原油继续回吐此前风险溢价燃料油下方支撑较强

亚汇期货网 2026-09-23 09:32:40

研报正文原油：隔夜原油主力合约期价收跌3.11%。当地时间9月22日，伊朗外长阿拉格齐与美国总统特使威特科夫在第81届联合国大会会议期间于纽约举行会晤。伊朗重新开放霍尔木兹海峡的条件包括：美国立即解除海上封锁，立即解冻所有伊朗资产以及结束在地区各战线的战争。供应方面，沙特东西石油管道遭袭后停运，延布港装船暂停并取消部分欧洲货物，市场担忧全球约4%的供应将受影响；但随后沙特通过阿曼苏哈尔港船对船转运增加亚洲供应，并计划在数日内恢复部分管输能力，使市场重新评估实际供应损失。需求方面，高油价与能源成本上升开始强化需求破坏预期。IEA预计2026年全球石油需求同比下降250万桶/日，并认为需求损失主要集中于亚洲中间馏分油和石化原料。地缘方面，霍尔木兹海峡通航仍低于正常水平，且胡塞武装与沙特冲突使风险进一步向红海—曼德海峡扩散，地缘风险溢价短期仍难消退。综合来看，油价大概率以宽幅震荡为主，供应端决定油价下方空间，地缘端决定上方风险。若沙特管道及延布港出口恢复顺利，实际供应损失收窄，油价可能继续回吐此前的地缘溢价；需求端偏弱对持续高油价形成约束。但霍尔木兹通航恢复仍缺乏明确时间表，若美伊冲突、霍尔木兹海峡或沙特胡塞局势再度升级，油价仍可能快速重新计价供应中断风险。燃料油：隔夜燃料油主力合约期价收跌0.53%。供应方面，沙特东西石油管道遭袭后部分关闭，原本可绕开霍尔木兹海峡的供应路线受阻，部分原油和成品油重新依赖海运通过海峡，加剧亚洲燃料油供应紧张。需求方面，新加坡船燃需求仍具有韧性，船东在霍尔木兹海峡受阻背景下仍需要维持燃料库存，支撑燃料油需求。但高价以及航运绕行最终会抑制实际燃料消费。地缘方面，霍尔木兹海峡通航受限以及胡塞武装继续袭击沙特，使中东燃料油供应链面临持续的运输风险。综合来看，预计燃料油大概率将高位震荡。若沙特东西管道逐步恢复、霍尔木兹海峡通航，燃料油供应紧张程度有望边际缓解；但由于新加坡库存偏低，且成品油供应恢复速度仍具有不确定性，燃料油价格下方支撑可能较强。若霍尔木兹海峡或沙特能源设施再次遭袭，则地缘风险溢价可能进一步扩大。

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原油继续回吐此前风险溢价 燃料油下方支撑较强

原油继续回吐此前风险溢价燃料油下方支撑较强