跌起来也快。
旺季预期尚未兑现。“金九银十”目前还停留在预期层面，实际订单和开工的改善需要数据验证，不能把预期当现实。
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