棉花：新棉开秤价喊得高 盘面却先怂了

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  午评：原油主力涨超11% 玻璃主力跌超5%

  9月14日早盘收盘，国内商品期货主力合约多数下跌，其中化工、有色金属、农副产品、轻化工、油脂油料、谷物市场大面积飘绿，黑色金属、煤炭、软商品市场集体下跌，原油板块集体上涨，贵金属板块涨跌参半。其中原油主力涨超11%，玻璃主力跌超5%。 涨幅方面，原油主力收涨11.37%，报902.0元/桶；多晶硅主力收涨3.93%，报37845.0元/吨；沥青主力收涨3.53%，报5605.00元/吨；集运欧线主力收涨3.40%，报2113.5点；燃料油主力收涨3.17%，报4428.00元/吨；液化气主力收涨2.20%，报7156.00元/吨；甲醇主力收涨1.11%，报3462.00元/吨；钯主连收涨1.07%，报306.95元/克。 跌幅方面，玻璃主力收跌5.49%，报930.00元/吨；纯碱主力收跌5.28%，报1022.00元/吨；烧碱主力收跌3.86%，报1891.0元/吨；沪锡主力收跌3.22%，报400490.00元/吨；合成橡胶、20号胶、PVC主力跌超2%；橡胶、沪铅、玉米淀粉、焦炭、氧化铝、沪锌、铁矿石、焦煤、黄豆一号、玉米、纯苯、红枣、棉花、棉纱、白糖、塑料、聚丙烯主力跌超1%。 图片来源：曲合期货行情中心

  期货要闻 小亚 今天11:30 0

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  玉米：USDA报告没给惊喜 国内新作压力先来了

  截至9月14日11:30，玉米主力报2231元/吨，较昨收2260元下跌29元、跌幅1.28%；今开2253元，上午最高2259元、最低2230元。盘中高低价差29元，走势偏弱整理，最低已接近2230整数关口。 玉米期货实时行情 更新时间：---- 最新价 -- 涨跌值 -- 涨跌幅 --   点击查看玉米最新行情走势 【核心观点】 玉米上午盘延续弱势，核心矛盾是"新粮上市压力提前释放"。华北春玉米和蒜茬玉米已经陆续上市，贸易商整体库存同比偏高、出货意愿强，山东深加工到货量明显提升；而东北产区虽然陈粮惜售、价格相对坚挺，但南北价格倒挂导致产区粮源外发不畅。需求端饲料企业养殖亏损，维持随用随采，未出现大规模补库。USDA 9月供需报告虽然下调美玉米产量预估，但单产仍高于市场预期，报告对盘面的利多有限。短期玉米处于新旧粮交替的脆弱窗口，价格重心仍有下移空间。 【走势拆解】 供应端：华北新粮先上岸，东北陈粮还在扛 目前华北地区部分春季玉米已经收割上市，占主体的夏玉米也将在9月下旬至国庆期间大规模收割。旧作方面，华北贸易商加速腾库出货，新作+旧作叠加，短期供应压力明显增加。东北产区因渠道陈粮见底，贸易商有一定惜售情绪，价格相对抗跌，但跨区利润不足导致发运意愿弱，产区粮源难以有效消化。 需求端：养殖亏损，深加工也亏 饲料企业方面，养殖端亏损持续，玉米库存处于低位，采购以随用随补为主，未出现大规模补库。深加工方面，9月淀粉企业开机率虽回升至59.69%，但企业仍陷亏损，个别企业小幅限产，开机率上行受限。 外盘：USDA报告影响中性，美玉米优良率再降 USDA 9月供需报告显示，美国2026/27年度玉米产量预估为160.13亿蒲式耳，单产预估178.5蒲式耳/英亩，较8月预估值均有所下调，但单产仍高于报告前市场平均预期的178.2蒲式耳/英亩。报告总体影响相对有限。美国农业部周度作物生长报告显示，截至9月6日当周，美玉米优良率56%，前一周57%，上年同期68%，优良率进一步下调对国际价格有一定支撑。 【结论】 短期玉米处于"新粮上市压力+需求不振"的双重压制下，上午盘跌破2250说明市场情绪偏空。虽然种植成本上升和中储粮托市政策提供底部支撑，但在新作集中上市前，期价难有趋势性反弹。关注华北新作上市进度、下游补库节奏以及天气变化对减产预期的兑现程度。

