沪铜金九银十供需共振沪铝需求迎来边际改善

亚汇期货网 2026-09-22 13:15:57

研报正文【沪铜】周一晚沪铜2611上涨0.68%报110270。伦铜小幅上涨。现货方面，周一上海1#电解铜现货报价110875，上涨635。市场方面，海外矿山扰动边际影响在扩大，同时阳极板产量随着“反开”逐步收紧和含税进项比例要求提高，国内阳极开工比例处于年内低位，特别是华北市场减量更加明显，进一步削减电解铜企业冷料供给。由于冶炼费极度倒挂，冶炼厂冶炼亏损，8月我国精炼铜产量同比下降，预计后期有望继续下滑。而需求存在多重利好叠加，无论是AI算力带来的新基建用铜需求快速放量，还是电网超大规模基建投资、传统制造业投资稳步攀升带来的下游景气度持续走高，都在不断放大铜的供需缺口。进入“金九银十”传统旺季，供需两端的共振进一步加剧了铜市场的结构性稀缺，成为助推铜价上涨的核心因素。操作上建议中线多单仍可持有，沪铜2611参考支撑位在105000元/吨左右。【沪铝】周一晚沪铝2611下跌0.45%报24195。伦铝小幅下跌。现货方面，周一无锡A00铝锭现货报价24320，下跌60。市场方面，国内氧化铝开工高位，复产预期叠加库存压力未解，氧化铝价格依然偏弱运行。国内电解铝总量受4500万吨政策约束，运行产能接近满产，几乎没有闲置产能可以复产。工信部明确表态，2026年电解铝继续严格执行产能上限，新增产能只能通过等量或减量置换实现。预计9月电解铝产能运行平稳，原铝供应变动有限，铝水比维持高位，铝锭供应偏紧。中东方面局势复杂化，美伊方面预计仍难以达成有效进展，海外产能投产进程大概率不及预期，短期海外平衡缺口仍存。伴随“金九银十”传统消费旺季到来，国内铝下游消费出现边际改善，开工率稳步修复。前期铝价高位回落，也带动部分下游企业采购意愿回暖。从最新开工数据来看，国内铝下游加工龙头企业开工率环比回升，行业整体呈现温和修复特征。此外，中秋、国庆“双节”临近，下游终端企业存在一定备货需求，传统旺季有望对铝消费形成进一步支撑。【沪锡】周一晚沪锡2611小幅震荡;基本面，供给：精锡产量8月份产量环比减少;国内锡矿保持稳定，7月份锡矿进口环比微幅减少、锡锭进口环比增加。需求：8月份集成电路需求保持较好增长，传统领域需求大部分出现调整，预计后续维持分化格局。消息面：据央视新闻，外交部发言人宣布：应美利坚合众国总统特朗普邀请，国家主席习近平将于9月23日至25日对美国进行国事访问。策略：短期国内库存分化;进口供给环比增加，长期供给仍存干扰，国内经济长期有韧性，新能源、集成电路景气度将继续提升;中东冲突反复，美联储加息落地。权益市场新能源、半导体存储等板块大幅波动，情绪波动大;操作上，区间交易;期货支撑位参考380000-390000元/吨附近;压力位参考440000-450000元/吨附近。后期重点关注市场情绪，国内矿、缅矿、刚果矿、印尼的扰动。

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