地缘事件驱动脉冲行情油价短期维持高位震荡

亚汇期货网 2026-10-08 15:22:49

研报正文【原油】国庆假期原油盘面主线博弈集中在地缘风险溢价与宏观偏弱预期之间，整体呈高位宽幅震荡运行。供给端，霍尔木兹海峡通航局势仍存扰动，中东原油外运效率持续偏低;OPEC+11月仅敲定13.7万桶/日的小幅增产，幅度明显低于市场此前预期，叠加俄罗斯炼厂受地缘袭击产能收缩，全球原油供给弹性持续偏弱。EIA等权威机构已下调年内美国原油产量预期，全球可动用库存缓冲处于近年低位。库存端，国内主要港口原油库存维持去化态势，炼厂开工保持高位支撑原料采购，现货市场升水格局仍未打破。需求端，海外成品油消费旺季逐步收尾，全球经济偏弱预期持续约束油品需求增量，市场普遍预测四季度国际油价中枢维持中高位区间，同时警告地缘冲突升级仍可能触发油价脉冲式冲高。节后展望来看，短期油价大概率延续高位震荡节奏，脉冲式行情高度依赖地缘事件催化。若中东局势出现缓和信号，油价存在阶段性回调压力;若冲突进一步升级，则容易触发快速冲高行情。中期维度需关注主要产油国后续政策调整、海外战略储备补库节奏以及全球炼厂开工变化，整体供给偏紧的格局尚未发生根本性改变，但高油价带来的需求负反馈正在逐步累积，后续上行空间将持续受到需求端约束。【沥青】成本端国际油价受中东地缘局势扰动维持高位震荡，重油资源偏紧给沥青带来较强成本支撑。受原料供应限制，部分炼厂停产、四季度多套装置计划检修，沥青整体开工仍维持低位。10月沥青计划排产环比小幅下降15.75万吨至158.05万吨，同比去年减少107.35万吨，降幅40.45%。需求端“金九银十”过后或显现负反馈，9月需求虽有回升，但受资金紧张、现货价格走高压制，整体需求弱于往年同期。10月北方道路施工步入尾声，预估同环比均表现为下滑。库存方面，厂库、社库均延续去库趋势，高位震荡思路对待。【燃料油】燃料油成本端受中东地缘局势扰动，国际原油高位震荡，外部重油货源供应偏紧、航运保险成本抬升，进口原料成本有支撑。供应端外部货源受红海航运风险扰动，国内炼厂产出跟随原油与炼厂生产节奏变化。需求端高油价压制船东用油意愿，船东优选低价港口加注，整体船用油询盘及货盘偏弱;舟山、新加坡保税库存存在累库压力，低硫受柴油裂解价差存在支撑，高硫更多依赖外部重油进口供给。整体来看，燃料油受地缘驱动波动放大，成本端支撑下方空间，以高波动震荡思路对待。

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