  期货要闻 小亚 今天13:07 0

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  鸡蛋：养殖利润高位 延淘风险仍在

  截至9月14日11:30，鲜鸡蛋主力报3852元/500千克，较昨收3817元上涨35元、涨幅0.92%；今开3860元，上午最高3886元、最低3843元。盘中高低价差43元，上午盘多数时间维持红盘，走势相对独立。 鸡蛋期货实时行情 更新时间：---- 最新价 -- 涨跌值 -- 涨跌幅 --   点击查看鸡蛋最新行情走势 【核心观点】 鸡蛋上午盘逆势上涨，核心逻辑从"节后落价预期"切换到"阶段性老鸡淘汰放量对供应的收缩"。截至9月11日当周，全国在产蛋鸡存栏12.82亿只，环比下降0.03亿只；老鸡淘汰量2496万只，环比增加19万只，淘汰日龄稳定在550天。中秋、国庆备货需求仍在释放，生产环节库存0.65天、流通环节库存0.9天，均处低位。但需要注意，蛋价已经处于高位区间，养殖盈利可观，延淘风险仍存，现货价格大概率已接近季节性顶部。 【走势拆解】 供应端：存栏中性，淘汰放量 2026年8月全国在产蛋鸡存栏量12.82亿只，环比减少0.23%，同比下降6.08%，处于历史同期中性水平。存栏结构中待淘老鸡占比延续增加，9月10日当周老鸡淘汰2496万只，延续增加。长江期货认为，周度供给端持续偏紧，产区发货受节前省内商超及食品企业内销订单支撑，买涨情绪带动流通加快，生产、流通库存同步回落。 需求端：备货进入尾声 目前正值全年需求旺季，中秋节、国庆节日备货结束前，需求端仍将对鸡蛋现货价格形成提振。但光大期货指出，中秋备货需求持续释放，叠加大日龄蛋鸡集中淘汰、市场流通货源收紧，供需双重支撑下蛋价稳步走高。不过大型月饼厂集中大批量采购已经结束，粉蛋礼盒需求也开始回落，继续拿高价库存的风险性上升。 估值：基差高位，现货或已见顶 截至9月11日，鸡蛋主力2611合约基差991元/500千克，较上周五走强239元，基差重回高位区间。国投期货认为，鸡蛋现货价格或已经季节性见顶，前期盘面持续交易节后落价预期以及供应持续增加的预期，当前随着老鸡淘汰的放量，盘面开始转强，短期盘面偏多。 【结论】 鸡蛋近月合约上午盘偏强，是老鸡淘汰放量+低库存+节日备货共同作用的结果。但现货价格已处高位，养殖盈利高位会抑制进一步去产能，旺季结束后新增供给释放，供应偏紧格局将逐步缓解。中长期维持空头思路，短期近月偏强但追高性价比不高，关注淘汰量变化和节后需求回落节奏。

  期货要闻 小亚 今天13:12 0

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  棉纱：成本在后面推 需求在前面拽

  截至9月14日11:30，棉纱主力报22355元/吨，较昨收22620元下跌265元、跌幅1.17%；今开22560元，上午最高22565元、最低22345元。盘中高低价差220元，走势跟随棉花走弱。 棉纱期货实时行情 更新时间：---- 最新价 -- 涨跌值 -- 涨跌幅 --   点击查看棉纱最新行情走势 【核心观点】 棉纱上午盘跟跌棉花，核心矛盾是"成本在推、需求在拖"。新棉开秤价预期抬升、染料价格多轮上调、印染染费上涨，共同推高了棉纱成本重心；但下游布厂开机率仅37%左右，大额订单未落地，纺企每吨想涨200元却难以被市场接受。更严重的是，进口棉纱7月进口同比大增53.9%，低价进口纱的存在让下游有了"不买账"的底气。8月纯棉普梳32支棉纱理论月均毛利亏损718.84元/吨，纺企处境尴尬。 【走势拆解】 成本端：棉花+染料+染费三重推升 新棉开秤价预期明显高于去年6.2元/公斤的开秤价，多数人把7.5元/公斤视为博弈基准点。染料方面，分散黑9月初提价10%，活性艳蓝主流品种从7月的约20万元/吨涨至9月的30万元/吨。江浙多家印染企业上调染费，针织类上调0.5元/公斤，梭织类上调0.2元/米。这些成本会沿产业链向上游纱线端传导。 需求端：布厂不开机，订单没落地 截至9月4日，主流地区纺纱厂开机负荷68.9%，织布厂开机率仅37.13%，内地纱厂开机率仅50%左右，广东佛山织造开机率甚至仅两成。中棉行协调研显示，纺企200元/吨的小幅提价市场较难接受，贸易商维持让利出货，市场低价货源较多。 进口纱：隐形压力不可忽视 海关总署数据显示，2026年7月我国进口棉纱约16万吨，同比增加53.9%；1-7月累计进口约121万吨，同比增加56%。进口纱成本与国产纱成本的价差，直接制约了国产纱的提价空间。 【结论】 棉纱此轮上涨本质是成本推动型修复，而非需求拉动型旺季行情。上午盘跟随棉花回调，说明市场情绪已经转向谨慎。短期棉纱价格或维持震荡偏弱，上方受需求压制，下方受成本托底。关注新棉开秤价最终落地情况以及"金九银十"后半程订单跟进节奏。

