沪铜短期需求边际修复沪铝强现实支撑盘面

亚汇期货网 2026-10-26 15:23:35

研报正文【沪铜】上一交易日LME铜收14298美元/吨，涨1.42%。上海升水850，广东升水775。基本面方面，铜矿方面，Antofagasta下调26年企业产量指引，下调幅度约为3.5wt。冶炼方面，冶炼因硫酸价格下跌出现亏损，国内10月冶炼厂有集中检修，预计10月份月度产量有下降。下游需求方面，因短期铜价有较大幅下跌，短期下游需求有好转。库存方面，伦铜库存近期增加约3万吨，主要集中在北美地区。美国关税方面，CL价差持续下滑，且小幅倒挂。美国精铜周度进口维持高位，主要是前期高CL价差时确定的部分。后续27年1月1日是美国关税政策公布的关键节点，需持续保持关注。展望后市，非美地区库存维持低位支撑铜价维持高位运行。投资策略：月差结构上，因现货短期仍维持紧缺状态，预计较高的back结构将延续。风险提示：地缘问题、宏观政策预期变化和基本面大幅不及预期等等。【沪铝】上一交易日LME收于3040.5，日涨34.5，0-3 back结构继续走强，沪铝夜盘继续反弹，主力反弹至2.36w附近。基本面角度国内仍是近强远弱——需求端环比走弱幅度相较上周有扩大，但到货少铝锭库存去化仍较好，当前消费维持下去11-12库存或仍有去化10-15w附近的可能;远期随着还海外新投陆续进入投产阶段，预期仍悲观。成本端欧洲天然气和炭块价格仍在高位、海外氧化铝同样偏强理论出口窗口打开，海外成本继续上涨;国内端弱稳-其中氧化铝价格维持弱稳、产地煤价转弱。总的看，往后看仍倾向于压力变大，但价格顺畅下跌或仍需基本面转弱配合;当前基本面强现实及近月back结构仍偏强下，近月或难顺畅跌价。投资策略：内外阶段性关注正套机会;国内顶部继续关注主力合约2.37-2.39w附近压力，单边空头可考虑介入或卖出看涨期权。风险提示：铝供应扰动风险、消费好于预期、加息预期扭转【沪铅】沪铅主力合约收盘报16110元/吨，较昨结算上涨0.12%，窄幅震荡。现货端SMM1#铅均价16100元/吨，环比持平，各地区价均持平。再生铅散单货源偏紧，持货商报价坚挺，再生铅对SMM1#铅均价贴水收窄至50-0元/吨，下游按需采购、整体成交一般，SMM规模再生铅企业综合盈亏245元/吨;进口粗铅到港完税价对SMM1#铅均价贴水300-100元/吨，贸易商开启11月到港预售，国产还原铅成交偏弱。整体看期现价格持稳，再生铅货源偏紧支撑贴水收窄，短期沪铅或维持16000-16500元/吨区间运行。投资策略：关注区间低位买入机会。风险提示：宏观波动风险。

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沪铜短期需求边际修复 沪铝强现实支撑盘面

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