假期下游市场采购意愿增强 铜价回升至11万关口上方
亚汇期货网 2026-09-23 09:44:20
|
研报正文 【行情复盘】国内铜市昨夜盘维持稳定，沪铜主力合约上涨0.35%收于111610元/吨。【重要资讯】1、美联储9月议息会议如期加息25BP，将基准利率上调至3.75%-4%，为2023年7月以来首次加息，符合市场预期。2、7月国内电解铜产量降至112.68万吨，环比下降1.82万吨，已经低于去年同期水平。今年1-7月累计产量814.8万吨，同比增加4.9%，累计增量为38.1万吨，同比增幅进一步收窄。7月电解铜产量较预估值116.6万吨下降了3.92万吨，主因废产阳极板采购难，以及冶炼厂集中检修所致。8月国内电解铜产量仍处于年内低位。一是因为8月仍有集中检修且有企业新增检修计划，放大了检修影响；二是目前并未看到再生铜原料出货情绪有所放松，采购阳极板仍较为困难。三是7月检修的企业虽然有逐渐恢复，但是也因阳极板采购困难导致恢复产量速度较慢。8月电解铜产量预计录得113.9万吨，环比上升1.1%，1-8月累计产量预计为928.7万吨。3、2026年以来，智利、秘鲁多家大型铜矿的矿石开采量和选矿处理量维持高位，部分矿山甚至刷新处理量纪录，但铜精矿含铜量并未同步增长。Escondida、Spence、Collahuasi、Centinela和Quellaveco等矿山的入选铜品位同比下降约11%—15%，矿企不得不通过提高处理量、优化回收率及调整矿石配比，弥补每吨矿石中铜金属量减少带来的损失。4、2026年中国铜冶炼厂的长单加工费（TC/RC）已经确定，基准价是0美元/吨和0美分/磅，这比2025年（21.25美元/吨和2.125美分/磅）大幅下降，直接反映了铜精矿供应紧张的局面。5、根据路透社报道，白宫尚未就精炼铜关税作出决定，官员们正在权衡铜价上涨可能推高制造成本与鼓励国内采矿的潜在好处。市场对美国铜进口关税不确定性的担忧加剧，引发全球铜价巨震。6、“十五五”期间，国家电网固定资产投资预计达到4万亿元，创下历史新高。这一数字较“十四五”投资增长40%，增幅也为近年新高。国家电网此前公布的数据显示，“十四五”期间，其固定资产投资预计完成2.85万亿元以上，较“十三五”增长约18%。2023年国网完成电网投资5381亿元，2024年升至6092亿元，首次突破6000亿元关口。2025年，国家电网完成固定资产投资首次超过8500亿元，再创历史新高。【市场逻辑】美联储加息预期落地，宏观层面短期利空出尽，全球风险资产买预期卖现实，美股再创历史新高，沪铜重新收复11万整数关口。现货市场溢价再度走高，近远月合约价差走扩。近期铜价的调整主因美国对进口精炼铜加征关税政策突变变数。美国中期选举之前，特朗普政府面临降低美国消费者和企业成本的压力，担忧铜价的进一步上涨可能推升美国制造业成本。之前一致被市场认为将顺利落地的铜加征关税政策预期可能面临证伪。而基于此预期产生的美国市场对全球的虹吸效应正是驱动本轮铜价上涨的直接因素。一旦该预期落空，铜价面临短期调整压力，市场关注9月底美国铜进口关税政策的变化。上周美国市场虹吸效应明显下降，COMEX库存出现罕见的周度环比回落，而伦敦库存出现阶段性回升。当前尚未完全证实美国铜进口关税已出现重大变化，且该事件短期冲击基本已被市场消化，铜价下一阶段仍由自身强基本面主导。当前现货市场采购意愿仍较强，近日随着价格出现短期回调下游逢低补库较为积极。中长期来看，国内TC费仍处于下降通道中，不断创历史新低，废铜流入冶炼端依旧不畅，硫酸价格已连续下跌超2个月，国内冶炼厂检修意愿上升。受厄尔尼诺，硫酸，硫磺和废铜供给不足的影响，全球电解铜产量面临下降。需求端国内开始进入旺季，而当前国内库存仍处于绝对低位。美国市场短期虹吸效应虽有所减弱，但非美地区的低库存仍将面临旺季需求考验。【交易策略】美国市场对全球资源的虹吸可能暂告一段落。但国内TC加工费不断创历史新低，废铜流入冶炼端依旧不畅，硫酸价格持续下跌，国内冶炼厂开工积极性下降。需求端国内逐步迎来旺季，当前仍处于低库存，年内价格中枢仍有上行空间。对于下游产业端而言，可逢低积极参与买入套期保值操作。沪铜主力合约下方支撑区间预计在105000-106000元/吨，上方压力区间预计在110000-112000元/吨。
|
|
|
|
海外高端金融资讯网站