  期货要闻 小亚 今天13:13 0

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  菜籽油：国内库存低位撑基差 远期到港压上方

  截至9月14日11:30，菜籽油主力报10236元/吨，较昨收10226元上涨10元、涨幅0.10%；今开10161元，上午最高10242元、最低10155元。盘中高低价差87元，上午盘窄幅震荡，涨幅在油脂中相对克制。 菜籽油期货实时行情 更新时间：---- 最新价 -- 涨跌值 -- 涨跌幅 --   点击查看菜籽油最新行情走势 【核心观点】 菜籽油上午盘勉强翻红。USDA 9月报告上调美豆单产和产量，对油脂板块整体偏空；加拿大新季收割展开、产区天气良好也令盘面承压。但菜油的支撑在于：国内菜油库存压力相对偏低，华南及西南可流通货源偏紧，基差维持在较高水平；气象预报显示加拿大大草原北部周末可能出现霜冻，天气叙事尚未完全关闭。短期菜油走势或有所反复，中长期维持偏多思路。 【走势拆解】 国际端：USDA报告利空，ICE菜籽大跌 USDA 9月供需报告上调美豆单产至52.8蒲式耳/英亩，产量45.35亿蒲式耳，均高于市场预期，报告偏空。加拿大新季收割展开，产区天气整体良好，截至9月11日收盘ICE菜籽期货11月合约收盘价817.20加元/吨，周五夜间受CBOT大豆下跌影响大跌。 国内端：库存低位，但远期到港预期增加 国内菜油库存压力相对偏低，支撑其基差维持在较高水平。瑞达期货指出，豆棕库存维持高位，菜油库存压力相对偏低。但随着国内油厂菜籽压榨开机率回升，供应紧张局面有所改善，远期菜籽到港预期宽松，基差有走弱可能。 天气与政策：霜冻预期+生柴政策 气象预报显示加拿大大草原北部地区周末可能出现霜冻，继续关注产区天气情况。另外，世界气象组织称厄尔尼诺将发展为超强级别，产地生柴政策以及极端天气仍为油脂市场提供远期支撑。 【结论】 菜籽油短期在"国内低库存支撑"与"国际报告利空+远期到港增加"之间反复。上午盘仅涨10元，说明多空力量相对均衡。关注加拿大霜冻、ICE菜籽走势以及国内油厂开机率变化。

