终端缺乏实质利好纸浆趋势性驱动不足

亚汇期货网 2026-10-26 15:31:56

研报正文期货市场：上个交易日纸浆期货主力合约全天行情呈先抑后扬、小幅收涨走势，日盘收于4648元/吨，较前一交易日收盘价上涨16元/吨(+0.35%);加权成交量38.8万手，环比增加2.89万手，加权持仓量53.7万手，环比减少0.5万手。合约夜盘开于4640元/吨，随后呈区间震荡整理，夜盘收盘4630元/吨，较当日日盘收盘价下跌18元/吨(-0.39%)。库存与期货持仓：国内纸浆港口库存213万吨，周环比去库1.3万吨;当日纸浆期货仓单42.35万吨，环比增加10167吨。上期所多空持仓数据显示，上个交易日全部纸浆合约前20名会员合计持有多单33.87万手、空单36.36万手，净空单2.4854万手，环比减少3578手。产业市场：上个交易日原木期货主力合约收报805元/立方米，较前一交易日收盘价上涨2.5元/立方米(+0.31%);双胶纸期货主力合约收报3670元/吨，较前一交易日收盘价上涨16元/吨(+0.44%)。纸浆现货市场价格持稳，山东地区针叶浆银星报价4750元/吨;阔叶浆金鱼报价4620元/吨;本色浆、化机浆、西南竹浆、华南甘蔗浆报价持稳。下游白卡纸、双胶纸、生活用纸和铜版纸现货价格持稳。生活用纸：纸企生产稳定，但下游拿货情绪偏弱，原纸库存天数抬升，近周产量30.48万吨，周度增幅0.23%;双胶纸：前期复产带来的产量增量消退，局部纸机检修，需求持续疲软，厂库小幅累积，近周产量18.7万吨，周度增幅2.7%;铜版纸：纸企检修增加，产量收缩，但终端画册、宣传订单难有起色，刚需成交为主，近周产量6.7万吨，周度降幅19.3%;白卡纸：大厂开工基本正常，个别产线检修，纸厂让利出货，下游维持周转库存，未见集中补货，近周产量33.9万吨，周度增幅1.19%。总体来看：国产浆端检修带来供给边际收缩，但港口库存依旧处于年内中高位;下游成品纸普遍亏损，终端缺少实质利好，仅存在零星低位买盘，大规模补库尚未出现。成本支撑与弱现实相互博弈，市场多空均衡，盘面延续区间震荡运行。策略：成品纸盈利持续承压，刚需主导市场，正信期货预计短期纸浆呈弱势区间震荡走势;操作秉持区间波段思路，依托关键支撑、阻力位短线交易，重点关注港口库存及到港出货节奏、纸企开工复产变动、下游低价补库力度，做好风控管理。

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终端缺乏实质利好 纸浆趋势性驱动不足

终端缺乏实质利好纸浆趋势性驱动不足