  期货要闻 小亚 今天13:15 0

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  棕榈油：印尼生柴托底 但近端压力大

  截至9月14日11:30，棕榈油主力报10063元/吨，较昨收10151元下跌88元、跌幅0.87%；今开10012元，上午最高10087元、最低9996元。盘中高低价差91元，开盘后震荡走低，一度跌破10000整数关口。 棕榈油期货实时行情 更新时间：---- 最新价 -- 涨跌值 -- 涨跌幅 --   点击查看棕榈油最新行情走势 【核心观点】 棕榈油上午盘领跌油脂板块，核心利空来自马来西亚棕榈油局（MPOB）8月报告：期末库存282.45万吨，环比大增7.48%，刷新2018年以来同期最高纪录，显著高于市场预期的276万吨。高频数据显示9月1-10日马棕产量环比增26.62%，出口环比降11.7%，供增需降格局进一步确认。国内方面，截至9月4日全国重点地区棕榈油商业库存90.207万吨，同比增加45.66%，供应宽松延续。虽然印尼生柴政策和厄尔尼诺题材提供远期支撑，但近端压力难以忽视。 【走势拆解】 产地：库存超预期，产量恢复 MPOB报告显示，8月马棕产量181.75万吨，环比增1.39%；出口129.47万吨，环比降7.50%；期末库存282.45万吨，环比增7.48%。SPPOMA数据显示9月1-10日马棕产量环比增26.62%，其中鲜果串单产环比增23.99%，出油率环比增0.5%。船运机构ITS数据显示同期出口环比降11.7%。 国内：库存高位，成交清淡 海关数据显示8月中国进口食用植物油46.3万吨，1-8月累计进口448万吨，同比微增0.6%。钢联数据显示截至9月4日全国重点地区棕榈油商业库存90.207万吨，环比增加0.70%，同比增加45.66%。国内供应宽松、高价背景下消费持续低迷，成交清淡仅刚需采购。 远期支撑：生柴+厄尔尼诺 印尼表示生柴执行较好，美国Rins价格保持高位，需求坚挺。世界气象组织称厄尔尼诺将发展为超强级别，极端天气或持续至2027年，为远期价格提供支撑。但这些因素更多是托底而非立即逆转近端弱势。 【结论】 棕榈油近端压力明确：产地库存创同期新高、产量恢复、出口疲软、国内库存同比大增。上午盘领跌油脂符合基本面。短期有回调预期，关注马棕产量和出口数据及印尼生柴政策进展。中长期在生柴和天气题材下仍有支撑，但当前位置不宜抄底。

  期货要闻 小亚 今天13:18 0

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  淀粉：淀粉-玉米价差继续收窄 跟随原料偏弱

  截至9月14日11:30，玉米淀粉主力报2467元/吨，较昨收2510元下跌43元、跌幅1.71%；今开2497元，上午最高2499元、最低2466元。盘中高低价差33元，跌幅大于玉米主力，淀粉/玉米比价进一步走弱。 【核心观点】 玉米淀粉上午盘跌幅超过原料玉米，核心原因是淀粉自身基本面更弱。9月3日-9日当周全国玉米淀粉产量34.33万吨，开机率59.69%，供应端持续增量；但市场价格偏弱，新签表现不佳，行业库存延续小幅累积。截至9月9日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量135.8万吨，较上周增加1.90万吨，周增幅1.42%，年同比增幅10.77%。利润方面，吉林、山东、黑龙江淀粉对冲副产品利润均为负值。短期淀粉单边跟随玉米走势，且由于库存压力更大，跌幅可能阶段性超过原料。 【走势拆解】 供应端：开机回升，产量增加 9月3日-9日当周全国玉米加工总量66.2万吨，较上周升高1.12万吨；周度全国玉米淀粉产量34.33万吨，较上周升高1.07万吨；开机率59.69%，较上周升高0.42%。供应端持续增量，但新签表现不佳。 库存端：库存连增，同比偏高 截至9月9日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量135.8万吨，较上周增加1.90万吨，周增幅1.42%，月增幅2.26%，年同比增幅10.77%。华泰期货指出，近期玉米淀粉供应端持续增量，加之市场价格偏弱走势，淀粉新签表现不佳，行业库存延续小幅累积。 利润端：产区全面亏损 吉林玉米淀粉对冲副产品利润为-43元/吨，山东-126元/吨，黑龙江-119元/吨。虽然副产品受蛋白粕带动多有上涨，但淀粉价格偏弱导致行业仍陷亏损。 【结论】 玉米淀粉基本面弱于玉米：库存同比大增、行业普遍亏损、新签订单不佳。上午盘跌幅1.71%超过玉米的1.28%，说明市场在交易淀粉/玉米价差收窄。考虑到原料成本端存在较大变数，且盘面生产已经亏损，淀粉-玉米价差继续收窄空间或有限，但单边仍需跟随玉米偏弱运行。关注淀粉企业开机率、库存变化以及玉米原料走势。

  期货要闻 小亚 今天13:21 0

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  豆一：国产大豆独立定价 短期寻支撑

  截至9月14日11:30，黄豆一号主力报5046元/吨，较昨收5115元下跌69元、跌幅1.35%；今开5056元，上午最高5090元、最低5022元。盘中高低价差68元，开盘后快速下探，最低触及5022。 【核心观点】 豆一上午盘跌幅明显，主要受两重压力：一是USDA 9月报告上调美豆单产和产量，美豆高位急跌，拖累国内豆类情绪；二是东北主产区新豆将于9月下旬陆续上市，现货卖出套保需求活跃，仓单量创出十年新高，对现货和近月合约形成较强压制。国产大豆供需较为独立，但新粮上市压力逐渐显现，期货市场过高升水难以为继。短期豆一有望继续向下寻找支撑。 【走势拆解】 国际端：USDA报告利空美豆 USDA 9月供需报告显示，美国2026/27年度大豆产量预估45.35亿蒲式耳，单产52.8蒲式耳/英亩，均高于8月预估和市场预期。虽然期末库存因出口上调而小幅下降至3.10亿蒲式耳，但报告总体偏空，周五CBOT美豆大幅下跌。 国内端：新豆上市+仓单高位 东北产区大豆即将进入收割期，各方对产量增减预判存有分歧。市场聚焦国储和地储拍卖，9月11日中储粮10000吨国产大豆双向竞价交易全部成交。中金财富期货指出，东北主产区新豆将于9月下旬陆续上市，现货卖出套保需求活跃，仓单量创出十年新高，对现货有较明显压制作用。 国产大豆独立定价，但难独善其身 国产大豆供需较为独立，但期货市场较现货保持较高升水，反弹持续性需要现货配合。方正中期认为，市场逻辑暂无明显变化，播种面积与生长状况存担忧，但新季大豆上市压力逐渐显现。 【结论】 豆一短期受USDA利空和新豆上市预期的双重压制，上午盘跌破5050说明空头情绪占优。中长期看，新作种植成本上升和减产预期提供底部支撑，但在新粮集中上市前，期价仍有调整空间。关注东北新豆上市进度、国储拍卖成交以及美豆走势。

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  沪铅：上午盘跌破15900 供应偏紧扛不住宏观抛压

  截至9月14日11:30，沪铅主力报15875元/吨，较昨收16160元下跌285元、跌幅1.76%；今开16120元，上午最高16135元、最低15835元。盘中高低价差300元，开盘后快速下探，最低触及15835。 沪铅期货实时行情 更新时间：---- 最新价 -- 涨跌值 -- 涨跌幅 --   点击查看沪铅最新行情走势 【核心观点】 沪铅上午盘跌幅较大，主要是受宏观情绪拖累：美国8月核心CPI环比超预期，美联储9月加息概率升至近九成，有色板块整体承压。但铅自身基本面并不差：国内原生铅进入三季度集中检修周期，湖南、内蒙古、河南等地大中型炼厂产能释放受限；再生铅受废电瓶原料紧缺、冶炼利润修复缓慢拖累，开工率偏低；下游铅蓄电池进入"金九"传统旺季，高温假期结束后开工率边际抬升。矛盾在于，铅价站上16000元/吨后下游畏高情绪升温，现货成交随价格上涨转淡。进口窗口近期重新打开，海外低价货源后续到港将逐步对冲国内供应减量。短期预计沪铅波动区间15750-16200元。 【走势拆解】 供应端：原生检修，再生原料紧 国内原生铅进入三季度集中检修周期，原生铅综合开工率62.83%，继续下滑，厂内库存偏低，现货流通货源持续收紧。再生铅端受废电瓶原料紧缺拖累，企业开工意愿低迷，再生铅开工率平均报41%，虽然环比小幅上行，但整体爬坡节奏偏慢。 需求端：旺季开工回升，但高价抑制补库 下游铅蓄电池逐步进入"金九"传统消费旺季，高温假期结束后行业开工率边际抬升，开学季带动电动自行车蓄电池终端销量回暖。但铅价站上16000元/吨后，下游畏高情绪升温，铅蓄电池开工率69.64%，虽然呈现销售逐步走强态势，但大规模补库难以快速兑现。 库存与进口：社库微累，进口窗口打开 当前SMM五地铅锭社会库存约7.53万吨，环比小幅累库；上期所期货库存处于年内偏高水平。进口方面，铅锭进口窗口近期重新打开，海外低价货源后续到港将逐步对冲国内供应减量，但短期到港规模有限。 【结论】 沪铅上午盘跌幅较大主要是宏观拖累，自身基本面仍有支撑。原生铅检修和再生铅原料紧缺形成底部支撑，但高价抑制下游补库、进口窗口打开压制上行空间。短期预计维持区间震荡，参考波动区间15750-16200元。关注美联储议息会议、进口铅到港规模以及下游订单落地节奏。

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  硅铁：从6200回落 双硅进入旺季验证期

  期货要闻 小亚 今天00:00 0

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